Com os EUA e Israel a embarcarem num ataque militar conjunto ao Irão, este único macrocatalisador tem, sem dúvida, enormes implicações para os mercados globais. Dadas as muitas incertezas que este conflito suscitou – especialmente no que diz respeito aos preços da energia e às suas implicações económicas a jusante – os intervenientes do sector como o Walmart (WMT) parecem relativamente atraentes. Mas a forma como você negocia ações WMT é importante, e é aí que a abordagem de triagem vem à mente.
Como seria de esperar, o grande varejista foi objeto de uma série de negócios notáveis na variedade incomum de opções de Brechert. No geral, a maioria das negociações concentrou-se no posicionamento de curto prazo em torno do preço à vista, o que pode indicar exposição tática em vez de convicção direcional direta. Claro, houve alguns negócios que seriam classificados como “promissores”, mas a maior parte da participação parecia deliberada e disciplinada.
Um indicador mais crítico veio do viés de volatilidade das ações da WMT. Especificamente, o viés de volatilidade identifica a volatilidade implícita (VI) – ou a amplitude potencial de movimento de uma ação – ao longo do espectro do preço de exercício de uma determinada cadeia de opções. Dito de outra forma, o viés fornece uma interpretação visual da distorção da área de volatilidade, permitindo aos comerciantes retalhistas compreender como o dinheiro inteligente está a gerir o seu perfil de risco.
Eu diria que o enviesamento da volatilidade é o indicador mais importante a estudar de todos os indicadores tradicionais relacionados com opções devido às suas implicações mais amplas. Por exemplo, eu realmente não presto atenção ao IV como seu próprio indicador. Se o IV estiver alto, significa apenas que o mercado está esperando uma mudança. Por outro lado, o viés indica onde o mercado está avaliando esse movimento.
Para as ações WMT, a cadeia de opções mensal próxima a 20 de março revela que a tendência é muito contida, mas tem uma tendência ascendente nos limites esquerdos (em direção aos mínimos). Embora ninguém esteja em pânico, o dinheiro inteligente está mais preocupado em se proteger contra uma grande perda do que em se posicionar para um grande ganho.
Embora possamos ter uma compreensão do posicionamento de risco monetário inteligente para as ações do Walmart, precisamos de alguma forma de traduzir essa informação em uma previsão utilizável. Como ponto de partida, podemos usar a calculadora Movimento Esperado, que incorpora dados como IV em suas estimativas. Para a data de vencimento em 20 de março, a calculadora prevê um spread entre US$ 121,62 e US$ 132,58.
Ainda assim, como mencionei, esta dispersão é uma referência. Como analistas, devemos compreender se esta referência reflecte a realidade imposta pelo actual regime de sentimento de mercado. Pelo que sei, não existe calculadora nem filtro que identifique probabilidades no contexto de um regime. Aqui você precisa do analista (humano) para ajudar a filtrar o ruído.
É aqui que o método de triagem é muito útil. Como sabemos, as ações da WMT são sólidas, um dos indicadores económicos. Portanto, podemos razoavelmente assumir que a estrutura de sentimento do benchmark S&P 500 Trust ETF (SPY) afetará a forma como o risco é gerenciado para o WMT.
Acredito que esta dinâmica é particularmente significativa para eventos macro massivos como o ataque ao Irão. Essencialmente, os gestores de fundos protegem o seu risco ao nível do índice primeiro, antes que o posicionamento de risco atinja nomes individuais, como ações WMT. Certamente, ao analisar o viés de volatilidade do ETF SPY (para a mesma data de vencimento em 20 de março), encontramos dinâmicas semelhantes de gestão de risco.
Basicamente, os traders pagam mais para se protegerem contra perdas negativas do que esperam ganhos positivos. Assim, quando voltamos à calculadora do movimento esperado, temos um entendimento geral de que – com base no posicionamento inteligente do dinheiro – os jogadores sofisticados estão provavelmente a reduzir a probabilidade de as ações da WMT atingirem o limite superior deste spread.
No entanto, também está claro que (pelo menos por enquanto) o dinheiro inteligente ainda está nas ações do Walmart; Jogadores sofisticados não abandonam o navio. Isto nos dá uma justificativa para explorar um comércio conservador pelo lado positivo.
Esta pode não ser a ideia mais interessante, mas estou intrigado com o spread de alta de 128/129 que expira em 20 de março. Este acordo exige uma cobrança líquida de $ 61, que é o máximo que você pode perder. Se as ações da WMT subirem até o limite de $ 129 no vencimento, o lucro máximo seria de $ 39, um pagamento de quase 64%.
Claro, isso não parece grande coisa quando existem tantos outros spreads que oferecem pagamentos muito maiores. No entanto, é aqui também que você precisa levar em consideração o IV, já que Burkhart aponta que a volatilidade é baixa. Se for esse o caso, a chance de uma forte alta no curto prazo será mínima.
Além disso, com o dinheiro inteligente posicionado mais fortemente para proteção contra desvantagens em vez de convexidade reversa, esse layout parece razoável. Você não está arriscando muito dinheiro em cada implantação e um pagamento de 64% nas próximas semanas não é motivo de zombaria.
Na data da publicação, Josh Enomoto não possuía (direta ou indiretamente) nenhuma posição em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
