Encontramos uma tese otimista na Brown & Brown, Inc. Sobre Substack of The Steady Investing. Neste artigo resumiremos a tese dos touros sobre o BRO. As ações da Brown & Brown, Inc. eram negociadas a $ 69,53 em 12 de fevereiro. O P/L móvel e futuro do BRO foi de 21,21 e 14,24, respectivamente, de acordo com o Yahoo Finance.
Seguro de saúde residencial, automóvel e familiar Conceito Live. O corretor de seguros mostra os brinquedos que simbolizam a cobertura.
(BRO) é a sexta maior corretora de seguros independente dos Estados Unidos, atuando principalmente como intermediária entre seguradoras e clientes, oferecendo propriedades e acidentes, benefícios a funcionários, seguro pessoal e autossegurado contra inundações por meio de sua subsidiária apoiada pela FEMA, Wright National Flood. A empresa gera mais de 90% de sua receita nos EUA e possui um modelo de receita recorrente com margens baixas, com mais de 80 anos de experiência atendendo empresas e pessoas físicas.
Os seus fluxos de receitas são impulsionados por taxas básicas (~70%), receitas de comissões (~26%), taxas dependentes de participação nos lucros (~2-3%) e uma pequena parte dos rendimentos de investimento. Os segmentos da Brown & Brown incluem Varejo (58% da receita, ~31% de margem EBITDAC), Programas Nacionais (24%, ~40% de margem), Atacado (13%, ~31% de margem) e Serviços (5%, ~19% de margem). A estrutura enxuta e descentralizada da empresa, a cultura empreendedora, o foco no middle market, as vantagens de escala e a estratégia de compra em série da empresa sustentam uma vantagem competitiva sustentável, que permite fluxos de caixa estáveis e margens elevadas.
A adequação da gestão é forte, com a família Brown e os funcionários detendo 60% das ações e os executivos sendo obrigados a manter participações acionárias significativas. Durante a última década, a receita cresceu a 13% CAGR, EPS a 15% CAGR e fluxo de caixa livre a 14% CAGR, com margens brutas e líquidas significativamente acima das médias da indústria, enquanto a dívida líquida/EBITDA permanece administrável em 2x. A alocação de capital prioriza aquisições, redução de dívidas, recompras de ações e dividendos, ao mesmo tempo em que alcança um ROIC de 5 anos sem ágio de aproximadamente 16%.
Com a orientação futura apontando para um crescimento de receitas de 23% e um crescimento de EPS de 10-15% em 2026, as ações são negociadas abaixo do valor intrínseco, oferecendo um ponto de entrada atraente. Brown & Brown é um composto de compra em série de qualidade com um forte fosso, crescimento sustentável e potencial de valorização de aproximadamente 40% para um preço-alvo de US$ 110, tornando-o uma compra atraente para investidores de longo prazo.
Anteriormente, cobrimos A Tese otimista Sobre a Brown & Brown, Inc. (BRO) por Bulls On Parade em abril de 2025, que destacou suas aquisições disciplinadas, forte crescimento orgânico, modelo de corretagem de alta margem e dividendos consistentes. O preço das ações da BRO caiu cerca de 41,50% desde a nossa cobertura devido aos rebaixamentos dos analistas e a uma perspectiva mais cautelosa. A Steady Investing partilha uma perspetiva semelhante, mas enfatiza a rentabilidade a nível do setor, o baixo rendimento recorrente e a orientação para o crescimento futuro.
