À medida que a oferta pública inicial (IPO) da SpaceX (SPCX) em 12 de junho se aproxima, a empresa está garantindo alguns acordos de computação de IA muito lucrativos, mas o momento e os termos desses acordos estão levantando preocupações.
Na semana passada, a SpaceX disse que pagaria ao Google da Alphabet (GOOGL) US$ 920 milhões por mês para alugar 110.000 GPUs, CPUs e memória da Nvidia (NVDA), bem como componentes relacionados, de outubro de 2026 a junho de 2029, com capacidade de computação a partir de setembro de 2020.
O pedido ocorre depois que a SpaceX concordou em alugar a potência da GPU no data center Colossus 1 para a Anthropic (ANTH.PVT) por US$ 1,25 bilhão por mês. Musk já fundiu sua operação xAI com a SpaceX, criando uma nova divisão chamada SpaceXAI que supervisiona os esforços de IA como o chatbot Grok e seus data centers como o Colossus.
Embora sejam acordos de computação de três anos ou mais, cada um inclui janelas de cancelamento de 90 dias, e Musk disse que o acordo com a Antrópico será mais curto.
Num documento apresentado no mês passado, a SpaceX revelou que a maior parte da perda resultou da sua divisão de inteligência artificial, com os custos a acelerarem no primeiro trimestre. A assinatura desses acordos aumenta a receita num momento em que a SpaceX está tentando justificar uma avaliação rica.
“Posso dizer com segurança que a SpaceX é a primeira empresa a adicionar US$ 26 bilhões em ARR (taxa de lançamento anual) entre a data de seu pedido de IPO e a primeira negociação”, disse Cory Johnson, estrategista-chefe de mercado da Epistrophy Capital Research. “Esta é uma mudança dramática para o xAI de um provedor de IA para um farm de servidores. Isso representa US$ 2,17 bilhões por mês… alugando data centers que Grok, o modelo de IA do próprio xAI, não conseguiu preencher.”
Dito isto, adicionar 26 mil milhões de dólares em receitas anuais adicionais para a SpaceX aumentaria a sua avaliação de uma proposta de lucros de 100x para cerca de 40x, o que é uma notícia melhor para uma ação ainda ricamente avaliada.
“O objetivo da SpaceX é ganhar dinheiro”, rebateu Gene Munster, da Deepwater Asset Management. “O momento dos anúncios do Google e da Anthropic coincide com as necessidades de computação do Google e da Anthropic. Se eles não precisassem de computação, não teriam se inscrito na SpaceX.”
Alguns argumentam que o grande acordo de lucros ajuda bancos como o Goldman Sachs a vender a história de avaliação da SpaceX. Goldman é o principal subscritor do IPO da SpaceX, com a tarefa de construir um “livro” de investidores e grandes instituições que comprarão ações da SpaceX a um preço de oferta de US$ 135. O último relatório sugere que o IPO da SpaceX está “bem subscrito”.
Outros comentaristas não foram tão generosos.
