CoreWeave está aproveitando um aumento na demanda por computação de IA.
A empresa deve gastar e pedir dinheiro emprestado para acompanhar o aumento da taxa.
A avaliação das ações deixa muito pouco espaço para erros na execução.
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CoreWeave(NASDAQ: CRWV) As ações dispararam na sexta-feira, depois disso Grupo Citi Os analistas deram às ações de computação de IA (inteligência artificial) uma classificação de compra e um preço-alvo de US$ 192 para 12 meses – bem à frente de onde as ações estão sendo negociadas atualmente (mesmo após o salto de quase 23% de sexta-feira).
Um mercado de previsão alimentado por
Embora os touros do CoreWeave sem dúvida valorizem o grande movimento de alta, nada mudou no negócio subjacente. O principal problema da CoreWeave permanece: provavelmente terá de gastar uma quantidade extraordinária de capital antes de poder demonstrar que pode gerar lucros significativos e sustentáveis que correspondam à sua avaliação.
A empresa de tecnologia, que opera data centers movimentados Nvidia unidades de processamento gráfico (GPUs) e vende esse poder de computação para laboratórios de inteligência artificial e dispositivos de hiperescala que desejam treinar e executar modelos de inteligência artificial grandes e poderosos, tem visto uma demanda explosiva. É claro que o desafio é traduzir esta procura em receitas e, em última análise, em lucros.
Fonte da imagem: Getty Images.
O último trimestre da CoreWeave mostra tanto a tração quanto os limites de sua expansão de negócios. Em uma atualização para o terceiro trimestre de 2025, o CEO da CoreWeave, Michael Intrator, apontou uma receita recorde e uma quase duplicação de sua carteira de pedidos sequencialmente. A receita do período atingiu US$ 1,365 bilhão, um aumento de 134% ano após ano, enquanto a carteira de pedidos foi de US$ 55,6 bilhões em 30 de setembro (acima dos US$ 30,1 bilhões apenas três meses antes).
Com uma carteira de pedidos que excede em muito os limites trimestrais, a empresa terá, sem dúvida, como objetivo crescer o mais rápido possível. Mas há limites para a rapidez com que uma empresa pode crescer – especialmente num negócio de capital intensivo como a infraestrutura de IA.
Na verdade, o crescimento já está a arrefecer a um ritmo extremo. O crescimento da receita da CoreWeave desacelerou de 207% ano após ano no segundo trimestre. Isso não significa automaticamente que algo esteja errado, mas a desaceleração é importante porque os investidores provavelmente avaliarão este negócio pelo tempo que a sua incrível taxa de crescimento pode durar. Além disso, essa desaceleração destaca alguns dos riscos para o cronograma de construção do CoreWeave.
O relatório de lucros da CoreWeave mostra por que os investidores devem permanecer cautelosos, mesmo após a dinâmica das ações no final da semana passada. A empresa registou um lucro operacional de 51,9 milhões de dólares no terceiro trimestre; Mas ainda relatou um prejuízo líquido de US$ 110,1 milhões. As despesas com juros são as grandes culpadas: as despesas líquidas com juros da CoreWeave no trimestre foram de US$ 310,6 milhões – acima dos US$ 104,4 milhões no mesmo trimestre do ano passado – à medida que a empresa contrai dívidas para financiar sua expansão.
E a carga de financiamento do CoreWeave não irá desaparecer tão cedo. Aumentar sua carteira de pedidos exigirá muito mais hardware e energia. A CoreWeave relatou US$ 1,9 bilhão em despesas de capital somente no terceiro trimestre e tem como meta US$ 12 a US$ 14 bilhões em despesas de capital para 2025.
É claro que a dívida não é a única forma de arrecadar dinheiro. Mas quando a empresa não garante dívidas para financiar a sua construção, dilui os acionistas através da venda de ações. De qualquer forma, existem riscos para o retorno dos acionistas.
Ressaltando a sede de capital da CoreWeave, a empresa garantiu US$ 14 bilhões em negócios de dívida e capital até o momento.
Para CoreWeave, a execução é o que importa. A empresa terá de colocar novos sites online atempadamente, atendê-los com uma procura reduzida e fazê-lo sem que o seu custo de capital aumente mais rapidamente do que o seu lucro operacional.
Já vemos alguns riscos na execução. Na atualização do terceiro trimestre, a administração informou que um desenvolvedor terceirizado de data center estava atrasado, o que impactou negativamente as perspectivas da empresa para o quarto trimestre.
É claro que não podemos descartar a possibilidade de o CoreWeave se tornar um vencedor de longo prazo no espaço de infraestrutura de IA em rápido crescimento. Por enquanto, a crescente carteira de pedidos da empresa sugere que os clientes estão desesperados pela capacidade da empresa. Ainda assim, os riscos parecem estar a evoluir tão rapidamente como as receitas.
Então, as ações de crescimento são uma compra hoje? Com as ações sendo negociadas a uma relação preço/venda de quase 10, mesmo com o aumento das despesas com juros e a empresa continuando não lucrativa, pessoalmente acho que esperar por um ponto de entrada atraente faz mais sentido. Claro, não há garantia de que veremos um ponto de entrada mais atraente. Mas, em vez de cair na onda, prefiro esperar pacientemente por um preço potencial mais baixo que equilibre melhor os riscos com as recompensas potenciais.
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Daniel Sparks e seus clientes não possuem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem e recomenda posições na Nvidia. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As ações da CoreWeave disparam: hora de comprar? Originalmente publicado por The Motley Fool
