É incomum que o CEO de uma grande empresa pública tenha como alvo quase todo mundo corporativo nos Estados Unidos. Por outro lado, GameStop (GME) e seu CEO sempre foram uma exceção.
É por isso que ninguém ficou particularmente chocado em Fevereiro, quando Ryan Cohen, da GameStop, recorreu às redes sociais com uma publicação contundente criticando a liderança corporativa da América por ser introspectiva, fora de alcance e mais interessada na óptica do que nos resultados. Sua crítica teve muito impacto. Mas a frase que mais chamou a atenção de todos foi a referência aos “homens vazios” que ele achava que estavam desperdiçando espaço nas salas de conferência da empresa.
Na opinião de Cohen, os executivos de nível C do país perderam completamente de vista a sua missão empresarial principal: entregar valor aos clientes, acionistas e funcionários.
Isto parece bastante dramático, mas o argumento de Cohen arranha a superfície de uma conversa muito mais ampla (e importante) que Wall Street precisa de ter sobre como os mercados avaliam as empresas, alocam capital e recompensam a liderança. É o tipo de coisa sobre a qual os investidores estão sempre reclamando silenciosamente nos corredores das salas de reuniões – e se o CEO da GameStop e seus seguidores malucos conseguirem o que querem, essas reclamações estão prestes a ficar muito mais altas.
Vejamos mais de perto o motivo da preocupação de Cohen, como isso se enquadra no debate mais amplo sobre a estratégia empresarial e o que tudo isto significa para os investidores que tentam decidir onde colocar o seu dinheiro.
Levará alguns minutos para detalhar tudo sobre o ataque de Ryan Cohen às empresas americanas, porque foi mais um artigo do que uma postagem nas redes sociais.
Acima de tudo, o ponto de vista de Cohen era o seguinte: os executivos empresariais estão simplesmente fora de sincronia com a realidade económica. Ele acha que os gestores colocaram o processo acima do desempenho, sacrificando a estratégia de longo prazo para alcançar o apaziguamento a curto prazo sob a forma de manchetes trimestrais.
O CEO da GameStop acrescentou que muitos conselhos corporativos ficaram isolados das consequências do mundo real. Ele acha que os diretores e executivos das empresas não têm a responsabilidade e o conhecimento necessários para tomar decisões ousadas, razão pela qual Cohen os rotulou de “vazios”.
Cohen diz que há demasiados gatos gordos corporativos sem qualquer pele real no jogo, e a forma como estão a escapar impunes acabará por destruir os mercados que impulsionam a economia dos EUA neste momento.
“Se continuarmos a encher os nossos altos executivos com executivos em vez de operadores, perderemos a nossa vantagem”, escreveu ele.
“Veremos franquias americanas icônicas administradas por comissões, administradas em benefício dos Insiders, enquanto os verdadeiros proprietários – os acionistas – ficarão com o portfólio.”
É algo bastante intenso, mas a linguagem de Cohen não deveria surpreender ninguém.
A transformação da GameStop tem sido tumultuada e Cohen tem trabalhado arduamente para ajudar o negócio a evoluir de um meme com ações voláteis para um varejista com tendência tecnológica e um futuro forte. Cohen enfrenta pressão de todos os lados, então nem é preciso dizer que o cara tem pouca tolerância com uma liderança fraca.
Mas ele também está atento quando se trata da frustração dos investidores.
Os acionistas tornaram-se muito mais expressivos desde a pandemia sobre estruturas de governação, alocação de capital e retornos. A COVID-19 mostrou aos investidores que devem evitar a todo custo empresas com estruturas e cadeias de abastecimento rígidas, e a mensagem de Cohen certamente reflecte esse sentimento geral.
“Precisamos de líderes que tratem o capital dos acionistas com a mesma reverência com que tratam as suas poupanças”, escreveu Cohen.
“A era do insider livre de risco deve acabar.”
Resumindo: há uma grande diferença entre a liderança que controla e a liderança que executa. Ryan Cohen exorta os acionistas a exigirem mais dos seus conselhos.
É um bom entretenimento quando o CEO de uma marca altamente visível começa a ler sobre as fraquezas sistêmicas da América corporativa. Mas ele diz que também pode haver implicações reais no mercado.
Em primeiro lugar, o discurso de Cohen dá à responsabilidade da diretoria um destaque muito necessário.
Quando um CEO critica publicamente o que considera uma governação “vaga”, isso pressiona os conselhos de administração para que se justifiquem. Cabe-lhes agora a responsabilidade de demonstrar a sua independência e experiência e provar que acrescentam valor aos acionistas.
Isto não é uma coisa trivial. Os modelos de risco, as pontuações ESG e as estratégias de votação por procuração estão relacionadas com a forma como os conselhos são constituídos. As mudanças no sentimento dos investidores têm um efeito cascata na forma como os conselhos de administração são avaliados e remunerados – por isso, todos os conselhos de administração na América deveriam prestar atenção aos alertas de Cohen.
Segundo o CEO da GameStop, também é importante se você está pensando em investir em empresas de médio porte ou em histórias de recuperação.
A avaliação da empresa de Cohen sempre foi volátil e não está no mesmo nível de outros grandes retalhistas. Mas a dimensão não isola estes grandes nomes da responsabilização ou da narrativa de liderança que está a começar a remodelar o sentimento dos investidores. Uma capitalização de mercado menor começará a agir de forma maior, e Wall Street faria bem em prestar atenção.
Mas, no mínimo, a principal conclusão do discurso de Cohen deveria ser esta: a governança corporativa não é uma questão de procuração. É um problema de desempenho, e qualquer conselho que fuja da responsabilidade corre o risco de ter um desempenho inferior. Os acionistas têm uma voz mais forte e mais ferramentas do que costumavam ter, e Cohen acredita que é altura de usarem esta voz para influenciar a estratégia a longo prazo.
Mesmo que você não concorde com a linguagem agressiva dele, esta é uma conversa importante. O CEO da GameStop deseja que executivos e investidores realmente se comuniquem entre si de uma forma que não faziam há muito tempo. Num mercado de capitais exigente, é melhor que os accionistas esperem que essas conversações dêem frutos.
Na data desta publicação, Nash Riggins não detinha (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
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