A SpaceX entrou com um pedido privado de oferta pública e procurou levantar até US$ 75 bilhões, que agora aumentou para uma avaliação de mais de US$ 2 trilhões. A empresa, que inclui seu principal negócio de construção de foguetes e exploração espacial, operações de internet via satélite em órbita baixa da Terra, laboratório de inteligência artificial (IA) xAI e empresa de mídia social X (anteriormente Twitter), é uma das ofertas públicas iniciais (IPOs) mais esperadas.
Mas os investidores podem obter exposição a uma empresa antes de esta fazer a sua estreia pública. Talvez uma das melhores maneiras de comprar a SpaceX antes de seu IPO seja investir EcoStar(NASDAQ: SATS). A empresa de comunicações por satélite vê agora a maior parte do seu valor ligada à sua futura participação na SpaceX, o que significa que o preço das suas ações está mais alinhado com as expectativas da SpaceX do que com as suas principais operações comerciais.
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Os investidores podem querer entrar na SpaceX antes de seu IPO, mas talvez seja melhor esperar para possuir as ações imediatamente.
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Em setembro passado, a EchoStar fechou um acordo com a SpaceX para vender algumas de suas licenças de espectro sem fio por US$ 17 bilhões, metade em dinheiro e metade em ações. Em novembro, vendeu US$ 2,5 bilhões em espectro em estoque total. Na época, a SpaceX estava avaliada entre US$ 400 e US$ 800 bilhões.
Não está claro exatamente quanto valem as ações futuras da EchoStar com base na avaliação de US$ 2 trilhões para o IPO da SpaceX. Isso porque as ações foram diluídas na fusão com a xAI. Mas com a avaliação de 1 bilião de dólares utilizada nesse negócio, as ações da EchoStar poderiam valer 27,5 mil milhões de dólares. Adicione os US$ 8,5 bilhões em dinheiro que receberá após o fechamento do negócio e o valor de mercado da empresa de US$ 35 bilhões, e parece que você está praticamente sendo pago para esperar o fechamento do negócio.
Além disso, a EchoStar também planeja vender US$ 23 bilhões em espectro AT&T. Mas isto é compensado por 24 mil milhões de dólares de dívida líquida no seu balanço no final de 2025.
Mas o que não está refletido nesses números são as obrigações fiscais que a EchoStar enfrenta. No último trimestre, a administração cortou os encargos de US$ 7 bilhões para US$ 10 bilhões em vendas de espectro, para uma faixa de US$ 5 bilhões a US$ 7 bilhões. Contudo, não explicou por que espera um tratamento fiscal mais favorável. Além do mais, se a EchoStar quiser realizar os ganhos com as suas ações da SpaceX, terá de vender ações e incorrer em impostos sobre os ganhos, que já são bastante elevados. Isso poderia acrescentar bilhões a mais à sua conta tributária.
Portanto, não é necessariamente uma perspectiva importante como pode parecer à primeira vista, mas os investidores ainda podem estar a conseguir um acordo justo. Além disso, a EchoStar tem um negócio operacional que vale a pena considerar, além de seu fluxo de caixa futuro e do capital da SpaceX.
A EchoStar reabsorveu a Dish Network no início de 2024, adquirindo seus serviços de televisão, telefone sem fio e Internet de banda larga, juntamente com suas licenças de espectro sem fio. Mas todos os três serviços enfrentam desafios significativos no aumento dos seus rendimentos operacionais.
O negócio de TV paga encerrou o ano com 7 milhões de assinantes, menos 780 mil em relação ao ano anterior. Isso levou a um lucro operacional de 10% antes da depreciação e amortização no ano passado.
Entretanto, os negócios sem fios e de banda larga combinados geraram perdas operacionais no ano passado. Poderia melhorar a utilização da rede da AT&T para a sua marca Boost Mobile e construir a sua própria rede sem fios com os planos acima mencionados, mas enfrenta uma concorrência significativa no mercado de operadores de redes virtuais com diferenciação mínima.
No geral, este é um negócio que está em declínio e as margens operacionais irão deteriorar-se. Fornecerá valor mínimo aos ativos do espectro da EchoStar, que serão convertidos em dinheiro e capital para a SpaceX. Como tal, as ações parecem estar atualmente sendo negociadas a um valor justo. No entanto, investir nele apenas para sua exposição na SpaceX dá à administração da EchoStar bastante confiança para aproveitar ao máximo uma infusão de dinheiro e ações ainda este ano. Isso torna uma forma muito ineficiente de investir na SpaceX, e a maioria dos investidores estaria melhor aguardando o próximo IPO.
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Adam Levy não tem posição em nenhuma das ações listadas. O Motley Fool não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
Essas ações são a melhor maneira de comprar ações da SpaceX antes de seu IPO, mas seria melhor esperar? Publicado originalmente por The Motley Fool
