Encontramos uma tese otimista sobre a Booz Allen Hamilton Holding Corporation no Caffeine Memo Substack. Neste artigo resumiremos a tese dos touros sobre o BAH. As ações da Booz Allen Hamilton Holding Corporation foram negociadas a US$ 89,01 em 6 de fevereiro. O P/E futuro e posterior do BAH foi de 13,21 e 14,84, respectivamente, de acordo com o Yahoo Finance.
A Booz Allen Hamilton Holding Corporation, uma empresa de tecnologia, fornece soluções tecnológicas usando inteligência artificial, cibernética e outras tecnologias para departamentos governamentais e clientes comerciais nos Estados Unidos e em todo o mundo. A BAH, o segundo maior fornecedor de TI do governo dos EUA, está a negociar a uma retração de 50% – a pior de sempre como empresa pública – apesar de uma história de 110 anos e de um longo historial de crescimento composto. Cerca de 98% da receita vem dos distritos governamentais dos EUA, historicamente o cliente mais confiável do mundo, permitindo um crescimento anual de 5% e um crescimento de lucro por ação de quase 25% nos últimos 15 anos.
A última interrupção vem do Escritório de Eficiência Governamental (DOGE), que visa cortar custos federais e pressionar os empreiteiros. A receita da Booz Allen caiu 8% ano após ano e o fluxo de caixa livre caiu 29%, com os danos concentrados em sua carteira civil, que representa 35% da receita e traz margens mais altas. A administração espera que as receitas civis caiam na faixa dos 20% este ano, pesando nas margens. No entanto, a DOGE foi dissolvida desde então, a retórica da administração em torno dos cortes suavizou-se e a administração confirmou que as tendências civis se estabilizaram sem quaisquer ações contratuais recentes.
Os restantes 65% do negócio – principalmente segurança e defesa nacional – obtêm uma vantagem estrutural. O fosso da Booz Allen é a sua força de trabalho certificada: 72% dos funcionários possuem habilitações de segurança e 29% têm formação militar. Com processos de aprovação que levam meses e contratos que exigem conhecimento especializado, a Booz Allen vence 56% das novas propostas e 92% das novas propostas, muitas vezes enfrentando concorrência limitada.
Está profundamente enraizado nas agências de defesa e de inteligência, é um contratante líder em inteligência artificial e segurança cibernética, e bem posicionado para orçamentos de defesa crescentes, incluindo 150 mil milhões de dólares em despesas militares cumulativas. No entanto, a orientação pressupõe tendências de compra moderadas e elimina as desvantagens dos grandes ganhos, criando um padrão baixo. Negociada a 11x EV/EBITDA – 30% abaixo da sua média histórica – e perto do preço de compra mais recente do CEO, de cerca de 85 dólares, a Booz Allen oferece uma oportunidade potencial de valorização se o crescimento for retomado.
Anteriormente, cobrimos A Tese otimista na CACI International Inc (CACI) por smantel em março de 2025, que destacou o mix de receitas flexível da empresa com foco na defesa, contratos recorrentes, forte carteira de pedidos e baixa avaliação após preocupações relacionadas ao DOGE. O preço das ações da CACI subiu cerca de 75,20% desde a nossa cobertura. Os memorandos cafeinados compartilham uma visão semelhante, mas enfatizam a estabilização cívica da Booz Allen e o potencial para um retorno após seu declínio acentuado.
