Para operar verdadeiramente com vantagem, é necessário ter alguma forma de descobrir a arbitragem estrutural – encontrar a variação entre o resultado que as massas esperam e o resultado com maior probabilidade de se materializar. Se houver uma variação positiva em relação à sua hipótese, você está aproveitando a oportunidade (assumindo que o delta seja de magnitude significativa). Caso contrário, não há razão lógica para correr o risco.
Então, por que estou me concentrando na Box Inc (BOX)? Caso o título emita um sinal quantitativo que traga implicações de alta no curto prazo. Sob os princípios e conclusões da heterocedasticidade, podemos medir as prováveis trajetórias futuras das ações BOX com base em análogos passados. Essas informações nos darão uma vantagem sobre outros traders.
Quase certamente, todos os demais participantes do mercado de investimento de varejo analisarão o relatório de lucros do terceiro trimestre da Box. Além disso, levarão adiante previsões das principais métricas financeiras, ajustarão o rácio fundamental em relação ao preço das ações e atribuirão um valor intrínseco atualizado da empresa. O problema com esta abordagem é que o mercado não é ergódico, o que significa que, na verdade, o retorno médio previsto pode ser muito diferente do retorno realizado.
Dito de outra forma, mesmo que você atribua uma previsão de preço razoável às ações da BOX, a previsão colapsará todas as variáveis intermediárias – estocasticidade, reflexividade, heterocedasticidade, etc. – que levam a esse preço. Apenas um surto inesperado de volatilidade poderia perturbar as expectativas de uma recuperação, como apenas um exemplo da brutalidade não linear do mercado.
Além disso, se a negociação fosse uma disciplina tão fácil, as pessoas que leem inglês e sabiam fazer matemática no ensino médio – basicamente todos os americanos – seriam traders especializados. Mas obviamente não é esse o caso, em parte porque o mercado é incrivelmente complexo.
Portanto, se você teve interesse em negociar ações da BOX (ou qualquer outro valor mobiliário), deve contar com uma metodologia avançada. E é aqui que entra a geometria trinitária.
Para ser um trader de sucesso, você precisa de algumas informações sobre onde o estoque da BOX irá parar em um determinado momento. Obviamente, ninguém tem uma bola de cristal que possa ler exatamente o preço que um título pode atingir. No entanto, o que podemos fazer é dividir a ação do preço em múltiplas tentativas ou sequências. Ao realizar múltiplas experiências – semelhantes a uma simulação de Monte Carlo – podemos determinar melhor onde os preços tendem a acumular-se.
Basicamente, a geometria trinitária que desenvolvi combina três disciplinas: teoria das probabilidades (Kolmogorov), transições de estado comportamental (Markov) e cálculo (estimativa de densidade do kernel ou KDE). O principal objetivo desta abordagem é identificar e analisar a densidade de probabilidade, o ponto onde a acumulação de preços é mais proeminente.
Afinal, se soubermos onde os preços tendem a agrupar-se, teremos uma não paramétrico Probabilidade – não a probabilidade do hocus pocus derivada da fórmula Black-Scholes que todos e seus hamsters usam. Melhor ainda, tomando emprestado novamente as conclusões da heterocedasticidade, podemos medir a variância da probabilidade sob diferentes estímulos. Aí encontramos arbitragem estrutural.
Usando geometria ternária em testes de 10 semanas, os retornos futuros de 10 semanas para ações BOX podem ser traçados como uma curva de distribuição, com resultados variando de cerca de US$ 31,70 a US$ 33,65 (assumindo um preço âncora de US$ 32,18, fechamento de quarta-feira). Além disso, o grupo de preços provavelmente será dominante em US$ 32,90.
A estimativa acima coleta todos os experimentos desde janeiro de 2019. No entanto, estamos interessados em um sinal específico, a sequência 4-6-D; Ou seja, nas 10 semanas seguintes, as ações da BOX registraram quatro semanas de alta e seis semanas de queda, com uma inclinação geral descendente.
Sob esta configuração, os rendimentos futuros provavelmente variarão entre US$ 31,70 e US$ 35,20, com o acúmulo de preços provavelmente se materializando em torno de US$ 33,80. Como tal, existe uma variação positiva de 2,73% entre os dois grupos – uma potencial arbitragem estrutural que pode ser alargada através da alavancagem de uma estratégia de opções multi-perna.
Mas é também aqui que as circunstâncias tomam um rumo muito interessante.
Desde sites de publicações financeiras até grandes instituições, todos definem o spread altista da mesma maneira – é basicamente um mecanismo para comprar uma posição longa líquida com desconto. Embora isso seja verdade, é também uma definição de Mickey Mouse para os jovens. Na realidade, um spread altista é um mecanismo pelo qual compramos uma realidade espalhada e vendemos uma fantasia espalhada.
Acho que o termo técnico para spread vertical (touro) é uma exploração equivocada de preços de distribuição. Isso pode ser considerado uma forma de arbitragem geométrica.
Veja, simplesmente usamos cálculo e disciplinas probabilísticas avançadas para formular (ou formular) a forma do risco. O que é fascinante na geometria do bull spread é que ela nos permite comprar efetivamente o valor do contrato futuro com maior probabilidade de se materializar. Ao mesmo tempo, vendemos a parte da distribuição com menor probabilidade de se concretizar.
Dadas as informações, de longe a negociação mais atraente é o spread de chamada 32/34 que expira em 16 de janeiro de 2026. Esta negociação espera que as ações da BOX subam para US$ 34 no vencimento, o que resultaria em um pagamento máximo de 110,53%. O ponto de equilíbrio chega a US$ 32,95 contextualmente realistas.
Agora, a razão para o cálculo é que a diminuição na densidade de probabilidade ocorre a uma taxa exponencial não linear. Apenas entre US$ 34 e US$ 34,50, a densidade cai quase 71%. Como intervenientes racionais, é apropriado vendermos esta parte do prémio, uma vez que a variação negativa na curva de risco é terrivelmente grave.
Claro, a beleza cínica aqui é que ninguém mais sabe sobre essa descida. Ou eles fazem análise fundamental – que é basicamente matemática do ensino médio com números aproximados (leia-se falsos) ou análise técnica, que raramente envolve matemática e muita imaginação (e possivelmente o consumo de substâncias que alteram a mente).
Como você pode reconhecer claramente, compreender a forma do risco faz toda a diferença. Isto levanta a questão óbvia: se isto é ciência real – análise – Então, o que temos lido todo esse tempo até agora?
Na data da publicação, Josh Enomoto não possuía (direta ou indiretamente) nenhuma posição em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
