Os proprietários do Google, Alphabet, Meta, Oracle e Amazon, estão vendendo cerca de US$ 90 bilhões em títulos. O que está acontecendo com os gigantes da tecnologia dos EUA?

A Meta, proprietária da Amazon, do Facebook e do WhatsApp, a Alphabet, controladora do Google, e a Oracle estão se voltando agressivamente para os mercados de dívida na corrida para construir data centers prontos para IA, uma mudança em relação às empresas do Vale do Silício, que normalmente dependem de dinheiro para financiar seus investimentos. Desde setembro, quatro grandes empresas de computação em nuvem e plataformas de IA conhecidas como “hyperscalers” emitiram títulos públicos totalizando quase US$ 90 bilhões, com a Alphabet, proprietária do Google, vendendo US$ 25 bilhões, a Meta US$ 30 bilhões, a Oracle US$ 18 bilhões e a Amazon os últimos US$ 15 bilhões. A Microsoft é a única quinta que não aproveitou o mercado de dívida nas últimas semanas.

Os investidores afirmaram que não estão muito preocupados até agora com o impacto nas avaliações das ações devido à recente captação de recursos, uma vez que estas empresas têm uma alavancagem relativamente pequena relativamente à sua escala.

Mas a súbita aceleração na emissão de dívida pública está a levantar questões sobre a capacidade do mercado de absorver um aumento na oferta, levando a preocupações crescentes sobre os gastos relacionados com IA que ajudaram as ações dos EUA a recuarem acentuadamente este mês, após seis meses de ganhos. O S&P 500 ainda subiu 11% este ano, com as ações de tecnologia entre os principais contribuintes para os ganhos.

Despesas de capital em IA

Espera-se que os gastos de capital em IA aumentem de 200 mil milhões de dólares em 2024 e menos de 400 mil milhões de dólares em 2025 para 600 mil milhões de dólares em 2027, e a dívida líquida deverá atingir 100 mil milhões de dólares em 2026, afirmou a empresa de gestão de investimentos Sage Advisory numa nota recente.

À medida que os hiperscaladores aumentam os empréstimos, a Nvidia, um importante fornecedor de poder de computação para eles, reduziu sua dívida de longo prazo para US$ 7,5 bilhões no final do terceiro trimestre, de US$ 8,5 bilhões em janeiro. A agência de classificação de crédito S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a empresa de “estável” para “positiva” no mês passado, com crescimento de lucros e forte fluxo de caixa. “Todas essas questões hiperescalares estão surgindo, e o mercado acordou para o fato de que não serão os mercados de crédito privado. Os mercados de títulos públicos”, disse Bridge, gerente de portfólio da Wellington Management Company. Khurana disse: “Você precisa de capital de algum lugar para financiar isso”, disse ele. “O que está acontecendo é a percepção de que é preciso dinheiro, desde ações até títulos”, disse Brij Khurana.

Analistas do BofA Securities disseram que a emissão de dívida hiperescalar aumentou de uma média de US$ 28 bilhões nos últimos cinco anos para US$ 120 bilhões este ano, incluindo o acordo de financiamento de US$ 27 bilhões da Meta com a Blue Owl Capital em outubro.

Perguntas frequentes

Q1. Quais empresas vendem títulos?

A1. Meta, proprietária da Amazon, Facebook e WhatsApp, Alphabet, controladora do Google, e Oracle estão vendendo títulos.

Q2. O que sabemos sobre gastos de capital em IA?

A2. Espera-se que os gastos de capital em IA aumentem de 200 mil milhões de dólares em 2024 e menos de 400 mil milhões de dólares em 2025 para 600 mil milhões de dólares em 2027, e a dívida líquida deverá atingir 100 mil milhões de dólares em 2026, afirmou a empresa de gestão de investimentos Sage Advisory numa nota recente.