Tensão crescente entre títulos e ações
A economista da Wolfe Research, Stephanie Roth, adoptou uma posição mais cautelosa em relação aos activos de risco, argumentando que a crescente desconexão entre o aumento dos rendimentos das obrigações e os mercados accionistas resilientes poderia tornar-se cada vez mais difícil de manter.
Numa nota de cliente publicada no fim de semana, Roth disse que a Wolfe Research também revisou as perspectivas para o Federal Reserve e agora espera que todos os cortes esperados nas taxas de juros sejam adiados até o segundo semestre de 2027.
“Eventualmente, alguma coisa terá de acontecer”, disse Roth, à medida que os mercados obrigacionistas reflectem cada vez mais expectativas de uma inflação elevada e contínua, enquanto os mercados accionistas continuam a valorizar num cenário económico muito mais favorável.
Wolff descreve três maneiras possíveis de reduzir os rendimentos
A Wolfe Research identificou três cenários que poderiam reduzir os rendimentos.
Estas incluem um crescimento económico mais fraco do que o esperado, um declínio generalizado do mercado accionista suficientemente acentuado para desencadear um ambiente de risco, ou a decisão do Presidente Donald Trump de desanuviar o conflito com o Irão depois de atingir um limiar de sofrimento político e económico.
No entanto, a empresa alertou que nenhum destes resultados seria particularmente favorável para os mercados financeiros.
A empresa de investigação acredita que o terceiro cenário provavelmente ainda não se concretizou, enquanto os dois primeiros resultados têm um impacto significativo nos activos de risco.
“Nossa tendência é que as taxas provavelmente continuarão mais altas até que o crescimento enfraqueça, as ações comecem a quebrar mais materialmente ou Trump atinja seu limite de dor de cabeça e faça um acordo com o Irã”, disse Roth.
Os riscos de inflação continuam a pesar nos mercados
Roth observou que as previsões de inflação continuam a aumentar após uma série de ventos contrários, cada vez mais impulsionados pelo conflito no Irão, bem como pelos gastos com IA e pela procura de memória.
Como resultado, Wolf acredita que a Reserva Federal está “longe de acalmar os mercados”.
A liquidação global de títulos acelerou na semana passada
Uma recente liquidação no mercado obrigacionista fortaleceu-se na sexta-feira, depois de dados mais fortes do que o esperado sobre os preços no produtor do Japão terem alimentado novas preocupações com a inflação.
A medida alastrou-se mais tarde ao Reino Unido, onde os investidores também enfrentaram preocupações relacionadas com a volatilidade renovada do governo, antes de se espalhar para mercados globais de rendimento fixo mais amplos.
Os rendimentos do Tesouro dos EUA subiram 12 pontos base durante a sessão, com vários vencimentos atingindo máximos recentes.
Autoridades do Fed estão cada vez mais focadas na inflação
Roth disse que as autoridades do Federal Reserve têm falado mais abertamente sobre os riscos de inflação recentemente.
