por Michael S. Derby
3 Dez (Reuters) – O Federal Reserve parece ter finalmente superado uma série de três anos de perdas sem precedentes relacionadas à forma como implementou a política monetária após a pandemia de COVID-19.
Ao longo das últimas semanas, os dados divulgados pelo banco central mostram que desde o início de Novembro a Fed começou a ganhar novamente dinheiro suficiente para, muito lentamente, começar a cobrir um mecanismo contabilístico que utiliza para conter as suas perdas.
Desde 5 de Novembro, a dimensão dos activos diferidos da Fed tem vindo a diminuir, passando de 243,8 mil milhões de dólares para 243,2 mil milhões de dólares em 26 de Novembro. É “uma pequena mudança, mas é também uma mudança clara numa tendência de longo prazo”.
Os observadores do Fed não sabem quanto tempo levará para o Fed cobrir os seus activos diferidos e devolver novamente o dinheiro ao Tesouro, mas suspeitam que o esforço será medido em anos.
Bill Nelson, antigo alto funcionário da Fed que é agora economista-chefe do grupo de lobby Banking Policy Institute, disse que ao monitorizar o desempenho financeiro dos bancos regionais da Fed, a Fed “parece que os ganhos combinados dos 12 bancos de reserva serão superiores a 2 mil milhões de dólares neste trimestre”.
O activo diferido da Fed resume as perdas que devem ser cobertas antes que a Fed possa mais uma vez devolver os seus ganhos ao Tesouro, como é obrigado a fazer por lei. A Fed financia as suas operações através dos rendimentos que obtém das suas participações em obrigações e dos serviços que presta ao sector financeiro. Tudo o que sobra é então transferido de volta para o Tesouro.
Este acordo tornou-o, durante a maior parte da história moderna do Fed, uma fonte constante de rendimento para o resto do governo. Mas isso mudou durante a pandemia, que acabou por levar a Fed a começar a perder dinheiro em Setembro de 2022.
Para ajudar a estabilizar o sistema financeiro e fornecer estímulo económico adicional, a Fed comprou obrigações e obrigações hipotecárias para reduzir os custos de empréstimos a longo prazo. Isso mais do que duplicou o tamanho das participações do Fed, para um recorde de 9 biliões de dólares até ao verão de 2022.
O desafio da Fed surgiu no mesmo ano em que as suas participações em obrigações aumentaram. As crescentes pressões inflacionistas levaram a Fed a aumentar drasticamente as taxas de juro a partir do início de 2022. Isto criou um desfasamento crescente entre os rendimentos que a Fed auferiu em relação ao que teve de pagar aos bancos para gerir as taxas de juro.
Os cortes nas taxas travaram em grande parte as perdas da Fed, o que significa que esta pagou menos aos bancos para manter o intervalo das taxas dos fundos federais, que se situa agora entre 3,75% e 4%, depois de ter atingido entre 5,25% e 5,5% em 2023, provavelmente um corte oficial das taxas estaduais. o mercado de trabalho.
