À medida que a IA continua a dominar os mercados, os consultores esforçam-se por não rebentar a bolha de ninguém.
Claro, o S&P 500 subiu respeitáveis 14% até agora este ano, mas quase metade de todas as ações dos EUA estão em território negativo e 70% dessas ações estão atrás do índice, deixando alguns consultores cada vez mais preocupados com uma retração. Esses dados sombrios são ofuscados e compensados pela força de um conjunto restrito de infraestruturas de IA e stocks de semicondutores relacionados que alimentam um mercado acelerado. É discutível se deve ser descrito como uma bolha.
Por exemplo, a Nvidia, muitas vezes considerada o garoto-propaganda do rali da IA, disparou quase 40% este ano. Mas mesmo esse desempenho fica atrás de nomes de infraestrutura de IA como Broadcom, com aumento de 54%; Palantir Technologies, alta de 123%; e Micron Technologies com um aumento de 177%. Depois, há o armazenamento de dados puro, como a Seagate Technology, um aumento de 203%; e Western Digital, alta de 243%.
“Se parece uma bolha, late como uma bolha, soa como uma bolha, é uma bolha, e você teria que ser ingênuo para não pensar que toda essa coisa de IA está em sua fase eufórica”, disse Kashif Ahmed, presidente da American Private Wealth. “É a pontocom de 2025, e há mais de um ano venho alertando as pessoas sobre o posicionamento do portfólio. Não vai acabar bem para aqueles que sucumbem ao FOMO.”
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Uma forma de ilustrar a natureza imperfeita do atual mercado de ações é comparar a composição do S&P 500 com a do Nasdaq Composite.
De acordo com Nick Cleves, chefe de estratégia de ETF da Factor e ações da Invesco, o S&P e o Nasdaq ponderados agora se sobrepõem em 53%, em comparação com apenas 18,5% em 2010. “Isso mostra que o S&P 500 se tornou muito otimista e muito concentrado”, disse ele.
Em termos de risco de avaliação, Kalivas compara o preço relativo do Russell 1000 Growth Index com o do Russell 1000 Value Index: o rácio entre os dois é agora de 1,65. Isto se compara a uma média histórica de spread desde janeiro de 1987 de 0,92. Esse spread caiu para 0,57 em 2006, à medida que o mercado se ajustava após a bolha das pontocom, empurrando-o para 1,54. “Neste momento, a diferença entre crescimento e valor é historicamente grande”, disse Cleves.
Mas quando se trata de investir, detectar uma bolha é muitas vezes a parte fácil, de acordo com Rick Waddell, diretor de investimentos da RFG Advisory. “A parte difícil de tentar jogar na bolha é o momento”, disse ele. “Você pode estar certo sobre supervalorizar algo, mas se estiver errado sobre o momento em que esse valor retornará à realidade, você ainda estará errado.”
Waddell baseia a sua opinião no famoso comentário sobre a “exuberância irracional” num discurso de Dezembro de 1996 proferido por Alan Greenspan, que serviu como presidente da Reserva Federal durante quase duas décadas. não fazer nada”, disse Weddle. “Dito de outra forma, só porque algo parece estúpido não significa que não possa ser mais estúpido.”
Tom Graf, diretor de investimentos da Facet, sente-se menos confortável ao usar o termo “bolha” porque implica o potencial para perdas catastróficas. “Não acreditamos que ações como Nvidia, Microsoft, etc. estejam em território de bolha, onde poderiam ocorrer perdas de 60% ou 70%”, disse ele. “A IA é um vento favorável demais para isso.” No entanto, com base nos níveis de avaliação atuais, Graff acredita que “existe o risco de uma correção significativa nas ações de tecnologia”.
Will Rockett, diretor sênior de estratégia de investimentos da Mercer Advisors, vê o crescimento por trás do desempenho e acredita que os fundamentos da IA são estruturalmente sólidos.
“As ações relacionadas com a IA contribuíram com a maior parte do crescimento dos lucros e dos retornos de mercado do S&P 500 nos últimos cinco anos, mas também é preciso considerar o valor intrínseco do setor emergente da IA”, disse ele.
Em relação às comparações com a bolha pontocom que impulsionou as avaliações de quase todos os negócios relacionados à Internet, Rockett disse que o modelo de IA é muito mais fundamentado para fluxos de caixa futuros. “O que é semelhante é a excitante nova tecnologia, o burburinho do mercado e o aumento dos preços das ações”, disse ele. “A diferença é que os motores de busca de 25 anos atrás dependiam do crescimento da publicidade online, que era então um negócio muito novo”.
Sopre o capô. Um dos maiores problemas para os conselheiros é administrar o medo dos clientes de perder o lado bom. Thomas van Spankeren, consultor patrimonial da RISE Investments, disse que a melhor coisa a fazer é enfatizar a importância da diversificação disciplinada do portfólio. “Minha preocupação é que os investidores tenham muito de seu portfólio na tecnologia ou em setores relacionados à tecnologia”, disse ele. “Negligenciar o reequilíbrio de sectores valorizados e concentrados pode ser prejudicial para alcançar objectivos financeiros a longo prazo.”
A boa notícia, de acordo com Kalivas da Invesco, é que os consultores financeiros não precisam de fazer grandes movimentos fora do mercado ou de exposição a investimentos em IA para navegar nas avaliações crescentes e arriscadas. Ele recomenda abandonar as tradicionais alocações de índices ponderados por ações, que reduzem a exposição às ações mais caras e aumentam a exposição aos nomes mais baratos nos índices.
Tradicionalmente, os índices ponderados por ações são negociados a valores quase iguais. “Você precisa saber o que está em sua bolsa e se sentir confortável com os níveis de exposição que possui”, disse Cleves. “Neste momento, os investidores podem ter mais exposição ao comércio de IA do que pensam.”
Esta postagem apareceu pela primeira vez no The Daily Upside. Para receber notícias sobre consultores financeiros, insights de mercado e práticas essenciais de gestão, inscreva-se em nosso boletim informativo gratuito Advisor Upside.
