A empresa de finanças e análise Bitcoin (BTCUSD), Strategy (MSTR) (anteriormente MicroStrategy), tem aproveitado ao máximo o inverno criptográfico recentemente. Depois de investir mais de US$ 100 milhões na semana passada, a maior empresa de tesouraria de bitcoin do mundo adicionou 13.627 tokens da maior criptomoeda do mundo por US$ 1,25 bilhão. O preço médio de compra por ação foi de US$ 91.519 por token. Com esta última compra, a Strategic agora detém 687.410 moedas a um preço médio de US$ 75.353 por token, para uma capitalização de mercado total de US$ 51,8 bilhões.
Um mercado de previsão alimentado por
As adições da estratégia parecem ser um movimento oportunista por parte da empresa depois que o Bitcoin permaneceu estável no ano passado. Comparado com outros ativos de risco (já que o Bitcoin é considerado ouro digital), como ouro (+71,91%), prata (+193,07%) e cobre (+37,83%), o desempenho inferior não poderia ser mais evidente. Isto ocorreu apesar dos ventos favoráveis percebidos, como o aumento das tensões geopolíticas, os esforços de desdolarização em todo o mundo e a mudança dos bancos centrais globais para longe do dólar como um refúgio, tornaram-se tendências mais fortes nos últimos anos.
Em meio a tudo isso, a Strategy permanece extremamente otimista em relação à criptomoeda, com o CEO Michael Seiler esperando que ela atinja a impressionante quantia de US$ 1 milhão por token até 2029. Isso é um salto de mais de dez vezes em três anos.
Portanto, os investidores deveriam embarcar no barco Bitcoin de Sailor e adicionar ações da MSTR ao seu portfólio, ou deveriam deixar isso passar? Vamos descobrir.
A Strategy visa um valor de mercado de US$ 46,6 bilhões, enquanto suas ações caíram 46% no ano passado, o que acredito valorizar a empresa, considerando que seus ativos digitais valem US$ 73,2 bilhões. Além disso, a Strategy também tem um saldo de caixa de US$ 54,3 milhões no final do trimestre de setembro de 2025.
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Além disso, em 26 de outubro de 2025, o retorno do BTC da Strategic foi de 26%, superior ao valor do ano anterior de 17,8%. Além disso, o número de bitcoins detidos pela empresa também aumentou para 640.808 (em 26 de outubro de 2025) de 252.220 (em 30 de setembro de 2024).
O negócio de software, que há algum tempo é seu segmento secundário, também tem apresentado crescimento. No terceiro trimestre de 2025, as receitas totais aumentaram 11% em relação ao ano anterior, para US$ 128,7 milhões. Neste enquadramento, o maior segmento de licenças de produtos e serviços de subscrição aumentou 63% no mesmo período para 63,3 milhões de dólares.
Além disso, com apenas 316.000 dólares, os níveis de dívida de curto prazo da empresa eram muito inferiores ao seu saldo de caixa, e muito menos ao seu balanço de ativos digitais, dissipando quaisquer preocupações de liquidez.
No geral, a estratégia visa um retorno de 30% do BTC e um aumento anual do valor do BTC de US$ 20 bilhões em 2025.
A principal estratégia de crescimento da Strategy se concentra em aumentar continuamente a exposição ao Bitcoin por ação, levantando capital por meio de uma combinação de emissões de ações e dívidas, com os recursos direcionados para compras adicionais de BTC. Na verdade, essa abordagem posiciona a empresa como uma ferramenta miniaturizada e bem conhecida para gerenciar tesouros Bitcoin. Em 2025, as discussões da empresa e do mercado referiram-se frequentemente ao “Plano 21/21”, um quadro plurianual que visa garantir 21 mil milhões de dólares em capital e 21 mil milhões de dólares em dívida para financiar a acumulação adicional de bitcoins, ao mesmo tempo que tira partido oportunistamente dos mercados quando os custos de financiamento permanecem atrativos.
Um elemento-chave desta estratégia é o que o CEO Michael Seiler chama de “empresa de crédito digital”. Isto envolve transformar as participações voláteis de bitcoins em um conjunto de produtos financeiros estruturados, cada um dos quais com características distintas de risco-retorno. A estrutura operacional da empresa funciona como um círculo que se auto-reforça, com o tratamento fiscal a desempenhar um papel central no aumento da sua atratividade e no apoio ao crescimento. Os instrumentos de capital preferenciais, entre outras ofertas, ajudam a reduzir a volatilidade dos preços do Bitcoin. A receita desses instrumentos é reimplantada para futuras compras de Bitcoin.
Outra vantagem reside nos recursos de imposto diferido incorporados no modelo. Os dividendos preferenciais têm impostos diferidos, as compras e participações de Bitcoin não geram uma obrigação fiscal imediata e a valorização do capital dos acionistas permanece com impostos diferidos até ser realizada.
Por outro lado, a empresa não abandonou o seu antigo negócio de software. Embora o Bitcoin gere a maior parte do valor, a administração continua a posicionar a plataforma analítica central como uma solução empresarial líder do setor, alimentada por IA, capaz de gerar receitas recorrentes para compensar as despesas gerais da empresa. Este enquadramento posiciona as operações de software como um mecanismo de negócios confiável e sustentável que apoia a estratégia mais ampla de tesouraria do Bitcoin.
No entanto, os desafios persistem. A concorrência está a aumentar, com uma série de empresas a passarem a ser veículos de cripto-tesouro, aumentando a pressão sobre o acesso ao capital e aumentando o custo do financiamento.
O risco de diluição também permanece significativo. As notas conversíveis apresentam resultados assimétricos para os acionistas ordinários: o forte desempenho das ações causa diluição por meio da conversão, enquanto o fraco desempenho evita a diluição, mas aumenta a alavancagem e o risco de refinanciamento. Essa dinâmica incorpora a diluição diretamente na estratégia e aumenta a exposição negativa caso o Bitcoin entre em uma baixa prolongada ou o prêmio do valor patrimonial líquido se comprima substancialmente.
Portanto, os analistas atribuíram à ação uma classificação de “compra forte”, com um preço-alvo médio de US$ 473,79, indicando um forte potencial de alta de cerca de 174% em relação aos níveis atuais. Dos 16 analistas que cobrem as ações, 13 têm classificação de “compra forte”, um tem classificação de “compra moderada” e dois têm classificação de “manutenção”.
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Na data da publicação, Pathikrit Bose não detinha (direta ou indiretamente) quaisquer posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
