Constellation mantém liderança de margem à medida que a Vistra se expande com usinas de gás e recompras

• A Constellation Energy (CEG) perdeu receita de US$ 6,57 bilhões no terceiro trimestre, mas opera geração 90% livre de carbono. A produção nuclear aumentou para 46.477 gigawatts-hora.

• A Vistra (VST) perdeu receita em US$ 4,97 bilhões e o lucro líquido caiu 66,7%, para US$ 652 milhões. A Vistra adquiriu sete usinas de gás natural e iniciou a construção de duas novas unidades de gás.

• A Vistra é negociada a 17,92 vezes os lucros futuros, apesar de ter guiado o EBITDA de 2026 para US$ 6,8-7,6 bilhões, de US$ 5,7-5,9 bilhões em 2025. A Constellation é negociada a 32,15 vezes os lucros futuros.

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Energia da constelação (NASDAQ: CEG) e Vistra Energia (NYSE: VST) divulgou os lucros do terceiro trimestre este mês, revelando duas abordagens fundamentalmente diferentes para a geração de energia. A Constellation dobrou sua aposta em ativos nucleares premium e no posicionamento de energia limpa. A Vistra impulsionou o crescimento através de aquisições de combustíveis fósseis e retornos de capital agressivos.

A Constellation perdeu as estimativas de receita do terceiro trimestre de US$ 6,57 bilhões, contra US$ 6,63 bilhões esperados, mas os fundamentos contam uma história mais estável. A produção nuclear subiu para 46.477 gigawatts-hora, de 45.510 no mesmo trimestre do ano anterior, e a taxa de captura renovável melhorou para 96,8%. A empresa opera quase 90% de fabricação livre de carbono, posicionando-se como uma espinha dorsal de infraestrutura para data centers e cargas de trabalho de IA que exigem energia confiável e com zero emissões. O CEO Joe Dominguez enfatizou que “o impulso continua a crescer em torno da energia nuclear confiável e limpa como pedra angular da estratégia energética da América”.

A Vistra perdeu receita de forma mais dramática em US$ 4,97 bilhões, contra uma estimativa de US$ 6,16 bilhões. O lucro líquido caiu 66,7% ano após ano, para US$ 652 milhões, prejudicado pela redução dos ganhos não realizados em derivativos e pela descontinuação da Unidade 1 de Martin Lake. Mas a Vistra joga um jogo diferente. A empresa concluiu a aquisição de sete usinas de gás natural durante o trimestre, iniciou a construção de duas novas unidades de gás no oeste do Texas e garantiu um contrato de compra de energia de 20 anos para sua instalação nuclear de Comanche Peak. O CEO Jim Burke descreveu o trimestre como “marcado por um crescimento disciplinado e foco em atender às necessidades dos clientes nos principais mercados”.

O Constellation gera um rendimento de dividendos de 0,41% e é negociado a 41,17 vezes o lucro líquido, refletindo seu status como um ativo de qualidade com fluxos de caixa previsíveis. A empresa reduziu sua previsão de lucro operacional ajustado para 2025 para US$ 9,05 a US$ 9,45 por ação.