2025 foi um ano melhor para IPOs do que 2024. Mais de 200 empresas levantaram cerca de US$ 33,6 bilhões, acima das 150 empresas e cerca de US$ 30 bilhões do ano anterior. Embora o tema tecnológico tenha dominado, graças ao comércio mais amplo de IA, nomes dos setores de saúde, industrial e energético também fizeram barulho. “Mais do mesmo” parece ser o tema para 2026, à medida que a construção da inteligência artificial se fortalece cada vez mais.
No entanto, 2026 ainda não viu um lançamento tecnológico de grande sucesso. Aliás, entre os nomes que estrearam na bolsa, o maior foi o da empresa de biotecnologia Aktis Oncology (AKTS). Em seguida, outra empresa de fusão do mundo fintech também pretende abrir o capital esta semana.
Fundado em 2012, o PicPay é uma plataforma brasileira de pagamentos digitais e serviços financeiros. A Fintech foi criada para simplificar e modernizar a forma como os brasileiros lidam com pagamentos e serviços financeiros digitais, evoluindo de uma carteira digital pura para um amplo ecossistema bancário digital. Opera como uma plataforma financeira bilateral, voltada para dispositivos móveis, que oferece uma ampla gama de serviços, como empréstimos, investimentos e serviços de seguros.
Buscando uma avaliação de US$ 2,5 bilhões, o PicPay pretende levantar cerca de US$ 434 milhões, oferecendo cerca de 23 milhões de ações a uma faixa de preço de US$ 16-19 por ação. Ele será negociado sob o ticker PICS. A empresa pretende utilizar uma parte dos recursos líquidos desta oferta para fins corporativos gerais, e uma parte será usada para adquirir a Companhia de Seguros de Cobertura.
Notavelmente, o PicPay será o primeiro grande IPO de uma empresa brasileira nos EUA depois da Nu Holdings (NU) em 2021. No entanto, é um candidato à subscrição? Vamos descobrir.
O PicPay é uma empresa lucrativa, com crescimento de receita e crescimento em diversas métricas operacionais importantes. Sua receita cresceu de US$ 3,46 bilhões em 2023 para US$ 5,57 bilhões em 2024 e, nos primeiros nove meses de 2025, a empresa registrou receita de US$ 7,26 bilhões, um aumento de 92,1% na comparação ano a ano (YoY). Por outro lado, os lucros registaram uma taxa de crescimento muito mais acentuada, de 530,2%. para 217,57 milhões de dólares americanos. Nos 9M25, o valor foi de US$ 270,37 milhões, significativamente superior aos US$ 150,85 milhões do ano anterior.
O aumento das receitas e da rentabilidade é apoiado por um aumento paralelo no número de contas na biblioteca. De 52,8 milhões no final de 2023, cresceu para 65,6 milhões em 30 de setembro de 2025, tornando-se o segundo maior banco digital, atrás apenas do NuBank. Durante o mesmo período, os depósitos e os pagamentos totais aumentaram para 26,66 mil milhões de dólares e 392,46 mil milhões de dólares, contra 13,04 mil milhões de dólares e 271,16 mil milhões de dólares, respectivamente. Por fim, as originações de empréstimos aumentaram para R$ 7 bilhões em 30 de setembro de 2025, de R$ 2,38 bilhões no final de 2023.
O retorno sobre o patrimônio líquido, um índice de retorno importante para os acionistas de uma empresa financeira, melhorou para 17,4% no período de 12 meses encerrado em 30 de setembro de 2025, em comparação com 14,2% no período correspondente do ano anterior.
No entanto, o caixa líquido das atividades operacionais passou de uma entrada de US$ 1,57 bilhão em 2023 para uma saída de US$ 1,23 bilhão nos 9M25. Contudo, o seu saldo de caixa de 6,49 mil milhões de dólares permanece suficientemente forte para resistir às incertezas de curto prazo.
O PicPay foi pioneiro no uso de códigos QR para pagamentos móveis no Brasil em 2013, bem antes do lançamento nacional do sistema de pagamento instantâneo Pix. Esse foco inicial em transações sem atrito lançou as bases para o que se tornou um aplicativo super versátil. A trajetória de crescimento da empresa mudou fundamentalmente em 2015 após um investimento estratégico do Grupo J&F, um dos conglomerados empresariais mais poderosos do Brasil, que forneceu o capital e a sinergia organizacional necessários para a expansão. Ao combinar recursos bancários, de crédito, de compras e sociais em uma única interface, o PicPay alcançou uma escala que abrange 65,6 milhões de contas no total e 42 milhões de consumidores ativos trimestralmente em 30 de setembro de 2025.
Deve-se notar que o principal impulsionador da estratégia de monetização da plataforma é a sua capacidade de converter uma carteira digital de alto envolvimento numa plataforma de lançamento para serviços financeiros de margens mais elevadas. Ao contrário dos bancos tradicionais que dependem fortemente de infraestrutura física e sistemas legados, a infraestrutura utilizada pela empresa é nativa da nuvem, permitindo-lhe manter de forma eficiente a infraestrutura de baixo custo.
Além disso, o sector bancário e de carteiras serve como ponto de entrada básico para a grande maioria dos utilizadores. Oferece pagamentos instantâneos via Pix, transferências peer-to-peer e serviços de pagamento de contas. Deve-se notar que a integração do Pix, o sistema de pagamentos instantâneos do Banco Central do Brasil, foi um catalisador crítico para o volume de transações. A plataforma detém atualmente 11% do mercado de todas as transações Pix no Brasil, com aproximadamente 89 milhões de chaves Pix registradas na plataforma no final de 2025.
Além disso, um teste único da carteira é o “DNA social” incorporado no fluxo de transações. Desde a sua criação, a plataforma permitiu aos utilizadores manter perfis, atualizações sociais e capacidades de mensagens, transformando uma simples transferência financeira numa interação social. Em abril de 2021, a empresa expandiu esses recursos para incluir mensagens diretas, seguidas de chats em grupo e recursos de videochamada. Essa camada social cria um poderoso efeito de rede, à medida que mais usuários aderem à plataforma para se comunicar e pagar amigos; A utilidade do aplicativo aumenta exponencialmente, resultando em maior retenção e menor rotatividade em comparação com aplicativos bancários puros.
No geral, embora o seu homólogo maior, o NuBank, seja frequentemente elogiado pela sua interface de utilizador e transparência, continua a ser principalmente uma relação bancária e de crédito funcional. Em contraste, a integração social do PicPay cria um nível raro de uso diário em serviços financeiros. A plataforma informa que 32% de sua base de clientes ativos usaram o aplicativo como principal plataforma de serviços financeiros no 2T15. Essa alta frequência de uso permite vendas cruzadas contínuas porque o aplicativo já está aberto para fins de pagamento social ou P2P quando uma oferta de empréstimo ou desconto no varejo é apresentada.
Além disso, a empresa foi uma das primeiras a adotar agressivamente o Open Finance Framework do Brasil, que permite o compartilhamento seguro de dados financeiros entre instituições com o consentimento do usuário. Em meados de 2025, a empresa detinha uma participação de mercado de 12,3% com consentimento do cliente. Essa vantagem de dados se reflete em recursos como o “Insights 2.0”, que atua como um consultor financeiro proativo, examinando contas externas para alertar os usuários sobre saldos negativos ou identificar poupanças ociosas que poderiam gerar maiores juros no ecossistema local.
No entanto, os riscos permanecem. Começando pelo nível acionista, uma característica crucial da estrutura societária é o controle absoluto mantido pela família Batista. Esta concentração significa que os acionistas públicos quase não terão influência nas decisões estratégicas, nas nomeações dos conselhos de administração ou nas principais transações empresariais. Além disso, o setor de fintech no Brasil está sujeito a intensa supervisão regulatória por parte do Banco Central do Brasil. Embora o regulador tenha sido historicamente um defensor da concorrência através de iniciativas como o Pix e o Open Finance, também introduziu medidas para reduzir as elevadas taxas de juro associadas aos cartões de crédito e empréstimos sem garantia. Quaisquer alterações nos requisitos de capital regulamentar ou nos limites das taxas de câmbio podem afetar diretamente as margens da Empresa.
Com tudo isso em mente, acredito que o IPO do PicPay seja um candidato a “assinar”. por que? Suas finanças são sólidas e estão em trajetória ascendente. Com uma camada adicional de rentabilidade, também desenvolve as suas operações de forma responsável. Além disso, tem a vantagem de não ser apenas um aplicativo financeiro que oferece serviços em toda a escala, mas também possui um ângulo social, o que torna o envolvimento com o aplicativo intuitivo e não insípido. Assim, apesar das preocupações regulatórias e de uma posição acionária concentrada, o PicPay permanece em terreno sólido para continuar sua trajetória de crescimento.
Na data da publicação, Pathikrit Bose não detinha (direta ou indiretamente) quaisquer posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
