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Irã (IREN) expandiu seu IPO para US$ 6 bilhões e as ações caíram 8,5%. A empresa comprou mais de 50.000 Nvidia GPUs B300 para uma frota de 150.000 unidades com meta de receita de US$ 3,7 bilhões. Entretenimento AMC Caiu de mais de US$ 300 por ação para mais de US$ 1 por ação após diluição semelhante.
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A IREN está financiando a expansão de seu data center de IA por meio de um IPO massivo que levanta preocupações de diluição semelhantes às repetidas IPOs da AMC durante a era dos memes.
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Minerador de Bitcoin virou operador de nuvem de IA Irã (NASDAQ:IREN) chocou os investidores esta semana com um anúncio impressionante: expandiu seu plano de oferta de ações de ATM para impressionantes US$ 6 bilhões – aproximadamente metade de seu valor de mercado atual. A notícia fez com que as ações caíssem 8,5% em uma sessão, à medida que as preocupações com a diluição tomavam conta do mercado.
Embora a diluição não prejudique de uma só vez – a estrutura do ATM permite que a empresa coloque novas ações no mercado aberto ao longo do tempo, sempre que desejar – a mudança evocou imediatamente memórias dolorosas e duradouras. Entretenimento AMC (NYSE:AMC) acionistas.
Durante o frenesi de ações de memes de 2021, a AMC emitiu repetidamente grandes quantidades de novas ações, aumentando sua contagem de ações e esmagando seu valor. O que costumava ser negociado bem acima de US$ 700 por ação (após um grupamento de ações de 1 por 10) no auge da loucura agora está pouco acima de US$ 1 por ação. Como diz o ditado, a história não se repete, mas muitas vezes rima.
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A IREN apresentou um novo suplemento de prospecto substituindo o programa ATM anterior de US$ 1 bilhão, que já foi totalmente exercido por meio de 66,7 milhões de ações vendidas por US$ 1 bilhão. A nova capacidade de 6 mil milhões de dólares dá à empresa ampla flexibilidade para vender gradualmente ações ordinárias através de um sindicato de bancos de investimento, com os recursos destinados a fins corporativos gerais, incluindo expansões de centros de dados, compras de hardware e capital de giro.
O esquema não exige uma grande venda – as ações podem ser oferecidas de forma oportunista aos preços de mercado prevalecentes. Esta estrutura proporciona ao IREN acesso contínuo ao capital sem fixação antecipada de termos.
O anúncio coincidiu com o impulso agressivo da IREN na infraestrutura de IA. A empresa revelou que assinou acordos de compra para mais de 50.000 Nvidia (NASDAQ:NVDA) GPUs B300, aumentando sua frota total para 150.000 unidades. A implantação está planejada em fases até o segundo semestre de 2026 em data centers refrigerados a ar em Mackenzie, BC e Childress, TX. A administração espera que esta capacidade expandida suporte mais de US$ 3,7 bilhões em receitas anualizadas de seu segmento AI Cloud até o final de 2026.
Nos últimos oito meses, a IREN já garantiu US$ 9,3 bilhões em diversas fontes de financiamento, incluindo pré-pagamentos de clientes, notas conversíveis e financiamento de GPU, para cobrir US$ 3,5 bilhões adicionais em investimentos para implantação de GPU, servidores, redes e equipamentos relacionados.
AMC Entertainment seguiu um caminho semelhante – mas mais agressivo – durante e após seu boom nos estoques de memes. Confrontada com perdas da era pandémica e dívidas pesadas, a cadeia de teatros tem sido repetidamente atacada pelos mercados bolsistas, enquanto o preço das suas ações tem sido impulsionado pelo entusiasmo do retalho. Além das emissões regulares e dos programas ATM, a AMC criou e emitiu unidades “APE” (AMC Preferred Equity) em 2022. Essas ações preferenciais foram negociadas separadamente das ações ordinárias e foram distribuídas inicialmente aos acionistas existentes individualmente.
No final de 2022 e 2023, a AMC conduziu uma reestruturação complexa que incluiu a conversão de unidades APE em ações ordinárias, juntamente com o grupamento de ações. A conversão incluiu centenas de milhões de unidades de APE na contagem de ações ordinárias, enquanto o grupamento consolidou as ações para ajudar a manter a conformidade com a listagem e facilitar novos aumentos.
A gestão tem vendido consistentemente novas ações (e APE) diretamente no mercado aberto, muitas vezes contra os detentores existentes durante períodos de elevada volatilidade e preços orientados para o retalho. Cada onda de IPOs diluiu dramaticamente as participações acionárias e corroeu o valor por ação à medida que o hype inicial desapareceu. A contagem de ações explodiu de dezenas de milhões antes da mania para centenas de milhões, e os ajustes pós-repartição ainda deixaram os investidores existentes com uma propriedade proporcional significativamente reduzida.
Os críticos, incluindo muitos investidores de retalho, consideraram as manobras como uma prioridade para a sobrevivência das empresas e a redução da dívida em detrimento da protecção do valor dos accionistas a longo prazo, contribuindo para o declínio prolongado das acções.
As duas situações não são exatamente iguais, pois as principais diferenças se destacam. AMC lutou pela sobrevivência financeira, usando a diluição para evitar a falência e reestruturar a dívida. A proposta da IREN, por outro lado, foi concebida para financiar um crescimento agressivo – principalmente a compra de dezenas de milhares de GPUs Nvidia para expandir a sua capacidade de nuvem de IA em direcção a uma meta de 3,7 mil milhões de dólares em receitas anuais de taxa de execução. Se a IREN conseguir mobilizar capital de forma eficaz e gerar um crescimento que aumente o preço das suas ações, o impacto sobre os acionistas existentes será muito menos devastador do que o que ocorreu com a AMC.
No entanto, uma IPO tão massiva também sugere que a empresa tinha poucas outras vias disponíveis para angariar dinheiro, o que por si só é preocupante. Embora o enorme IPO da IREN possa não ser irmão das operações diluidoras da AMC, é pelo menos um primo removido uma ou duas vezes.
Wall Street está investindo bilhões em IA, mas a maioria dos investidores está comprando as ações erradas. O analista que identificou pela primeira vez a NVIDIA como uma compra em 2010 – antes da corrida de 28.000% – acaba de identificar 10 novas empresas de IA que ele acredita que poderiam gerar grandes retornos. Uma delas controla um mercado de equipamentos de US$ 100 bilhões. Outra é a maior solução de gargalo que impede os data centers de IA. Um terceiro é um jogo puro no mercado de redes ópticas, que foi definido como quatro. A maioria dos investidores nunca ouviu falar de metade desses nomes. Obtenha a lista gratuita de todas as 10 ações aqui.
