Nos deparamos com uma tese otimista sobre a Ambev SA no Substack do CompoundingLab. Neste artigo resumiremos as teses dos touros sobre a ABEV. As ações da Ambev SA eram negociadas a US$ 2,57 em 1º de dezembro. O P/L móvel e futuro da ABEV foi de 13,45 e 13,26, respectivamente, de acordo com o Yahoo Finance.
Pixabay/Domínio Público
A Ambev parece estar subvalorizada, sendo negociada com um desconto de cerca de 23% em relação ao valor justo, o que implica um potencial alfa anualizado de 9% se a diferença for reduzida dentro de três anos. A avaliação pressupõe um crescimento negativo em dólares em 10 anos e terminal de 2–3%, um WACC de 8,5%, um múltiplo de saída de 11,6× EBITDA e um índice de vendas sobre capital próprio de 1,1. Embora a Ambev tenha crescido cerca de 12% em reais em 2024 e alcançado um CAGR de longo prazo de 10% no mercado interno, seu desempenho em dólares reflete perdas de conversão com quedas de 2 a 4% em EPS e FCF na última década.
No entanto, a redução dos custos de insumos, a disciplina de preços e os prémios (através de marcas como Budweiser, Stella, Corona) estão a impulsionar a recuperação das margens. A estabilização dos volumes, a alavancagem operacional no âmbito do Brasil e o forte desempenho no Sul da América Latina poderiam aumentar ainda mais a lucratividade. A estabilidade cambial, a queda das taxas de juros e a posição de caixa limpo da Ambev melhoram a geração de caixa e apoiam rendimentos de dividendos de 5-6%, enquanto o apoio da AB InBev fortalece as compras e a transformação digital (plataforma BEES).
A aproximadamente US$ 2,2/ação, as ações são negociadas a um P/L futuro de 14–15× versus a média histórica de 17–18×, indicando uma potencial reavaliação para US$ 2,9/ação com margens normalizadas. No entanto, os riscos incluem uma nova inflação de custos, obstáculos decorrentes da desvalorização do real, incertezas macroeconómicas no Brasil e na Argentina, pressões competitivas da Heineken e dos fabricantes de cerveja locais e um crescimento limitado do volume a longo prazo num mercado de cerveja maduro.
Erros de execução ou dividendos reduzidos podem pesar no sentimento. Apesar dos fundamentos sólidos, o autor permanece cauteloso, citando o risco cambial contínuo e optando por permanecer à margem, apesar da aparente valorização.
Anteriormente cobrimos A Tese otimista Sobre a Molson Coors Beverage Company (TAP) por Tyler Moody em setembro de 2024, que destacou operações estáveis, retorno atraente para os acionistas e posicionamento defensivo. As ações caíram cerca de 15,23% desde a nossa cobertura devido à demanda mais fraca e à expansão limitada dos lucros. A tese ainda permanece. A CompoundingLab compartilha uma visão semelhante, mas enfatiza o crescimento dos mercados emergentes e o prêmio da Ambev.
Ambev SA não está em nossa lista As 30 ações mais populares entre os fundos de hedge. De acordo com nossa base de dados, 23 carteiras de hedge funds detinham a ABEV no final do segundo trimestre, ante 21 no trimestre anterior. Embora reconheçamos o potencial da ABEV como investimento, acreditamos que certas ações de IA oferecem maior potencial de valorização e apresentam menor risco de queda. Se você está procurando uma ação de IA altamente valorizada que também esteja preparada para se beneficiar significativamente das tarifas e tendências de benefícios da era Trump, confira nosso relatório gratuito sobre Melhor estoque de IA de curto prazo.
