Algumas semanas atrás, cobri o Inteligência do Investidor (II) Pesquisa de sentimento e observou que o otimismo extremo dos touros publicados no mercado de ações tem historicamente levado a um desempenho inferior no mercado.
Esta semana, estou mergulhando em outra pesquisa de sentimento, embora muito diferente: o Índice de Confiança do Consumidor (CCI) do Conference Board. Ao contrário do II, que analisa atentamente os boletins publicados, o CCI pesquisa as famílias sobre as condições económicas actuais e futuras, centrando-se no emprego e nas expectativas de rendimento.
Neste artigo, analiso o desempenho do mercado quando as famílias, tal como expresso no ICC, estão tão pessimistas, apesar de o mercado accionista ter estado perto de máximos históricos durante grande parte dos últimos meses.
Quando o valor do ICC de Janeiro foi divulgado pela primeira vez, atingiu 84,5, a leitura mais baixa desde 2014. No último relatório, no entanto, essa leitura foi revista para 89,0. Como você pode ver no gráfico acima, este não é mais o menor desde 2014, mas ainda é historicamente baixo.
Para criar um indicador utilizando os dados mensais do CCI, descobri momentos em que o CCI esteve pelo menos 6% abaixo da sua média nos últimos 12 meses, enquanto o S&P 500 (SPX) estava a ser negociado perto do seu máximo de 52 semanas. Especificamente para SPX, sua faixa de preço de 52 semanas foi superior a 90% (sendo o mínimo de 0% e o máximo de 100%). Os dados do CCI remontam a 1967. A tabela abaixo mostra que o evento de Janeiro foi a 14ª vez que vimos este sinal.
Os retornos do SPX parecem otimistas no médio prazo (três a seis meses), com o índice apresentando um retorno médio de 6,06% nos próximos seis meses, com 92% dos retornos positivos. O retorno típico do índice em seis meses desde 1970, ano da primeira carta, foi de 4,66%, com 71% positivo.
Durante o ano seguinte após o sinal, o índice obteve um retorno médio de 7,82% com 83% de retornos positivos. Este rendimento médio é ligeiramente inferior ao normal (9,46%), mas a percentagem positiva é superior ao normal (76%).
Como vimos recentemente, com os enormes gastos em data centers devido ao treinamento de modelos de IA, os consumidores nem sempre podem impulsionar o mercado de ações. XLY é um ETF focado em empresas sensíveis aos gastos discricionários do consumidor. Portanto, o CCI pode ser um melhor indicador para o XLY, em vez do SPX. No gráfico abaixo, descobri momentos em que o XLY estava em 90% ou melhor de sua faixa de negociação de 52 semanas, enquanto o CCI estava 6% ou mais abaixo de sua média móvel de 12 meses. Novamente, isso aconteceu em janeiro.
Os dados XLY remontam a 1999. O primeiro sinal ocorreu em 2001, e o último sinal foi a quinta vez que o vimos. Nos seis meses seguintes, o XLY apresentou um retorno médio de quase 14%, com três dos quatro positivos. O índice superou o SPX nas quatro vezes seguintes nos seis meses seguintes.
