(Bloomberg) – Ao longo da última década, Wall Street encurtou constantemente a vida útil das suas negociações. Opções que antes levavam meses agora estão ao lado de opções que levavam semanas ou até um dia.
Mercados mais rápidos e melhor tecnologia permitiram apostar em intervalos mais curtos de atividade de mercado. Agora, os traders de criptomoedas estão reduzindo ainda mais esse tempo – fazendo apostas que mal duram uma pausa para o café.
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Na plataforma de mercados de previsão da Polymarket, você pode apostar onde o Bitcoin estará daqui a cinco ou 15 minutos. As regras são tão simples quanto jogar uma moeda: escolha se o bitcoin será maior ou menor quando o tempo acabar. Ganhar ou perder, ele reinicia. Então faça tudo de novo.
Em pouco mais de um mês, as apostas de cinco minutos se tornaram algumas das mais movimentadas no site da Polymarket, com cerca de US$ 60 milhões sendo trocados diariamente, de acordo com dados compilados por usuários do Dune Analytics. A cada novo encurtamento do relógio, o volume de negócios aumentava e a vantagem pendia ainda mais para os participantes com os sistemas mais rápidos. Os mercados criptográficos diários da Polymarket – que rastreiam se o bitcoin estará acima ou abaixo de um determinado preço no final do dia – atraem muito menos volume, muitas vezes gerando menos de US$ 1 milhão por dia.
Essa velocidade gerou ondas de bots de negociação automatizados, executados tanto por apostadores de varejo que executam programas simples quanto por jogadores mais sofisticados com sistemas desenvolvidos para velocidade. Embora os volumes sejam pequenos em comparação com as dezenas de bilhões de dólares negociados diariamente nas exchanges de criptomoedas, os apostadores no mercado de previsões ficam grudados em suas telas.
John Lowry, fundador da empresa de pesquisa de mercado de previsão Polyfactual, disse que foram as apostas eleitorais que chamaram sua atenção pela primeira vez quando ele começou a negociar no Polymarket. Mas quando descobriu que esses contratos poderiam levar meses para serem liquidados, ele recorreu aos mercados esportivos, antes de fazer apostas criptográficas de 15 minutos. A velocidade com que esses acordos são concluídos tornou-se “viciante”, disse ele.
“É como se as pessoas quisessem chegar ao tempo de resolução cada vez mais rápido”, disse Lowry. “Eu não ficaria surpreso se víssemos coisas malucas, como mercados de um minuto ou algo assim, num futuro próximo.”
Para traders profissionais, acumular em seu portfólio apostas que levam dias ou semanas para expirar pode ter custos operacionais que aumentam rapidamente. Os mercados criptográficos de cinco minutos podem ser uma forma mais eficaz de se proteger contra riscos mantidos em outros lugares, disse Jake Brockman, CEO da empresa de risco cripto CoinFund.
“Você deseja que os instrumentos de hedge sejam tão precisos quanto possível e tão econômicos quanto possível”, disse Brockman.
A Crypto, que já negocia 24 horas por dia, levou essa lógica adiante. Não há sino para ancorar o dia, nem intervalo noturno. A volatilidade que costumava ocorrer durante 24 horas agora pode explodir em intervalos de cinco minutos. O mercado é dividido em pedaços menores, cada um representando uma nova oportunidade de ganhar, perder ou ser selecionado.
No papel, os mercados de previsão prometem uma abordagem democrática. O facto de qualquer pessoa poder participar é parte do que os torna mais precisos, aproveitando a sabedoria da multidão para produzir previsões que podem informar a tomada de riscos e decisões políticas.
Na prática, janelas de negociação reduzidas tendem a recompensar os usuários da automação. Uma pessoa que toca na tela de um telefone não pode competir com um software calibrado para explorar pequenas diferenças de preço em milissegundos. A Polymarket cobra uma pequena taxa de transação em seus mercados curtos de criptografia, mas redistribui algumas dessas taxas para quem postou os pedidos restantes preenchidos. Esta é uma suposição que, em teoria, está aberta a qualquer pessoa, mas na prática recompensa aqueles que conseguem fazer pedidos ao vivo 24 horas por dia, o que significa sistemas esmagadoramente automatizados.
“Como o prazo de vencimento é muito baixo, isso significa que o preço é muito volátil e o varejo gosta de volatilidade”, disse Annanay Kapila, ex-trader de quant que agora é CEO da bolsa de derivativos QFEX. “Se não houvesse tanta demanda real no varejo, não seria o único mercado que conheço onde as pessoas ganham muito dinheiro no polimercado, porque é muito ineficiente.”
Os redutores de velocidade – pequenos atrasos nas negociações destinados a incentivar o fornecimento de liquidez – são comuns nas principais bolsas. Em novembro, a Polymarket lançou sua própria versão – uma vantagem de execução de 500 milissegundos para formadores de mercado em contratos criptográficos por hora e 15 minutos. Essa dica foi removida discretamente em meados de fevereiro, de acordo com traders que perceberam a mudança.
Pouco depois, os volumes com duração superior a 15 minutos começaram a cair. O volume semanal a partir de 16 de fevereiro caiu 45%, mostraram dados de blockchain, de US$ 260 milhões na semana anterior para apenas US$ 143 milhões. Mesmo em apostas de cinco minutos em que a tendência de velocidade não foi aplicada, o volume diário de apostas em Bitcoin apresentou tendência de queda – embora a chegada de novos mercados rastreando tokens menores como Ether, Solana e XRP tenha ajudado a impulsionar os números gerais.
Quando os mercados são medidos em minutos, meio segundo pode decidir tudo. Na sala de bate-papo Discord da Polymarket, os traders expressaram sua frustração com o atraso. Mais tarde, um membro da equipe da Polymarket pediu desculpas por não ter anunciado a mudança antes, mostram os avisos. Em 25 de fevereiro, a exchange lançou uma substituição – um novo atraso de 250 milissegundos em mercados criptográficos de cinco minutos, 15 minutos e uma hora.
A Polymarket não respondeu a um pedido para comentar as mudanças.
Os contratos criptográficos da plataforma dependem de preços gerados por um oráculo terceirizado, que analisa os preços de uma variedade de bolsas para chegar a um valor final. No mundo dos ativos digitais, no entanto, uma bolsa, a Binance Holdings, há muito domina os preços, gerando a maior parte do volume de negociação de tokens.
Os traders que monitoram de perto o feed de preços da Binance podem, em teoria, ver os movimentos antes que eles apareçam no Polymarket. Cada um dos contratos curtos de criptografia da Polymarket inclui uma isenção de responsabilidade de que os dados ao vivo podem atrasar alguns segundos.
O resultado é um mercado que cumpre a promessa do mercado de acesso aberto previsto, ao mesmo tempo que concentra silenciosamente as suas recompensas entre aqueles que têm a infra-estrutura para se movimentar mais rapidamente. Qualquer um pode jogar. Nem todos podem vencer
