O banco central dos EUA cortou as taxas em cada uma das suas últimas três reuniões de política monetária – para um intervalo entre 3,50% e 3,75% – enquanto as autoridades se preocupavam com o arrefecimento do mercado de trabalho.
Mas o sólido crescimento do PIB e o desemprego e a inflação relativamente baixos levaram-nos a adoptar uma abordagem de esperar para ver.
No entanto, a falta de urgência poderá novamente colocar o banco central em desacordo com Trump, que apelou repetidamente a grandes cortes nas taxas.
Trump aumentou drasticamente a pressão sobre o Fed desde que regressou à Casa Branca, há um ano, tentando demitir a governadora do Fed, Lisa Cook, devido a alegações de fraude hipotecária, enquanto a sua administração lançava uma investigação sobre o presidente Jerome Powell.
Numa rara repreensão este mês, Powell criticou a ameaça de acusações criminais contra ele – relacionadas com a renovação da sede do Fed – como uma ameaça à independência do banco central.
No entanto, “embora a Fed esteja sob pressão política para cortar as taxas, não está sob pressão sobre os dados”, disse Gregory Dako, economista-chefe da EY-Parthenon. As autoridades parecem ter concordado em adiar os cortes nas taxas por algum tempo, centrando-se agora as suas discussões nas circunstâncias em que se justificam novos cortes nas taxas.
“O obstáculo para cortes mais recentes aumentou”, disse Dacco.
Ele acrescentou que as autoridades procurarão “evidências mais claras e duradouras de inflação” ou de uma nova desaceleração no mercado de trabalho antes de reduzir novamente as taxas.
‘Menos desacordo’
Dan North, da Alliance Trade North America, disse à AFP que espera “menos divergências” na decisão de quarta-feira, mesmo com o Fed vendo profundas divisões sobre as taxas de juros.
O governador federal Stephen Mirran, nomeado por Trump no ano passado para preencher um mandato que vai até o final de janeiro, provavelmente reduzirá novamente as taxas, disse North.
Mas não está claro se o conselho de governadores Michelle Bowman e Christopher Waller se juntarão a ele.
De acordo com o CME FedWatch, os mercados financeiros geralmente esperam que o Fed mantenha as taxas inalteradas até a reunião de junho.
Olhando para o futuro, todos os olhares estarão voltados para a forma como o nomeado de Trump sucederá a Powell – cuja posição como presidente do banco termina em maio – e moldará a política da Fed.
“Acreditamos que a inflação aumentará e começará a cair (este ano), mas o mais importante é que acreditamos que um novo presidente do Fed será mais aberto para ajudar a navegar nas taxas de juros mais baixas”, disse Kathy Bostjanczyk, economista-chefe da Nationwide.
Problemas de confiabilidade
Uma questão é se o novo presidente conseguirá que o Comitê Federal de Mercado Aberto, que define o restante da taxa, reduza ainda mais as taxas, disseram analistas do ING em nota.
Fora do Fed, será difícil para o próximo presidente convencer os investidores de que o banco continuará a manter uma inflação baixa e estável e o emprego máximo sem influência política, disse Michael Strain, do conservador American Enterprise Institute.
“Acho que a participação é alta”, disse ele.
Dada a forma como a administração Trump tem como alvo Powell, acrescentou Strain, “estabelecer credibilidade será muito mais desafiador” para o sucessor de Powell do que para os anteriores chefes do Fed nas últimas décadas.
Strain, diretor de estudos de política económica da AEI, também alertou que o Fed pode ter ido longe demais ao cortar as taxas no ano passado.
Ele alertou que o mercado de trabalho pode ser mais forte do que as autoridades pensam e que a inflação pode voltar a acelerar.
“Certamente, os cortes federais não deveriam continuar”, disse ele. “Estou preocupado que o Fed tenha que aumentar em 2026.”
