A perseguição não acabou. A Paramount está tentando veementemente persuadir os acionistas da Warner a desafiar a administração e aceitar sua oferta, que diz “superar a Netflix em qualquer medida”. Em 20 de janeiro, a Netflix respondeu atualizando sua oferta para avaliar a Warner em US$ 83 bilhões, de uma combinação de dinheiro e ações para uma oferta em dinheiro. Espera-se que isso acelere o processo de aprovação da Warner; A votação dos acionistas é esperada para abril.
As coisas podem mudar antes disso. Na semana passada, ambos os candidatos realizaram viagens de lobby à Europa para convencer os reguladores de que seriam melhores pretendentes. Sendo a menor das duas empresas, a Paramount parece ter um caso mais fácil em termos de antitruste. Os resultados anuais da Netflix esta semana serviram como um lembrete de sua força: 325 milhões de assinantes globais, crescimento de receita ano a ano de 16% e uma margem operacional de quase 30%. Juntamente com a Warner, superará os seus rivais de Hollywood.
No entanto, a Netflix observou em sua carta aos acionistas esta semana que a competição no vídeo agora vai muito além de Hollywood. Incluindo o YouTube e similares, a Netflix é responsável por menos de 10% da audiência de TV na maioria dos seus principais mercados. Ela também acredita que seu acordo é melhor para os empregos americanos do que o da Paramount, que planeja uma “oportunidade de sinergia” de US$ 6 bilhões se tiver a chance de fundir seu estúdio com o da Warner. E embora a amizade dos Ellison com Donald Trump possa dar-lhes uma vantagem nos EUA, pode não ajudar a sua situação na Europa, onde o presidente se opôs aos seus esforços para tomar a Gronelândia.
Em vez de depender dos reguladores para dar luz vermelha à Netflix, a Paramount provavelmente melhorará sua oferta. Agora está oferecendo US$ 30 por ação para toda a Warner, enquanto a Netflix está oferecendo apenas US$ 27,75 por sua plataforma de streaming e estúdios, o que permitiria aos acionistas da Warner vincular-se às redes de TV e a cabo da empresa. Qual negócio é melhor depende de como os canais de TV com desconto são avaliados. A Paramount insiste que tem ainda mais a oferecer. Mas para convencer os accionistas da Warner a seguirem o conselho da sua administração, provavelmente terá de aumentar o seu preço.
Então a Netflix enfrentará um dilema. Sua promessa totalmente em dinheiro esta semana mostra sua seriedade em adquirir a Warner. Mas, ao contrário da Paramount, que pode tirar partido da fortuna da família Ellison nas ações tecnológicas da Oracle, a Netflix tem os seus próprios acionistas com que se preocupar. Muitos deles não acreditam no projeto da Warner: o valor de mercado da Netflix caiu quase um terço desde o lançamento da empresa em outubro (veja gráfico). Ainda mais tiros podem testar sua paciência.
Robert Fishman, da MoffettNathanson, uma empresa de análise, acredita que a Netflix poderia aumentar sua oferta em mais um ou dois dólares. Mas embora a Paramount precise da escala da Warner para se manter competitiva no streaming, para a Netflix o acordo com a Warner é principalmente um acordo gigante de conteúdo. A Netflix tem um histórico de estar disposta a desistir quando os preços do conteúdo ficam muito altos: no ano passado, ela permitiu que os Ellisons oferecessem aos Looney Tunes US$ 7,7 bilhões por sete anos de direitos do Ultimate Fighting Championship.
Espere mais reviravoltas na corrida pelos votos dos acionistas em abril. Por enquanto, escreve Fishman, “o próximo passo provável… será mais ofertas”. Tempos difíceis para Netflix e Paramount, mas boas notícias para Road Runner.
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