Solide situation financière et rendement pour les actionnaires en 2025 : Gamma a enregistré une croissance à deux chiffres du bénéfice brut (+16 %) et de l’EBITDA (+13 %) avec un EBITDA ajusté de 141,7 millions de livres sterling, un BPA de 94,5p, une conversion en espèces de 93 % et une dette nette de 9,3 millions de livres sterling, et un capital restitué de 45,1 millions de livres sterling avec un dividende de 24 millions de livres sterling et une augmentation de dividende de 2 %. Rachat de 42,5 millions de livres sterling en 2026-2027.
L’Allemagne et les fusions et acquisitions sont les principaux moteurs de la croissance : La marge brute allemande s’élevait à 78,4 millions de livres sterling (marge de 71,1 %) et était proche d’un quart du GP du Groupe, les intégrations de Placetel et de STARFACE fournissant une croissance globale et organique à deux chiffres stimulée.
Orientation stratégique et vents contraires immédiats : La direction donnera la priorité au bénéfice global plutôt qu’aux revenus tout en développant les offres de fournisseurs de services, d’entreprise et d’IA, mais s’attend à un vent contraire d’environ 4 millions de livres sterling en raison de la fermeture du PSTN britannique et de la faiblesse persistante du marché des PME.
Intéressé par Gamma Communications plc? Voici cinq actions que nous préférons.
Les dirigeants de Gamma Communications ( LON:GAMA ) se sont montrés optimistes quant aux résultats de l’entreprise pour 2025, soulignant une croissance à deux chiffres des principaux indicateurs de rentabilité, des flux de trésorerie solides et ce que la direction a décrit comme des opportunités d’expansion au-delà de la base traditionnelle des petites et moyennes entreprises (PME) du Royaume-Uni.
Le directeur général Andrew Belshaw a déclaré que la société était « très satisfaite » de ses performances pour 2025, soulignant une augmentation de 16 % de la marge brute et une augmentation de 13 % de l’EBITDA. Belshaw a également souligné que Gamma a l’intention de se concentrer davantage sur le bénéfice brut (GP) que sur les revenus futurs, arguant que GP reflète mieux la création de valeur, même si l’ARPU peut fluctuer selon certaines décisions.
→ L’accord de 8 milliards de dollars d’ASML : plus qu’un rachat, c’est une prophétie
Le directeur financier Bill Castell, qui, selon lui, ferait sa présentation finale des résultats avec Gamma, a déclaré un EBITDA ajusté de 141,7 millions de livres sterling et un BPA ajusté de 94,5 pence, qui, selon lui, se situaient dans la fourchette d’orientation fournie à la fin de l’année précédente. Castell a comparé les résultats avec ceux de quatre ans plus tôt, notant que l’EBITDA ajusté était de 95,4 millions de livres sterling à cette époque et que le BPA ajusté était de 64 pence.
En ce qui concerne les liquidités, Castell a déclaré que la conversion en espèces restait « bien supérieure » à l’objectif de 93 % de la société, générant 131,8 millions de livres sterling. La dette nette à la fin de 2025 s’élevait à 9,3 millions de livres sterling et Gamma disposait d’une facilité de crédit renouvelable de 130 millions de livres sterling, dont 97 millions de livres sterling étaient en cours à la fin de l’année. Castel a également introduit le retour sur capitaux employés comme mesure dans la divulgation actuelle, citant un ROCE de 27,8 % pour la période.
→ 2026 est-elle l’année des approvisionnements spatiaux ? 2 actions à surveiller
Les rendements pour les actionnaires étaient un thème récurrent. Castell a déclaré que Gamma avait finalisé un rachat de participation de 45,1 millions de livres sterling jusqu’en 2025, ainsi qu’un paiement de dividende. La société a augmenté son dividende de 14 % pour 2025, avec un dividende final de 14,8p et un dividende pour l’année complète de 22,2p. La direction a également réitéré un projet de rachat d’actions de 42,5 millions de livres sterling en 2026 et 2027 et de maintien du dividende inchangé au niveau de 2025, que Castell et Belshaw mettraient en place pour restituer plus de 125 millions de livres sterling aux actionnaires sur les deux ans.
La direction a cité à plusieurs reprises l’Allemagne comme un moteur clé. Selon Belshaw, l’Allemagne « se dirige rapidement vers un quart des bénéfices totaux du groupe », tandis que Castell a déclaré que le bénéfice total de l’Allemagne était de 78,4 millions de livres sterling en 2025 et que la marge brute était de 71,1 %.
→ GE Vernova : la soif de pouvoir de l’IA crée une nouvelle classe de gagnants
La société a acquis Placetel en 2024 et STARFACE en février 2025, et Belshaw a déclaré que l’intégration de Placetel, STARFACE et des opérations allemandes existantes de Gamma avait « bien progressé ». Castel a décrit les taux de croissance de l’Allemagne comme élevés en raison des fusions et acquisitions, mais a déclaré que les investisseurs peuvent « modéliser une croissance à deux chiffres » dans la région et que l’Allemagne a enregistré une croissance à deux chiffres hors acquisitions.
Dans la séance de questions-réponses, Belshaw a apporté des précisions supplémentaires, affirmant que Placetel et STARFACE connaissaient une croissance d’environ 13 à 15 % sur un an, ce qui, selon lui, impliquait des gains de parts de marché implicites compte tenu des taux de croissance rapportés par leurs pairs. Il a également expliqué qu’avant l’acquisition, le mix d’activités allemand comprenait une composante mobile à revenus élevés et à faible EBITDA, et que l’activité SIP avait diminué d’une année sur l’autre fin 2025 et au premier trimestre 2026 suite au changement de direction.
Belshaw a admis que l’environnement des PME britanniques reste difficile et a déclaré que le bénéfice brut de 4 millions de livres sterling de Gamma était menacé par les fermetures nationales du RTPC, alors que les clients passaient de solutions en cuivre à marge plus élevée à des services basés sur la fibre à plus faible marge. Il a déclaré que Gamma est entré en 2025 en s’attendant à un impact de 4 millions de livres sterling et s’attend à un vent contraire similaire en 2026, BT visant toujours janvier 2027 pour un arrêt complet.
Castell a déclaré que l’activité Gamma (qui comprend l’unité britannique de PME et de prestataires de services) a enregistré une croissance modeste de ses revenus, mais que le bénéfice global a chuté de 2 % de manière organique, à 190,8 millions de livres sterling. Cependant, il a ajouté qu’à l’exclusion de l’énergie éolienne PSTN, l’activité de Gamma était stable d’une année sur l’autre.
Au cours de la séance de questions-réponses, Bellshaw a cherché à séparer la demande macroéconomique de la demande sous-jacente, arguant que les activités des PME britanniques « devraient probablement croître d’environ 4 à 5 % » dans des conditions plus normales. Il a attribué la faiblesse actuelle aux pressions sur les prix et à la réduction des dépenses des consommateurs en suppléments, ainsi qu’à une baisse globale des suppléments et à davantage de baisses à mesure que moins d’entreprises démarrent et que davantage ferment ou diminuent.
Gamma a également introduit davantage d’informations sur son activité de « fournisseur de services », qui vend en gros la capacité du réseau téléphonique de Gamma à des tiers qui n’exploitent pas leur propre infrastructure de télécommunications. Selon Belshaw, la société a désormais la capacité d’exploiter cette activité dans 30 pays, avec des équipes commerciales en Australie ciblant la région APAC. Selon Castell, le fournisseur de services générera 44,3 millions de livres sterling de bénéfice brut en 2025 et connaîtra une croissance organique de 3 %.
Bellshaw décrit l’entreprise comme s’étant améliorée au cours de l’année, avec un premier semestre difficile suivi d’un quatrième trimestre solide. Castell a déclaré que le chiffre d’affaires de l’entreprise était stable et que le bénéfice brut avait légèrement diminué de manière organique, citant des problèmes de tarification Ethernet, mais les deux dirigeants ont déclaré que la dynamique s’était améliorée grâce aux victoires au quatrième trimestre et à l’amélioration du pipeline. Selon Belshaw, une partie des contrats remportés fin 2025 se refléteront dans les résultats du second semestre 2026, compte tenu des délais de déploiement habituels. Lors d’une séance de questions-réponses, la direction a déclaré que les cycles de vente des entreprises peuvent aller de plusieurs mois pour certains déploiements à 12 mois ou plus pour les transformations de réseau à grande échelle, les opportunités paneuropéennes prenant souvent plus de temps.
La direction considérait également l’IA comme un outil interne et une opportunité de revenus. Selon Belshaw, Gamma utilise l’IA pour améliorer l’efficacité, la sécurité et la détection des fraudes du réseau, et vend des solutions client basées sur l’IA telles que l’agent vocal « AI Concierge ». Il a cité l’exemple d’un client allemand qui utilise un agent vocal IA pour répondre à environ 3 000 appels par mois, affirmant que les revenus mensuels de ce client ont quadruplé. Belshaw a ajouté que l’agent vocal IA de Gamma en Allemagne avait réalisé un chiffre d’affaires mensuel d’environ 50 000 € et connaissait une croissance d’environ 30 % d’un mois à l’autre au moment de l’appel, tout en avertissant que les taux de croissance allaient ralentir.
Ailleurs, les dirigeants ont souligné les développements de produits et de partenariats, notamment l’adhésion de Gamma au programme Zoom Provider Exchange, qui, selon Bellshaw, permettra aux utilisateurs de Zoom de passer et de recevoir des appels téléphoniques en utilisant des numéros de téléphone via le réseau de Gamma. La direction a également souligné Webex au Royaume-Uni, le qualifiant de « meilleur lancement de produit jamais réalisé par l’entreprise » et affirmant qu’il est passé de zéro à plus de 20 000 clients en trois à quatre mois, avec l’intention d’introduire Webex en Espagne.
Pour l’avenir, Castell a déclaré que Gamma était satisfait des attentes du marché pour 2026, soulignant une fourchette d’analyste de 138 millions de livres sterling à 144,6 millions de livres sterling et un BPA ajusté de 90p à 96,6p. Selon Belshaw, l’entreprise se concentre sur cinq priorités pour 2026, notamment la migration des clients vers des plates-formes modernes, la croissance de l’activité principale, l’expansion sur les marchés adjacents, le maintien de l’efficacité opérationnelle et le maintien d’une qualité de service élevée.
La société a également abordé les changements de direction, Bellshaw remerciant Castel pour quatre ans en tant que directeur financier et annonçant Damian Moultrie comme son successeur.
Gamma Communications plc, avec ses filiales, est engagée dans la fourniture de services de communications et de logiciels basés sur la technologie aux petites, moyennes et grandes entreprises d’Europe occidentale. La société propose des produits de communications unifiées en tant que service pour permettre aux entreprises d’augmenter leur productivité, d’accroître leur agilité et d’accroître leur collaboration ; Contact Center as a Service, via une plate-forme logicielle qui permet aux centres de contact de fonctionner sur Internet pour les petites et moyennes entreprises et les entreprises ; et des services de routage direct et de connectivité des opérateurs conçus pour permettre des appels transparents et intégrés entre les équipes et l’infrastructure téléphonique locale.
L’article « Gamma Communications H2 Earnings Call Highlights » a été initialement publié par MarketBeat.
