Depois que a inteligência artificial (IA) invadiu o mundo da tecnologia, a história começou a mudar. O que antes era visto como uma corrida do ouro imparável da inteligência artificial é agora visto por alguns especialistas como um boom potencialmente fraturante financeiramente. Especialistas e investidores estão cada vez mais preocupados com o aumento das despesas relacionadas com a IA, enquanto o dinheiro que as empresas ganham com a venda de serviços de IA não aumenta suficientemente rápido para cobrir esses custos. Para financiar a construção, as empresas contraem mais dívidas e emitem mais ações, o que deixa os investidores muito nervosos.
Um dos últimos sinais desse sentimento de esfriamento envolve a IA favorita da Nvidia Corporation (NVDA). A gigante dos chips anunciou anteriormente planos de investir até US$ 100 bilhões em OpenAI para ajudar a treinar e executar seus mais recentes modelos de IA. Este acordo de grande sucesso deveria ter dado ao fabricante do ChatGPT o dinheiro e os chips de ponta necessários para se manter à frente da corrida de IA que se intensifica rapidamente. Mas agora o plano terá estagnado, com ambos os lados a repensar a estrutura da sua parceria.
As últimas negociações supostamente incluem um investimento de capital muito menor, embora ainda grande, na ordem de dezenas de bilhões, como parte da rodada de financiamento em andamento da OpenAI. Na verdade, nos bastidores, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, supostamente lembrou aos contatos da indústria que o valor original de US$ 100 bilhões não era vinculativo e nunca foi finalizado. Huang também levantou preocupações sobre o que ele vê como falta de disciplina de negócios na OpenAI e questionou quão bem ela pode manter sua vantagem contra rivais como Google (GOOGL) (GOOG) da Alphabet e Anthropic.
Dado este cenário, à medida que as dúvidas surgem na história dos investimentos em IA, os investidores deveriam estar preocupados com as ações do NVDA agora?
Fundada em 1993, a Nvidia deixou de ser pioneira em placas gráficas e se tornou líder mundial em computação acelerada. Suas unidades de processamento gráfico (GPU) em 1999 não elevaram apenas a fasquia no mundo dos jogos. Eles ajudaram a moldar o futuro da computação moderna. Hoje, a tecnologia da Nvidia vai muito além dos gráficos, impulsionando avanços em inteligência artificial, direção autônoma e saúde.
Hoje em dia, a fabricante de chips com sede na Califórnia é essencialmente o garoto-propaganda da revolução da IA, ganhando regularmente as manchetes por seu papel no avanço da tecnologia. Suas GPUs de alto desempenho são a força por trás das cargas de trabalho de IA e essenciais em quase todos os data centers centrados em IA. Enquanto os concorrentes correm para recuperar o atraso no aquecido mercado de IA, a Nvidia ainda está à frente, apoiada por fundamentos sólidos e pela demanda incessante por seus poderosos chips de IA.
No entanto, embora a Nvidia continue sendo o peso pesado indiscutível do mundo da IA e uma das empresas mais valiosas do planeta, suas ações não estão funcionando como antes. Após uma recuperação histórica, as ações oscilaram recentemente, à medida que os investidores ponderam o aumento da concorrência, as expectativas altíssimas e as preocupações crescentes sobre a enorme escala dos gastos com IA.
Agora com uma capitalização de mercado surpreendente de cerca de US$ 4,6 trilhões, a Nvidia caiu ligeiramente até agora em 2026, atrás do S&P 500 mais amplo ($SPX), que subiu cerca de 2% no mesmo período. Os fundamentos da empresa permanecem fortes, mas as preocupações dos investidores sobre os custos de investimento em inteligência artificial pressionaram as ações no curto prazo. Ainda assim, o panorama geral mostra a força da Nvidia. As ações subiram 54,9% no ano passado, superando confortavelmente o aumento de 15,8% no mercado mais amplo no mesmo período.
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Os resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026 da Nvidia, divulgados em 19 de novembro, foram surpreendentes. A empresa mais uma vez superou Wall Street em receitas e lucros, entregou recordes de vendas e receitas de data center e até deu uma orientação de vendas mais forte do que o esperado para o quarto trimestre, todos sinais claros de que a gigante dos chips ainda está firmemente no controle da corrida de IA. A receita total atingiu um recorde de US$ 57 bilhões, aumentando 62% ano após ano (YOY), graças à demanda insaciável por seus processadores de IA. Este valor superou facilmente as expectativas dos analistas de US$ 55,5 bilhões.
A estrela do show é, obviamente, o negócio de data center da Nvidia. No trimestre, a receita do data center disparou para um recorde de US$ 51,2 bilhões, um aumento de 66% em relação ao ano passado. É uma evolução dramática para uma empresa que, antes do boom da IA, era mais conhecida por rodar videogames 3D. Este segmento veterano de jogos também continua crescendo, gerando receitas de US$ 4,3 bilhões, um aumento de 30% em relação ao ano passado. Outra unidade de longa data, Professional Imaging, gerou vendas de US$ 760 milhões, um aumento anual de 56%.
A rentabilidade aumentou com a mesma rapidez. O lucro ajustado por ação foi de US$ 1,30, um aumento de 60% em relação ao ano anterior e um pouco acima da estimativa de Wall Street de US$ 1,25. A fabricante de chips também continuou a recompensar os acionistas. Durante os primeiros nove meses de 2026, a empresa retornou quase US$ 37 bilhões por meio de recompra de ações e dividendos em dinheiro. No final do terceiro trimestre, ainda restavam substanciais 62,2 mil milhões de dólares ao abrigo da autorização de recompra existente.
Falando sobre o impulso, o CEO Jensen Huang disse que a demanda pelos novos chips Blackwell da Nvidia está “fora dos gráficos”, com GPUs em nuvem essencialmente esgotadas. Ele observou que a demanda por poder computacional está acelerando rapidamente tanto no treinamento quanto na inferência de IA, com o crescimento em cada área aumentando a uma taxa exponencial. Ele disse que a indústria entrou em um “círculo virtuoso” onde a expansão das capacidades de IA impulsiona ainda mais a demanda por chips. poderoso
Olhando para o futuro, a administração espera que a força continue. Para o quarto trimestre de 2026, a empresa espera receitas de cerca de 65 mil milhões de dólares, mais ou menos 2%, mostrando que a procura pelo seu hardware e plataformas de IA continua forte. As margens também deverão permanecer saudáveis, com margens brutas GAAP esperadas em 74,8% e margens não-GAAP em 75%, cada uma com uma possível oscilação de 50 pontos base em qualquer direção.
Em 2 de fevereiro, o Bank of America manteve sua classificação de “compra” para a Nvidia e manteve um preço-alvo de US$ 275, dizendo aos investidores para aproveitarem qualquer queda nas ações. A empresa disse que sua meta é baseada em uma avaliação de cerca de 28 vezes os lucros esperados para 2027, um nível confortavelmente dentro da faixa histórica de preço/lucro da Nvidia de 25x a 56x.
Na sua opinião, este prémio é justificado pela posição dominante da Nvidia nos mercados de computação e redes de IA em rápido crescimento, mesmo depois de contabilizar potenciais ventos contrários, como o timing desigual dos projectos globais de IA, a natureza cíclica do negócio dos jogos e as preocupações contínuas sobre a disponibilidade de energia para infra-estruturas de IA em grande escala.
Na verdade, apesar do crescente debate em torno dos gastos com IA, a confiança geral de Wall Street na Nvidia continua difícil de ignorar. As ações atualmente possuem uma classificação de consenso poderosa de “Compra Forte”, indicando que a maioria dos analistas ainda acredita que a empresa está bem posicionada para superar quaisquer obstáculos no ciclo de investimento em IA.
Dos 50 analistas que cobrem as ações, impressionantes 44 classificam-nas como uma “compra forte”. Mais três touros fracos com classificações de “compra moderada”, enquanto apenas dois ficam à margem com “manter”. Apenas um analista assumiu uma postura nitidamente pessimista com uma “venda forte”.
O otimismo também fica evidente nas metas de preços. A meta média de US$ 254,81 indica uma vantagem potencial de cerca de 41,65% em relação aos níveis atuais. E no extremo superior, o analista mais otimista vê as ações atingindo US$ 352, sugerindo que uma enorme alta de 95,7% ainda está em jogo. Em outras palavras, embora a volatilidade no curto prazo possa continuar, muitos analistas acreditam que a história do domínio da IA da Nvidia no longo prazo está longe de terminar.
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No momento da publicação, Anushka Mukherjee não ocupava posições (direta ou indiretamente) em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
