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A Cogent Communications (CCOI) está negociando perto dos mínimos de vários anos, com a receita de comprimento de onda aumentando 73,7% ano após ano, para US$ 12,1 milhões no quarto trimestre de 2025, enquanto o negócio legado de telefonia fixa da Sprint desabou 64%, de US$ 118 milhões para US$ 43 milhões no trimestre. A empresa possui uma dívida bruta de US$ 2,4 bilhões com fluxo de caixa operacional negativo de US$ 10,6 milhões em 2025.
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A Cogent está fazendo a transição de um negócio de linha fixa Sprint legado em declínio para serviços de comprimento de onda de alta capacidade para infraestrutura de IA e hiperescaladores, visando 25% do mercado norte-americano antes que os pagamentos de transição da T-Mobile terminem em 2027.
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A maioria dos investidores nunca ouviu falar da Cogent Communications (NASDAQ:CCOI). Esta relativa obscuridade contrasta com a extensão da sua infra-estrutura. Esta é uma empresa que literalmente transporta a Internet, negociando perto dos mínimos de vários anos, enquanto constrói silenciosamente o que poderá ser o seu negócio mais importante até agora.
A Cogent é o provedor de backbone da Internet de nível 1 – o sistema rodoviário abaixo da Internet. Quando os dados viajam pelo país ou pelo mundo, muitas vezes passam pela rede IP totalmente óptica da Cogent, que abrange 57 países e se conecta a 1.902 data centers em todo o mundo. A empresa conecta diretamente 7.659 redes, mais do que qualquer outro provedor de serviços de Internet. É um verdadeiro fosso que não se constrói da noite para o dia.
A aquisição em 2023 do negócio de telefonia fixa da Sprint da T-Mobile expandiu drasticamente a presença física da Cogent, dando-lhe 482 edifícios técnicos próprios e 3.579 edifícios online. Isso também deu dor de cabeça à Cogent: a base de clientes legados da Sprint tem sofrido uma hemorragia de receita desde então.
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A Cogent dirige dois negócios ao mesmo tempo, movendo-se em direções opostas.
O negócio legado de telefonia fixa da Sprint caiu de US$ 118 milhões por trimestre no acordo para perto de US$ 43 milhões por trimestre no quarto trimestre de 2025. Isso representa uma queda brutal de 64%. Enquanto isso, o negócio original da Cogent cresceu de US$ 155 milhões para US$ 197 milhões no trimestre durante o mesmo período.
Os números da receita no título parecem feios. As receitas de serviços para 2025 ascenderam a 975,8 milhões de dólares, um decréscimo de 5,82% face ao ano. Mas esse número está sendo reduzido por um negócio que a Cogent está ativamente descarregando.
A história de crescimento continua viva nos serviços de comprimento de onda – conexões ópticas de alta capacidade que as infraestruturas de IA, os hiperescaladores e as grandes empresas precisam desesperadamente. A receita de comprimento de onda da Cogent aumentou 73,7% ano a ano, para US$ 12,1 milhões no quarto trimestre de 2025, à medida que as conexões dos clientes aumentaram 84,6%, para 2.064. O CEO Dave Schaefer apresentou o caso competitivo na teleconferência de resultados do quarto trimestre:
