A diferença entre a taxa dos acordos de recompra e a inflação subjacente medida pelo IPC permanece elevada, deixando espaço para uma maior flexibilização monetária. O delta entre a taxa dos acordos de recompra e o núcleo do IPC é actualmente de 2,8 pontos percentuais, em comparação com uma média de 1,1 pontos percentuais ao longo dos últimos sete anos, indicando a possibilidade de novos cortes nas taxas na Índia.
Afirmou que “as recompras menos a inflação subjacente estão bem acima da sua média histórica e há espaço para mais cortes (50 pontos base) uma vez que a inflação permanece baixa”.
O relatório acrescenta que a flexibilização fiscal deverá conduzir a uma aceleração do crescimento à medida que as condições de crédito continuam a melhorar, esperando-se que os bancos tenham um melhor desempenho à medida que as condições de crédito melhoram.
O Banco Central da Índia reduziu a taxa de juro dos acordos de recompra em 25 pontos base, para 5,25 por cento, em Dezembro. Em 2025, o RBI anunciou uma redução de 125 bps.
Prevê-se que o crescimento do PIB da Índia acelere em 2026, impulsionado por uma combinação de reformas económicas e pelo impacto cumulativo dos cortes nas taxas do RBI implementados até agora. O relatório observou que a taxa dos acordos de recompra menos a inflação subjacente está bem acima da sua média histórica, deixando espaço para uma maior flexibilização.
Embora se espere que as saídas monetárias globais sejam limitadas, é provável que os factores internos desempenhem um papel mais importante no apoio ao crescimento. Segundo o relatório, os acordos de comércio livre, especialmente com a União Europeia, apoiarão o investimento estrangeiro orientado para a exportação e a competitividade da rupia indiana.
Espera-se que as despesas de capital recuperem no segundo semestre do exercício financeiro de 2027, acrescentando um novo impulso à actividade económica.
Do ponto de vista do mercado acionário, múltiplos de avaliação de cerca de 20,4 vezes estão em linha com o nível observado há um ano, disse o relatório.
No entanto, as perspectivas de melhoria dos lucros são agora boas, esperando-se que o Nifty registe um retorno de cerca de 15% em relação aos níveis actuais. Espera-se que as ações de pequena capitalização tenham um desempenho superior, embora com atraso.
O relatório observa que 2026 será provavelmente mais um ano marcado por reformas, desregulamentação e facilidade de fazer negócios que apoiarão a aceleração do PIB.
Os riscos de inflação são mínimos, uma vez que os preços do petróleo bruto deverão permanecer em torno de 65 dólares, o que se correlaciona bem com a inflação medida pelo IPC da Índia, e diminuirão se a infra-estrutura de petróleo bruto da Venezuela melhorar.
