Ark Invest de Cathie Wood dobra CoreWeave (CRWV) em meio a uma liquidação brutal de ações de infraestrutura de IA. Na segunda-feira, a empresa de investimento comprou mais de 136.000 ações do provedor de computação em nuvem nos fundos Ark Innovation (ARKK) e Ark Next Generation Internet (ARKW), mesmo com as ações da CoreWeave despencando 8%.
As ações da empresa focada em IA caíram quase 62% em relação ao seu máximo histórico, juntando-se a uma retração mais ampla em nomes de IA que antes eram populares. A queda da CoreWeave reflete o crescente ceticismo dos investidores em relação ao boom da inteligência artificial que impulsionou essas ações no início deste ano.
A empresa, que aluga data centers com GPUs pesadas para desenvolvedores de inteligência artificial, enfrenta preocupações crescentes sobre seu balanço, que um analista descreveu como “o mais feio da tecnologia”. Com custos de juros superiores a 4% do seu lucro operacional e uma carga de dívida de 7,5%, surgem dúvidas sobre como a CoreWeave irá gerar lucros sustentáveis.
No entanto, Wood permanece otimista em relação às ações de infraestrutura de IA, apesar da turbulência em curso. O CEO da CoreWeave, Michael Interator, argumentou que o mercado ainda não entendeu o modelo de negócios disruptivo da empresa. Alternativamente, CoreWeave continua a expandir parcerias com OpenAI e Microsoft (MSFT), permitindo-lhe aumentar rapidamente a receita.
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CoreWeave se posiciona como um hiperescalador de IA, fornecendo computação GPU de alto desempenho para grandes empresas de tecnologia e laboratórios de IA. A empresa aluga data centers, preenche-os com clusters de GPU Nvidia (NVDA) e aluga o poder de processamento para clientes que executam cargas de trabalho de IA. É um modelo de negócio intensivo em capital que depende fortemente do financiamento da dívida, uma grande preocupação para os investidores.
Os números contam uma história complicada. CoreWeave relatou um crescimento de receita de 134% no último trimestre e possui uma carteira de pedidos de US$ 55 bilhões, o que é dez vezes maior que sua taxa de receita atual. A administração insiste que a demanda é insaciável, com os clientes assinando contratos mais longos e comprometendo-se com acordos plurianuais. A CoreWeave diz que está tendo problemas para colocar capacidade on-line com rapidez suficiente para atender às necessidades dos clientes.
A CoreWeave possui dívidas de US$ 14 bilhões e reporta EBITDA ajustado de US$ 3,4 bilhões, indicando um índice de alavancagem bruta de 4x. A empresa reduziu recentemente sua receita e orientação operacional depois que atrasos na construção empurraram algumas implantações de data centers do quarto trimestre para o início do próximo ano. Embora a administração tenha atribuído o erro ao timing e não a questões fundamentais, isso abalou os investidores que já estavam nervosos com os gastos com IA.
O caso negativo concentra-se na estrutura financeira da CoreWeave. A empresa toma empréstimos a 7,5%, enquanto hiperscaladores como a Alphabet (GOOGL) (GOOG) desfrutam de taxas de juros muito mais baixas. A margem operacional de 4% mal cobre os custos dos juros da dívida utilizada para financiar a expansão.
A CoreWeave enfatizou que constrói apenas aquilo que os clientes já contrataram sob acordos de longo prazo. Suas atualizações mais recentes chegaram a 5% do preço original, indicando demanda contínua mesmo para gerações mais antigas de GPU. A empresa também está trabalhando para alcançar o status de investimento com grau de investimento, unindo clientes com crédito e construindo financiamento sem recurso diretamente relacionado aos contratos dos clientes.
Se a aposta de Wood compensa depende de uma questão simples: Será que a procura por infra-estruturas de IA continuará a crescer suficientemente rápido para justificar as enormes despesas de capital, ou estaremos a assistir a outro excesso de construção ao estilo das pontocom?
Os analistas que acompanham as ações da CRWV esperam que a receita cresça de US$ 5,13 bilhões em 2025 para US$ 29 bilhões em 2028. A empresa deverá terminar 2028 com lucro ajustado de US$ 4,23 por ação, em comparação com uma perda de US$ 1,31 por ação em 2025. Se a CRWV for negociada em torno do lucro provável x US$ 125 no final de 2027, isso indica um potencial de valorização de 90% de níveis atuais.
Dos 29 analistas que cobrem as ações da CRWV, 14 recomendam uma “compra forte”, um recomenda uma “compra moderada”, 13 recomendam uma classificação “forte” e um recomenda uma “venda forte”. O preço-alvo médio da CRWV é de US$ 130,44, cerca de US$ 65 acima do preço atual.
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No momento da publicação, Editha Raghunath não possuía (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
