larva (CAT) aumentou 66,3% no acumulado do ano. A Caterpillar agora é negociada com lucros futuros de 27x como um híbrido cíclico e uma infraestrutura de IA.
Goldman Sachs (GS) aumentou 49% no acumulado do ano, com o volume de fusões e aquisições excedendo US$ 1 trilhão. Goldman prestou consultoria sobre transações que beneficiam da estabilidade econômica e de políticas pró-negócios.
IBM (IBM) subiu 40% para um recorde próximo de US$ 308. A IBM expandiu a margem operacional não-GAAP para 18,6%, impulsionada pela adoção da nuvem híbrida da watsonx e da Red Hat.
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À medida que 2025 chega ao fim, o Média Dow Jones (DJIA) está tendo um ótimo ano, com aumento de quase 13% no acumulado do ano. Embora as ações orientadas para a inteligência artificial (IA) continuem a dominar as manchetes, os investidores podem ficar surpreendidos ao saber que as três ações que lideram este venerável índice não são puras jogadas de IA.
Como o índice é ponderado pelo preço – o que significa que as ações com preços mais elevados têm mais influência na sua direção – não foi tendencioso para gigantes da tecnologia como Nvidia (NASDAQ:NVDA), Microsoft (NASDAQ:MSFT), e maçã (NASDAQ:AAPL), que juntos representam cerca de 15% do peso do Dow, o que o levou a subir. Em vez disso, os melhores desempenhos em 2025 são larva (NYSE: CAT), Goldman Sachs (NYSE:GS), e IBM (NYSE: IBM).
Estes nomes cresceram num contexto económico mais amplo, demonstrando a força diversificada do Dow Jones que vai muito além de Silicon Valley.
A Caterpillar emergiu como líder indiscutível do Dow em 2025, com as ações subindo cerca de 66,3% no acumulado do ano. Isto marca uma recuperação acentuada das pressões cambiais anteriores, impulsionadas pela forte procura global de equipamento de construção e mineração.
Embora os resultados do terceiro trimestre da empresa tenham mostrado lucros ajustados inferiores em relação ao ano anterior, de 4,95 dólares por ação, sobre vendas de 17,6 mil milhões de dólares, o declínio foi impulsionado por taxas de impostos globais mais elevadas e por uma cobrança fiscal única. No entanto, as vendas aumentaram 10%, principalmente como resultado de maiores volumes de equipamentos para o usuário final.
Um catalisador fundamental foi o impulso às infra-estruturas dos EUA, incluindo despesas federais em estradas, pontes e projectos energéticos. A carteira de pedidos da Caterpillar permanece substancial, indicando visibilidade contínua da receita. As taxas de juros ligeiramente inferiores aos cortes do Federal Reserve facilitaram o financiamento para compras de alto valor, impulsionando os pedidos.
A verdadeira surpresa, porém, é o pivô da Caterpillar para a infraestrutura habilitada para IA. Parcerias como a de Novembro tratam e molhado (NYSE:VTV) para energia e refrigeração no local em data centers, a inteligência artificial a posiciona como uma beneficiária silenciosa do boom tecnológico, sem depender do design de chips. Experimentos de eletrificação de mineração, como caminhões de transporte elétricos a bateria BHP (NYSE: BHP) f Rio Tinto (NYSE:RIO), entrar na transição energética e expandir o mercado total endereçável.
Os analistas agora veem a Caterpillar como uma empresa híbrida, garantindo um múltiplo de lucros futuros de 27x. Esta combinação de recuperação cíclica e apostas prospectivas impulsionou-a para além dos seus pares mais vistosos.
O Goldman Sachs ocupa o segundo lugar entre os líderes do Dow, com ganhos de mais de 49% no acumulado do ano. O ressurgimento do banco de investimento decorre de uma recuperação na execução de transações, alimentada pela estabilidade económica e por políticas pró-negócios. O lucro no terceiro trimestre foi de 12,25 dólares por ação, superando facilmente as estimativas, sobre receitas de 15,2 mil milhões de dólares, também acima das expectativas. O volume de fusões e aquisições teve um aumento significativo no trimestre e, até agora, este ano, o Goldman prestou consultoria sobre mais de US$ 1 trilhão em fusões e aquisições anunciadas.
Os rendimentos comerciais sustentados e uma perspectiva de crescimento saudável foram cruciais. Pesquisa Goldman Sachs prevê 5% S&P 500 Crescimento das vendas, em linha com as expectativas de crescimento de 3% do PIB real. Os ramos de gestão de activos e de património da empresa beneficiaram de taxas mais elevadas num contexto de volatilidade do mercado, enquanto as correlações de acções diminuíram, favorecendo estratégias de selecção de acções aconselhadas pela Goldman. A redução das taxas de juros reduziu os custos de financiamento, aumentou as margens de empréstimos e consultorias.
Ao contrário dos bancos centrados no consumidor, a tendência institucional do Goldman protege-o dos abrandamentos do retalho, permitindo-lhe capturar o lado positivo do optimismo empresarial. Este posicionamento levou a ação a um novo máximo histórico de 856 dólares, sublinhando o seu papel num setor financeiro crítico.
A IBM completa o trio, entregando um ganho de 40% no acumulado do ano que também empurrou as ações para uma máxima de fechamento de perto de US$ 308. A recuperação da veterana empresa de tecnologia depende dos seus segmentos de software e consultoria, com a receita do terceiro trimestre aumentando 7%, para US$ 16,3 bilhões em moeda constante. A margem operacional não-GAAP expandiu para 18,6%, impulsionada por ganhos de produtividade e um mix de receitas mais rico.
Central para isso foi a plataforma Watsonx AI e a integração da Red Hat, aumentando os pedidos e a adoção da nuvem híbrida. O backlog de consultoria atingiu US$ 31 bilhões no terceiro trimestre, impulsionado por projetos de transformação de IA para redução de custos e modernização. Aquisições como Apptio e HashiCorp reforçaram suas ofertas de gerenciamento e automação de TI.
A IBM emergiu como uma importante empresa de computação quântica, beneficiando-se de inovações como o processador Nighthawk e Microdispositivos avançados (NASDAQ:AMD), enquanto o Digital Asset Haven para ativos simbólicos vê uma oportunidade de US$ 16 trilhões até 2030.
Sob o comando do CEO Arvind Krishna, a IBM tem superado consistentemente as expectativas, elevando sua previsão para o ano inteiro para um crescimento de 5% e um fluxo de caixa livre de US$ 14 bilhões. Esse desempenho duplicou as ações em relação ao mínimo de 2022, validando o seu prémio de avaliação de 36 vezes os lucros.
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