O PBF é uma boa ação para comprar? Encontramos uma tese otimista sobre a PBF Energy Inc. em Valueinvestorsclub.com da Viper23. Neste artigo resumimos as teses dos touros sobre o PBF. As ações da PBF Energy Inc. eram negociadas a US$ 39,82 em 28 de maioe. O P/L móvel e futuro do PBF foi de 10,51 e 11,99, respectivamente, de acordo com o Yahoo Finance.
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PBF Energy Inc. Por meio de suas subsidiárias, atua no refino e fornecimento de produtos petrolíferos. Atua por meio de dois segmentos, Refino e Logística. O PBF é apresentado como uma oportunidade atraente de valor profundo no setor de refino dos EUA, com uma tese de investimento focada na recuperação da refinaria Martinez e no poder aquisitivo do seu sistema de refino altamente complexo.
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Após anos de interrupções operacionais, Martinez está de volta à plena capacidade, restaurando a produção de um dos ativos de maior margem da empresa e posicionando a PBF para entrar numa fase de recuperação de caixa após um longo período de aumento dos custos de manutenção.
A empresa opera um portfólio diversificado de seis refinarias com capacidade de mais de um milhão de barris de petróleo bruto por dia, incluindo instalações especificamente configuradas para processar petróleo bruto pesado e ácido. Isto cria uma vantagem significativa, uma vez que o petróleo venezuelano regressa aos mercados globais com desconto, permitindo ao PBF capturar diversificações mais amplas do petróleo e melhorar as margens de refinação. A vantagem adicional vem da capacidade da empresa de converter uma parte significativa do EBITDA em fluxo de caixa livre devido aos seus grandes ativos fiscais e créditos de combustível limpo, protegendo efetivamente a geração de caixa de impostos no futuro próximo.
Apesar dessas vantagens, o PBF é negociado a cerca de 0,9x o valor contábil, um grande desconto para pares maiores e sofisticados que detêm múltiplos de 2,5x a 3,0x o valor contábil. O mercado parece estar a avaliar a empresa como um operador em dificuldades, em vez de reconhecer o valor de substituição dos seus activos de refinação, das propriedades ocultas de terras e do excesso de capacidade de produção de energia.
A administração está focada na melhoria do balanço patrimonial, mantendo seus dividendos e recompras de ações que reflitam a confiança no valor intrínseco da empresa. Olhando para o futuro, uma combinação de operações normalizadas, spreads de cracking mais fortes, vantagens do petróleo bruto e retornos para os acionistas poderão empurrar o EBITDA significativamente acima das atuais expectativas de consenso. O autor estima que o PBF poderia gerar fluxo de caixa livre próximo de toda a sua capitalização de mercado nos próximos dois anos, criando um perfil de risco-recompensa altamente assimétrico com potencial de valorização significativo para investidores de longo prazo.
