Estas são as palavras imortais de John “Hannibal” Smith, o líder da Equipe A, A série de televisão fictícia estrelada por George Peppard e Mr. T que durou cinco temporadas em meados da década de 1980. É uma frase que nunca esqueci.
Na segunda-feira, a obscura empresa de investimentos japonesa, Orix Corp. (IX), teve o sétimo maior desvio padrão em 3,38, o que se traduz em um ganho de 5,23% no dia. Mais importante ainda, o ADR (American Depository Receipt) da empresa atingiu um máximo histórico de US$ 34,31 antes de fechar as negociações em US$ 33,99.
Uso as palavras favoritas de Peppard porque há muito tempo estou otimista em relação à empresa japonesa e às suas ações. Em agosto de 2024, recomendei seu ADR, embora ele tivesse acabado de atingir seu 37º máximo em 52 semanas nos 12 meses anteriores, a US$ 25.
Nos 17 meses desde então, as suas ações subiram 36%, representando um retorno anual de 25,4%. Acrescente um rendimento de dividendos saudável de 3,0% e as ações da IX permanecem fortemente atraentes no longo prazo.
Existem tantos motivos para amar Oryx. Apesar de passar despercebido, é por isso que continua sendo uma boa compra, apesar de atingir o ponto mais alto.
Se não fosse pela incursão de Warren Buffett em cinco empresas comerciais japonesas em julho de 2019 – elas representavam 13,1% das empresas da Berkshire Hathaway (BRK.B).Carteira de ações de US$ 331 bilhões – provavelmente não me concentraria mais nesta empresa japonesa que faz muitos negócios nos EUA
Continuo obcecado por negócios com muitas peças móveis não relacionadas. Oryx é definitivamente isso.
“Se você acessar o site de relações com investidores, verá que ele tem 10 segmentos operacionais, então pode considerá-lo um conglomerado financeiro. Porém, quando você olha os resultados do segundo trimestre de 2024, o spread está relativamente equilibrado entre os 10”, escrevi.
Terminei minha pequena explicação sobre Oryx dizendo: “Esta é uma Berkshire Hathaway desconhecida”.
Como mencionei, os resultados do terceiro trimestre de 2026 superaram as estimativas de Wall Street. No faturamento, a receita foi de US$ 5,42 bilhões, US$ 320 milhões acima do consenso, enquanto o lucro por ação foi de US$ 0,68, um centavo acima das expectativas dos analistas.
Nos nove meses encerrados em 31 de dezembro de 2025, a receita da empresa aumentou 12%, para 2,41 trilhões de ienes japoneses (US$ 15,42 bilhões), enquanto o lucro líquido saltou 43%, para 567,72 bilhões de ienes japoneses (US$ 3,63 bilhões).
Como disse em 2024, o seu maior setor de negócio eram os seguros. Nos últimos nove meses, o seu negócio bancário e de crédito ultrapassou os seguros, com activos de 3,26 biliões de ienes japoneses (20,86 mil milhões de dólares), cerca de 2% superiores aos dos seguros.
Todos os seus segmentos operacionais, exceto um (Oryx Europe), têm pelo menos um trilhão de ienes japoneses em ativos.
Entre os 10 sectores operacionais, os três principais ganhos sectoriais nos últimos nove meses são ambiente e energia, investimento privado e franchising, e serviços financeiros empresariais e leasing de manutenção. Juntos, estes três representaram lucros do segmento de 296,35 mil milhões de ienes japoneses (1,90 mil milhões de dólares), ou 50% do total da empresa.
É claro que, com muitas peças móveis, esses números mudarão com o tempo. Isto é especialmente verdadeiro para o setor de investimentos em private equity e franquias, onde as realizações são imprevisíveis.
Mas é por isso que adoro. Como uma boa equipe esportiva, sempre surge algo para manter os lucros crescendo.
Dado o público maioritariamente americano da Brechter, faz sentido concentrar alguns dos meus pensamentos nos seus negócios nos EUA, que fornecem gestão alternativa de activos através das subsidiárias NXT Capital, Hilco Global, Boston Financial e Lument.
Lançado em 1981, administra atualmente quase US$ 95 bilhões em ativos. Embora não seja Brookfield (BN)Desempenha um papel importante no middle market americano.
Nos primeiros nove meses de 2025, a Oryx USA gerou 13,9 mil milhões de ienes japoneses (89,5 milhões de dólares) em rendimentos operacionais sobre activos de 2,09 biliões de ienes japoneses (13,35 mil milhões de dólares), um retorno sobre activos de 0,67%, abaixo dos 1,75% do ano anterior.
Considere o seguinte: a Oryx USA tornou-se um segmento operacional para fins de relatório no ano fiscal de 2021 (final do ano em março). Na altura, tinha activos de 1,15 biliões de ienes japoneses (7,38 mil milhões de dólares).
Em 4,75 anos, cresceu para 2,09 biliões de ienes japoneses (13,35 mil milhões de dólares), com uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 12,7%. Essa é uma taxa de crescimento saudável em meu livro.
Na última década, as métricas de avaliação da Oryx tornaram-se mais caras.
Por exemplo, em março de 2016, o valor da sua empresa era 2,11 vezes inferior aos 12 meses de receitas, de acordo com a S&P Global Market Intelligence. Em março de 2021, o multiplicador era de 2,65 vezes; Hoje são 3,50 vezes. Ao mesmo tempo, o múltiplo do valor da empresa em relação ao EBIT (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) aumentou de 14,49x em 2016 para 21,78x em 2021, e agora é de 24,59x.
No entanto, ao longo da última década, enquanto a sua receita caiu de 21,08 mil milhões de dólares em 2016 para 19,96 mil milhões de dólares nos 12 meses encerrados em 31 de dezembro de 2025, o seu EBIT cresceu de 3,34 mil milhões de dólares para 4,10 mil milhões de dólares em 31 de dezembro, uma margem EBIT de 4,54%, um aumento de 2 pontos base.
É mais lucrativo agora do que nunca. Eu não vejo isso mudando. Na minha opinião, ele merece um multiplicador mais alto e certamente não é uma surpresa de alta nos preços.
Gosto muito das perspectivas da ORIX para a próxima década. Faça um favor a si mesmo e leia seu site de relações com investidores e seus 20-Fs. Você ficará feliz por ter feito isso.
No momento da publicação, Will Ashworth não ocupava (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
