Os preços do cobre subiram para um pico de mais de 13.000 dólares por tonelada no mês passado, mas recuaram para cerca de 12.700 dólares esta semana, à medida que as expectativas de uma forte procura a longo prazo colidiram com o entesouramento massivo nas principais bolsas de valores dos EUA e da China.
Apesar da previsão inalterada de um aumento na procura de cobre a longo prazo devido à electrificação e ao aumento do consumo de electricidade, as perspectivas a curto prazo para o mercado de cobre parecem mais frágeis do que a paragem do ouro.
“Embora esperemos que os preços do ouro a longo prazo subam ainda mais, vemos retornos mais diferenciados em todo o sector mais amplo das matérias-primas no caso base”, escreveram os analistas da Goldman Sachs numa carta recentemente publicada pelo South China Morning Post.
Nos mercados de cobre, a previsão de curto prazo indica um excesso de oferta, o que moderou o aumento dos preços, dizem os analistas.
“Um aumento nos estoques visíveis, uma demanda mais fraca antes do feriado na China e um contango de caixa de até três meses em Londres são indicativos de oferta de curto prazo, compensando o apelo do cobre como um tema de investimento de longo prazo impulsionado pela eletrificação, demanda de energia de data center de IA, veículos elétricos e infraestrutura de refrigeração”, escreveu Ole Bank Hansen, chefe do Commodity Bank, na semana passada.
“Embora a narrativa de longo prazo permaneça favorável, a valorização no curto prazo pode permanecer limitada até que os sinais de demanda pós-feriado ressurjam.”
Os mercados chineses estiveram fechados durante mais de uma semana até 23 de fevereiro devido ao Ano Novo Lunar, período em que a procura normalmente enfraquece e as bolsas de metais não podem afetar os preços globais como fizeram nas últimas semanas.
No final de 2025 e início de 2026, os especuladores mantiveram contratos em aberto recordes nos metais básicos cobre, zinco, níquel, estanho, chumbo e alumínio negociados na Bolsa de Futuros de Xangai.
Os comerciantes apostaram quantias recordes de dinheiro nos mercados de metais da China, esperando um aumento contínuo nos preços dos metais básicos e do lítio. Uma grande parte das ambições especulativas veio de investidores de retalho, e a mania do metal também tomou conta dos mercados globais.
Os fundamentos nos mercados de metais ainda são importantes, mas o sobreposicionamento e a dinâmica desempenham papéis mais proeminentes e levam a picos e subsequentes correções violentas, dizem os analistas.
Além disso, a China tornou-se um centro de formação de preços de curto prazo nos metais, disse a estrategista de commodities do ING, Iva Manthy, em nota no início deste mês.
“Os fundamentos ainda são importantes, mas esta mudança significa que o posicionamento e a dinâmica desempenham um papel maior, levando a mais volatilidade”, acrescentou o estrategista.
