A procura rural excede em muito a procura urbana
A Índia rural continua a ser o motor mais forte da procura de FMCG, registando volumes de crescimento mais elevados do que os mercados urbanos durante sete trimestres consecutivos. No trimestre de Setembro, o sector rural cresceu 5,7%, bem acima do aumento de 1,9% nas áreas urbanas. Embora a diferença esteja a diminuir em relação ao ano passado, os mercados rurais ainda lideram, de acordo com dados da NielsenIQ.
O crescimento geral do valor do FMCG foi de 12,9%, apoiado pelos aumentos de preços e pela recuperação constante nas pequenas cidades. Os segmentos de alimentação e cuidados pessoais cresceram 5,4%, enquanto o comércio moderno continuou a recuperação com crescimento de 4,2%. A rápida expansão dos pequenos fabricantes, facilitando as perturbações causadas por questões relacionadas com o GST sinalizadas por empresas como a HUL, Dabur e Godrej também ajudaram a melhorar as tendências de consumo nas zonas rurais e semi-urbanas.
Embora a procura urbana esteja a aumentar gradualmente, os dados sugerem que a Índia rural continua a ser a espinha dorsal da história de recuperação do FMCG. O mercado urbano, que constitui a maior parte da procura de bens de consumo rápido (FMCG), está a recuperar moderadamente, especialmente nas cidades mais pequenas. Continuamente, experimentou recessão. O mercado rural com pacotes pequenos, impulsionado pela acessibilidade, é responsável por cerca de 38 por cento da procura de FMCG.
De acordo com um relatório do Morgan Stanley, uma política monetária mais restritiva (taxas reais em média 1,55% em 2024) pesou sobre a procura em cidades como; Mercado de trabalho fraco (índice de emprego caiu 1,3% em 2024); E
Baixo crescimento salarial (os custos com pessoal de BSE 500 aumentarão 6,6% em 2024). Entretanto, a procura rural foi apoiada por rendimentos agrícolas favoráveis, o que levou a uma maior produção agrícola. No entanto, uma mudança na orientação da política monetária e fiscal está a apoiar uma recuperação da procura urbana, reflectida em dados recentes de alta frequência, com as vendas de veículos a aumentarem 25% durante o período festivo.
Por que a procura urbana está a recuperar
O Morgan Stanley espera uma recuperação contínua da procura urbana e apoio da procura rural durante os próximos 12 meses. Muitos fatores podem contribuir para esta tendência.
O RBI afrouxou o seu controlo sobre a política monetária desde o início de 2025 em termos de taxas, liquidez e controlos macroprudenciais para garantir condições financeiras fáceis. É provável que isto impulsione os empréstimos a retalho, reduzindo os custos dos empréstimos e apoiando uma recuperação cíclica da procura urbana, afirma o relatório. Até agora, a transmissão de taxas de política flexíveis de Fevereiro a Agosto de 2025 foi de 106 pontos de base nas taxas médias ponderadas de depósitos (WADR) e de 58 pontos de base nas taxas activas médias ponderadas (WALR), após 100 pontos de base de cortes nas taxas.
Outro impulsionador da procura urbana será o estímulo económico através de taxas de impostos. O governo empreendeu reformas fiscais diretas e indiretas para aumentar o rendimento disponível das famílias. O corte do imposto sobre o rendimento (no valor de 100 milhões de rupias) anunciado no Orçamento F 2026, juntamente com as poupanças cumulativas e a racionalização das taxas de GST, deverá aumentar significativamente o consumo discricionário, especialmente entre a classe média, afirma o relatório. O impacto de segunda ordem da melhoria do sentimento empresarial parece provavelmente encorajar a actividade de investimento no sector privado, o que é bom para as perspectivas do mercado de trabalho.
Controlar a inflação melhora os salários reais. A tendência de abrandamento da inflação, juntamente com a ancoragem das expectativas de inflação, facilitou um maior poder de compra para os consumidores rurais e urbanos através da melhoria dos salários reais, proporcionando assim níveis de consumo proporcionais, afirma o relatório.
O relatório do Morgan Stanley considera que o ritmo de criação de emprego também impulsiona a procura urbana. Os dados do mercado de trabalho também sinalizaram uma recuperação na atividade de contratação. O Naukri Job Index (proxy para contratação no setor organizado) mostra recuperação, um aumento de 3,7% A/A com base no CYTD25, -1,3% no CY24. Um aumento constante do emprego indica níveis de rendimento mais elevados, o que apoia os gastos do consumidor. Além disso, a procura de trabalho no âmbito do MGNREGS é consistentemente moderada e normalizada, o que apoia a narrativa de melhoria do emprego.
No mês passado, o comité anunciou os termos de referência para a 8ª Comissão Central de Pagamentos, que deverá fazer recomendações no prazo de 18 meses a partir da data da constituição. e escalas salariais revisadas
As taxas entrarão em vigor a partir de 1º de janeiro de 2026. Os atrasos/pagamentos dos meses entre janeiro de 2026 e o mês real de implementação serão pagos assim que as novas escalas salariais forem aprovadas. Embora o impacto no consumo só seja visível quando os pagamentos começarem (dada a incerteza considerável sobre a escala do aumento), o relatório afirma que o ajustamento salarial dos funcionários do governo central (~4,7 milhões de funcionários e 6 milhões de pensionistas) proporcionará um impulso significativo ao consumo durante um período.
A demanda rural também permanecerá saudável
Em 2024, o consumo global foi impulsionado principalmente pela procura rural, impulsionada por condições climáticas favoráveis, que garantiram uma produção recorde de culturas de verão e inverno de 354 milhões de toneladas (um aumento de 6,5% em relação ao ano anterior). A resiliência para a sementeira das culturas de verão continua apesar do excesso de chuvas (108% da APL) em 2025, resultando em níveis saudáveis de armazenamento de água e níveis de humidade do solo, que são bons para a sementeira e colheita contínua das culturas de inverno, afirma o relatório. Além disso, a inflação baixa melhora os salários rurais reais e o poder de compra e melhora os termos de troca rurais. O crescimento real dos salários rurais foi de 3,1% no CYTD25 e 1% no CY24.
A confluência destes ventos favoráveis deverá garantir que os rendimentos agrícolas sejam apoiados, pelo que a procura rural permanece forte, afirma o relatório. A última edição do Inquérito sobre a Confiança do Consumidor Rural do RBI melhorou as percepções actuais e daqui a um ano a nível agregado, impulsionadas por uma perspectiva positiva de emprego, abrandamento da inflação e, portanto, níveis de rendimento mais elevados. Assim, devido ao impacto combinado destes factores acima mencionados, a procura urbana está a reflectir novos sinais de recuperação, acrescentando ainda mais dinamismo à actual época festiva e de casamentos.
