Les fluctuations géopolitiques continuent de secouer les marchés mondiaux. Alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran font grimper les prix du pétrole, la demande de voyages devient prudente et les stocks des compagnies aériennes chutent. Mais cette fois, ce ne sont pas seulement les coûts du carburant qui perturbent le secteur, mais les perturbations croissantes dans le sous-sol ajoutent une nouvelle couche d’incertitude.
Le 14 février, une fermeture partielle du gouvernement a commencé alors que des milliers d’agents de la Transportation Security Administration (TSA) n’étaient plus payés, entraînant une augmentation de l’absentéisme et une pression opérationnelle accrue. Le secrétaire américain aux Transports, Sean Duffy, a averti qu’une pénurie prolongée de personnel pourrait entraîner des retards dans les aéroports, voire la fermeture de plates-formes plus petites. Le chef par intérim de la TSA, Adam Staal, a exprimé son inquiétude, soulignant que le système est déjà mis à rude épreuve. Ceux-ci incluent des lignes de sécurité plus longues, un chaos potentiel dans les voyages et une demande réduite en haute saison. Naturellement, les investisseurs sont inquiets, les actions des compagnies aériennes étant confrontées à de nouvelles pressions.
Même si la pression monte dans le ciel et au sol, Delta Air Lines ( DAL ) se démarque comme un acteur relativement stable. Cependant, Delta pourrait être mieux placé pour une double frappe. Sa base de clients très haut de gamme et sa forte demande de voyages d’affaires offrent une protection contre une éventuelle faiblesse des volumes. Dans le même temps, la compagnie aérienne a déjà absorbé environ 400 millions de dollars en coûts de carburant et s’attend toujours à ce que ses revenus restent sur la bonne voie, ce qui témoigne de la fermeté des prix et de la discipline opérationnelle. Sa raffinerie Trainer aide à compenser une part importante de la volatilité des coûts du carburant, tandis que les marges les plus élevées du secteur offrent une protection supplémentaire lorsque les conditions deviennent difficiles.
Et plus important encore, le titre étant déjà en baisse d’environ 15 % par rapport à ses récents sommets, une bonne partie du sentiment négatif semble avoir été intégrée, rendant la configuration actuelle plus équilibrée qu’il n’y paraît. Ainsi, alors que le secteur de l’aviation est confronté à des perturbations à la fois dans l’air et au sol, Delta dispose-t-il de suffisamment de portance pour surmonter les turbulences, ou y a-t-il d’autres vents contraires à venir ?
Delta Air Lines existe depuis 1924 et, au fil des années, elle est devenue l’une des principales compagnies aériennes au monde, reliant les voyageurs à plus de 300 destinations à travers le monde. Basée à Atlanta, Delta exploite un vaste réseau de hubs américains clés et de passerelles internationales majeures soutenu par une flotte de plus de 1 300 avions.
Mais au-delà de l’échelle, ce qui définit réellement Delta, c’est l’accent mis sur l’expérience. Avec environ 100 000 employés assurant jusqu’à 5 500 vols par jour, la compagnie aérienne s’appuie fortement sur le service, l’innovation et la fiabilité. Avec plus de 200 millions de passagers attendus en 2025, Delta continue de se positionner comme une compagnie aérienne premium axée sur le client dans un contexte de plus en plus concurrentiel. Sa capitalisation boursière est actuellement d’environ 41,4 milliards de dollars.
Le graphique boursier DAL montre un mélange de forte dynamique, de pause et maintenant de premiers signes de reprise. Soutenu par des bénéfices solides et une forte demande de voyages d’affaires, DAL a atteint un sommet historique de 76,39 $ en février, couronnant de solides perspectives. Même après quelques replis, le titre reste en hausse de 35,12 % au cours des 52 dernières semaines et de 6,16 % au cours des six derniers mois, ce qui indique une force sous-jacente.
Cependant, le ton s’est adouci dans un avenir proche. Au cours des trois derniers mois, le DAL a chuté d’environ 10,72 %, après une baisse de 8,64 % au cours du mois dernier, les inquiétudes concernant la hausse des coûts du carburant et la demande de voyages ayant pesé sur la confiance. Mais la dynamique semble à nouveau changer. Le titre a augmenté de 7,93 % au cours des cinq derniers jours seulement, ce qui indique un regain d’intérêt pour les acheteurs. Cette récente reprise a été stimulée par la mise à jour financière optimiste de la société.
Techniquement, cette explication commence à avoir du sens. Les tendances en matière de volume deviennent positives, l’augmentation des barres vertes indiquant une participation plus forte des acheteurs. Le RSI à 14 jours, qui avait atteint un niveau de survente en mars, est désormais remonté à 47,76 et est revenu en territoire neutre avec un léger biais haussier.
Dans le même temps, l’oscillateur MACD signale une amélioration de la dynamique. La ligne MACD vient de passer au-dessus de la ligne de signal et l’histogramme est devenu positif. Ces deux signes classiques indiquent que la dynamique de croissance est en train de se renforcer. Même s’il n’est pas complètement sorti du bois, le graphique du DAL commence à faire allusion à une reprise potentielle.
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En termes de valorisation, Delta Air Lines ne crie pas vraiment « cher » pour le moment. Évalué à environ 9,62 fois le bénéfice ajusté, il est moins cher que la plupart de ses pairs. Même son ratio prix/ventes de 0,59 fois est inférieur à la fois à la moyenne du secteur et à son niveau historique.
Delta Air Lines a publié les chiffres du quatrième trimestre le 13 janvier, faisant état d’un chiffre d’affaires record de 14,6 milliards de dollars, bien qu’il s’agisse d’une hausse de seulement 1,2 % d’une année sur l’autre (d’une année sur l’autre) et légèrement supérieure aux attentes. Les voyages intérieurs ont montré une certaine faiblesse, principalement liée à des perturbations telles que la fermeture du gouvernement. Mais Delta a réussi à compenser cela avec une solide dynamique ailleurs, comme les routes internationales, les cabines haut de gamme, les programmes de fidélité et les voyages d’affaires, qui ont tous renforcé et constitué l’épine dorsale de sa croissance en 2026.
Ce qui motive cette durabilité est l’accent mis par Delta sur une clientèle plus haut de gamme et aux revenus plus élevés. Ces voyageurs sont moins sensibles aux préoccupations économiques et dépensent plus, non seulement en billets, mais dans l’écosystème plus large du Delta. Une grande partie de cela vient d’un partenariat avec American Express (AXP). Rien qu’en 2025, les revenus des cartes Amex ont augmenté de 11 % d’une année sur l’autre pour atteindre 8,2 milliards de dollars, alors que les clients fortunés ont continué à utiliser des cartes co-marquées Delta et à doubler leurs récompenses de fidélité.
Les voyages internationaux restent également un pilier solide. Les activités outre-mer de Delta ont augmenté de 5 % sur un an au 4ème trimestre, tirées par la demande sur les routes transatlantiques et transpacifiques. De plus, environ 90 % de ses entreprises clientes s’attendent à ce que la demande de voyages augmente ou se stabilise en 2026, ce qui indique que les voyages d’affaires ont encore du poids.
Margins raconte une histoire un peu mitigée. Des coûts plus élevés et des tarifs plus bas exercent une certaine pression sur la rentabilité. Le BPA ajusté a chuté de 16 % d’une année sur l’autre à 1,55 $, mais était conforme aux orientations de Delta et aux prévisions de Wall Street. Cela s’est avéré suffisamment stable pour maintenir intacte la confiance des investisseurs.
Alors même que les macro-nuages se rassemblent, Delta Air Lines raconte une histoire de résilience et non de retraite. Le PDG Ed Bastian a récemment souligné que la plupart des revenus de Delta proviennent d’offres haut de gamme, ce qui lui confère un coussin que la plupart des transporteurs à bas prix n’ont tout simplement pas lorsque les coûts augmentent.
Au cours de l’exercice 2025, Delta a généré un flux de trésorerie disponible record de 4,6 milliards de dollars, a généré un retour sur capital investi de 12 % et a maintenu des marges à deux chiffres, tout en renforçant ce que la direction appelle son bilan le plus solide. Des opérations solides et un FCF ont permis à la compagnie aérienne de se débarrasser de sa dette, ramenant son ratio de levier à 2,4x, avant ses objectifs pour 2026.
Ce qui est plus révélateur, c’est l’élan immédiat. Lors de la conférence industrielle de JP Morgan (JPM), Delta a affiché une demande plus forte que prévu, relevant ses prévisions de revenus pour le premier trimestre 2026 à environ 15 milliards de dollars à 15,3 milliards de dollars, en avance sur les prévisions précédentes. Malgré la hausse des coûts du carburant et les perturbations météorologiques dans le jeu, le BPA devrait toujours se situer entre 0,50 $ et 0,90 $. La société devrait tenir une conférence téléphonique en direct et une webdiffusion pour discuter de ses résultats financiers du trimestre de mars le mercredi 8 avril.
Pour l’avenir, la direction s’attend à un BPA pour l’exercice 2026 compris entre 6,50 et 7,50 dollars, ce qui suggère que malgré le bruit, la demande reste intacte et que la compagnie aérienne contrôle fermement sa trajectoire de vol.
Pendant ce temps, les analystes qui suivent Delta s’attendent à ce que le BPA de la compagnie aérienne augmente de 17,7 % par an pour atteindre 6,85 $ au cours de l’exercice 2026, puis augmente encore de 17,37 % par an pour atteindre 8,04 $ au cours de l’exercice 2027.
Wall Street, pour l’instant, est fermement du côté de Delta. Les actions DAL font l’objet d’un consensus global « Achat fort », avec 22 analystes sur 22 recommandant « Achat fort », un modérément haussier et recommandant « Achat modéré », tandis que les autres sont clairement sceptiques et lui attribuent une « Vente forte ».
Quant à la direction que pourrait prendre le titre, l’objectif de cours moyen de 81,03 $ suggère que DAL a un potentiel de hausse de 27,7 % par rapport aux niveaux actuels. Un sommet de 90 $ signifie que les actions de la compagnie aérienne pourraient augmenter jusqu’à 41,9 % à partir de là.
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À l’heure actuelle, Delta Air Lines se trouve dans un sac un peu mélangé. Les risques à court terme tels que les retards dans les aéroports, le ralentissement de la demande de voyages et la hausse des prix du carburant sont bien réels et pourraient maintenir les stocks sous pression. Mais en zoomant, le modèle orienté haut de gamme de Delta, ses solides performances et ses perspectives de gestion confiantes suggèrent qu’elle est conçue pour gérer ces chocs mieux que la plupart.
La valorisation semble également tout à fait raisonnable après la récente baisse, ce qui équilibre quelque peu le côté risque. Et pendant que les investisseurs attendent que la situation se stabilise, il existe un petit avantage : Delta verse des dividendes. Bien sûr, le parcours peut rester agité pour le moment, mais pour les investisseurs patients, la configuration globale ne semble pas trop mauvaise.
À la date de publication, Shristi Suman Jayaswal n’avait aucune position (directement ou indirectement) sur aucun des titres mentionnés dans cet article. Toutes les informations et données contenues dans cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com
