Enquanto o resto da economia continua a funcionar com o impulso dos centros de dados de inteligência artificial (IA), o sector da habitação está em crise. A actividade está a diminuir devido ao aumento das taxas de juro hipotecárias, à queda dos preços da habitação e à diminuição da imigração, factores que colidem no sector. Duas das principais ações de construção residencial, para Nar (NYSE: LEN) e Dr. (NYSE: GO)Viram os preços das suas acções caírem 49% e 29%, respectivamente, dos seus máximos históricos devido a estes ventos macroeconómicos contrários.
Espera-se que os lucros permaneçam fracos em 2026, mas os investidores inteligentes de longo prazo sabem que a fraqueza do mercado pode ser um excelente momento para comprar ações cíclicas de empresas que de outra forma seriam fortes. É por isso que essas duas construtoras continuam sendo magníficas ações de dividendos que você pode comprar hoje e manter para sempre em seu portfólio.
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O declínio de quase 50% da Lennar é exemplificado pelos altos e baixos do preço médio de venda das suas casas nos Estados Unidos. Antes da pandemia, o preço médio de venda (ASP) da Lennar era de pouco mais de US$ 400.000, depois saltou para um recorde de US$ 478.000 em 2021. hoje? Mesmo com a inflação elevada, seu ASP caiu abaixo dos níveis pré-pandemia, para US$ 376.000.
Com o aumento dos custos de insumos, um ASP mais baixo impactará a lucratividade da Lennar, com as margens brutas caindo para 17,6% nos últimos 12 meses, em comparação com quase 30% no seu pico. A razão para isto são as taxas hipotecárias aparentemente teimosamente elevadas, que permanecem acima de 6%. Comprar uma casa nesse ritmo tornou-se inacessível para mais americanos. Para incentivar as compras, a Lennar teve que reduzir o preço de venda das casas.
Além desta pressão de financiamento, a Lennar é afetada pela atual imigração líquida negativa para os Estados Unidos. Quanto menos pessoas vêm a Israel à procura de habitação, menor é a procura por certos tipos de habitação, sendo todos os restantes iguais.
Embora isso possa criar incerteza no curto prazo, a posição de liderança da Lennar no setor imobiliário deverá permanecer estável durante a próxima década. No momento em que este artigo foi escrito, as ações eram negociadas a uma relação preço/lucro (P/L) de apenas 12, com lucros deprimidos. Assim que as taxas hipotecárias, a atividade imobiliária e a imigração diminuírem, os lucros da Lennar deverão começar a crescer novamente, tornando-a uma ação barata para os investidores comprarem agora.
Tal como a Lennar, a DR Horton é uma construtora habitacional afetada negativamente por estes ventos macroeconómicos contrários, com a queda dos ASP a prejudicar as suas margens de lucro. A lucratividade bruta seguiu de perto a Lennar, embora tenha margens de lucro estruturalmente mais altas, graças ao modelo de negócios de seleção de terrenos, em vez de aquisição direta de terrenos antes da construção. A sua margem bruta caiu de 30% para 23,3% nos últimos 12 meses devido à queda do ASP e ao aumento simultâneo da inflação.
