Quando os vendedores a descoberto circulam uma ação, isso geralmente indica mais do que ceticismo rotineiro. Estes investidores ganham dinheiro apostando que o preço das ações irá cair, publicando frequentemente relatórios redigidos com precisão para expor o que consideram riscos ocultos, falhas de governação ou má conduta flagrante. A confiança é prejudicada, o escrutínio aumenta e a gravidade faz o resto.
Desta vez, os holofotes voltam para o AppLovin (APP), uma potência da tecnologia de publicidade móvel. A CapitalWatch rejeitou a última salva, alegando que a empresa se tinha tornado um canal para dinheiro ilegal, ligando a sua estrutura de propriedade e sistema de publicidade a redes de branqueamento de capitais na China e no Sudeste Asiático. O relatório descreve a AppLovin como uma sofisticada lavanderia financeira, onde fundos duvidosos são supostamente lavados por meio de gastos com publicidade digital e transações opacas.
O mercado reagiu rapidamente e as ações da APP caíram à medida que os investidores digeriam as alegações e se preparavam para potenciais abalos regulatórios. Com as alegações se acumulando e a volatilidade retornando, como os investidores devem apostar nas ações da APP a partir daqui? Vamos dar uma olhada mais de perto.
Fundada em 2012, a AppLovin é uma empresa de tecnologia com sede em Palo Alto, Califórnia, que se reinventa constantemente na publicidade digital. O que começou como um negócio focado em dispositivos móveis cresceu e se tornou uma plataforma global de anúncios construída em torno de dados, automação e aprendizado de máquina. Em sua essência está o Axon, o mecanismo de inteligência artificial (IA) proprietário da empresa que ajuda os anunciantes a posicionar, precificar e otimizar anúncios em tempo real. O conjunto de produtos da AppLovin inclui MAX para monetização no aplicativo, AppDiscovery para aquisição de usuários, alinhamento de medição e análise e Wurl para distribuição de TV conectada.
Juntas, essas ferramentas conectam marcas com desenvolvedores e editores em aplicativos, jogos e plataformas de streaming móvel. Ao operar em ambos os lados do mercado publicitário e incorporar a IA profundamente em seu fluxo de trabalho, a AppLovin criou um ecossistema escalável projetado para melhorar o desempenho dos anúncios, aumentar o retorno dos editores e se adaptar rapidamente à medida que o marketing digital continua a evoluir.
A história do desempenho dos preços das ações da APP nos últimos anos tem sido impressionante, com uma forte reviravolta no último capítulo. Impulsionada pela tecnologia de publicidade Max 2.0 alimentada por IA, a empresa passou de um nome de US$ 13 bilhões em 2023 para um valor de mercado de US$ 176,4 bilhões agora. Essa mudança fez com que as ações da AppLovin disparassem, proporcionando um ganho incrível de 1.080% em apenas dois anos e um ganho sólido de 46% nas últimas 52 semanas.
O impulso atingiu o pico em setembro, quando as ações da APP atingiram um recorde de US$ 745,61 e conquistaram um lugar muito aguardado no S&P 500 ($ SPX). No entanto, a APP está agora 29% abaixo desse pico, uma queda de 27% apenas no mês passado.
O final de 2025 marcou a mudança. As ações da APP entraram em uma maré de derrotas e o ano novo provou ser cruel. As ações caíram 8,2% no primeiro pregão do ano e ficaram abaixo da média móvel de 50 dias, um nível que muitos traders veem como a linha entre a calma e a cautela. A ação ainda está lutando para recuperar.
Para aumentar a pressão, os vendedores a descoberto estão de volta ao cenário, questionando se o crescimento passado foi complementado por táticas agressivas de descontos. Do ponto de vista técnico, o ímpeto claramente suavizou-se. O RSI de 14 dias caiu do território de sobrecompra em Dezembro para cerca de 32, indicando um declínio na força.
Enquanto isso, o oscilador MACD sinaliza um impulso crescente de baixa. A linha MACD caiu abaixo da linha de sinal, com ambas com tendência de baixa. Ao mesmo tempo, o histograma tornou-se negativo, indicando que a pressão de venda está excedendo o interesse de compra e indicando que a tendência no curto prazo permanece enviesada na direção negativa.
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Pela avaliação, as ações da APP não são baratas. As ações são negociadas a aproximadamente 35 vezes os lucros ajustados futuros e 28 vezes as vendas, bem acima das médias do setor e das medianas históricas. Ainda assim, com o aumento das receitas publicitárias e a manutenção dos lucros fortes, o negócio está a expandir-se rapidamente. Para um líder de publicidade de IA em rápida evolução, esse crescimento poderia eventualmente suavizar o prêmio atual.
O relatório de lucros do terceiro trimestre de 2025 da AppLovin, divulgado em 5 de novembro, foi incrível, pois os números ficaram acima das expectativas de Wall Street. A forte demanda em seu negócio de anúncios de jogos e ferramentas de software deu continuidade ao impulso, aumentando a receita em 68% ano a ano (ano a ano), para US$ 1,4 bilhão.
O maior impulsionador foi o segmento de plataformas de software, onde o Axon 2.0 continua a fazer o trabalho pesado. Uma melhor segmentação de anúncios ajudou a AppLovin a ganhar muito mais dinheiro por instalação de aplicativo, com a receita líquida por instalação aumentando 75%, ao mesmo tempo em que manteve volumes de usuários estáveis.
Os lucros também permaneceram estáveis. O EBITDA ajustado aumentou 79% ano a ano, para US$ 1,16 bilhão, com lucros crescendo 82%. Os lucros quase duplicaram, com o lucro por ação a atingir os 2,45 dólares e a superar as estimativas. Igualmente importante, o fluxo de caixa foi forte. A AppLovin obteve US$ 1,05 bilhão em caixa líquido das atividades operacionais, e o fluxo de caixa livre também chegou a US$ 1,05 bilhão – quase o dobro do que a empresa gerou no mesmo trimestre do ano passado.
AppLovin deve relatar seus lucros do quarto trimestre e do ano de 2025 após o sino de 11 de fevereiro, e as expectativas permanecem altas. A administração diz que o ímpeto não está diminuindo, orientando que a receita fique entre US$ 1,57 bilhão e US$ 1,6 bilhão no trimestre. Espera-se que o EBITDA ajustado fique entre US$ 1,29 bilhão e US$ 1,32 bilhão, com fortes margens na faixa de 82% a 83%, o que sinaliza a lucratividade contínua da máquina de publicidade alimentada por IA.
Enquanto isso, os analistas que acompanham o AppLovin estão otimistas, esperando que a receita salte para US$ 1,61 bilhão. Enquanto isso, estima-se que o lucro por ação aumente 67% em comparação com dois anos, para US$ 2,89. Para o ano fiscal de 2025, espera-se que o resultado final mais que dobre, para US$ 9,32 por ação, e depois aumente outros 62% ano após ano, para US$ 15,14 por ação em 2026.
O relatório da CapitalWatch não faz rodeios. Na sua essência, o vendedor a descoberto afirma que o AppLovin evoluiu muito além de uma plataforma de publicidade móvel, agindo em vez disso como um canal financeiro para o dinheiro ilícito que flui da Ásia para os mercados dos EUA. O relatório concentra-se no maior acionista da AppLovin, Hao Tang. A CapitalWatch descreve Tang como um fugitivo ligado ao colapso de US$ 36 bilhões do credor P2P chinês Tuandai.com, e afirma que sua participação no capital carrega “sangue e lágrimas de vítimas de arrecadação ilegal de fundos”.
De acordo com o relatório, os rendimentos dos esquemas Ponzi chineses e dos golpes de “abate de porcos” no Sudeste Asiático são supostamente agrupados no sistema de publicidade da AppLovin. A CapitalWatch afirma que fundos ilegais aparentemente entram no sistema como orçamentos publicitários, transformando despesas publicitárias em ferramentas de lavagem de dinheiro. Esta “simbiose funcional”, tal como o relatório a enquadra, beneficia alegadamente sindicatos criminosos que procuram saídas limpas e uma empresa registada nos EUA que atrai receitas legítimas.
A maioria das preocupações está centrada na pilha de tecnologia do AppLovin. A CapitalWatch afirma que o software da empresa permite um processo de “instalação silenciosa” no qual os aplicativos são supostamente enviados para dispositivos sem o consentimento explícito do usuário, contornando as salvaguardas tradicionais da loja de aplicativos. Nesta perspectiva, produtos como o Axon e o Array são apresentados não como motores de crescimento, mas como dispositivos digitais que podem ser utilizados indevidamente para disseminar jogos de azar ilegais e aplicações fraudulentas em grande escala.
O relatório também põe em causa a transparência. Acusa a AppLovin de omitir detalhes materiais dos registos regulamentares, especialmente em torno das operações na China continental, e alega que medidas internas – incluindo uma alegada reestruturação do mercado de ações – foram usadas para mantê-la silenciosa. AppLovin negou as acusações e negou qualquer irregularidade, enfatizando sua estrutura de conformidade e proteção de dados.
CapitalWatch não está sozinho. Muddy Waters, Fuzzy Panda e Culper Research visaram o AppLovin no passado, levantando preocupações sobre práticas de coleta de dados, violações de lojas de aplicativos e a resiliência de seu crescimento impulsionado pela IA. AppLovin negou as acusações, chamando-as de falsas e egoístas. O CEO Adam Poroghi deu um passo além, ordenando uma revisão independente e desafiando abertamente os motivos dos vendedores a descoberto. Ainda assim, o constante ruído dos relatórios faz com que os investidores se perguntem quanta fumaça será necessária antes que os reguladores batam à porta.
Apesar do barulho causado pelo CapitalWatch, Piper Sandler não abre mão do pânico. A corretora disse que o breve relatório faz alegações sérias, mas oferece poucas evidências concretas para apoiá-las. Na opinião de Piper, os investidores provavelmente ignorarão as alegações em vez de reagirem emocionalmente. Refletindo essa confiança, a empresa reiterou a sua classificação de “sobreponderação” na APP e manteve firmemente o seu preço-alvo de 800 dólares, sinalizando otimismo contínuo em torno da história de crescimento a longo prazo.
Apesar da recente queda no preço das ações e dos relatórios críticos de empresas que vendem a descoberto, as ações da APP têm uma sólida classificação de consenso de “Compra Forte”, refletindo o sentimento otimista dos analistas. Dos 28 analistas com cobertura, 22 recomendam uma “compra forte”, dois aconselham uma “compra moderada”, três analistas têm uma classificação de “manter” e um analista está completamente cético com uma “venda forte”.
Enquanto isso, o preço-alvo médio das ações da APP de US$ 732,19 indica uma valorização potencial de 39% em relação aos níveis de preços atuais. Além disso, a meta de mercado de US$ 860 implica que as ações podem subir até 63% a partir daqui.
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Na data da publicação, Sristi Suman Jayaswal não possuía posições (direta ou indiretamente) em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
