Com a incerteza global, a escassez de liquidez e o aumento das tensões comerciais, a Índia Inc quer manter a estabilidade fiscal, aproveitar os ganhos recentes e melhorar a competitividade, disse o presidente do Grupo Wockhardt, Hubil Khorakiwala, entre outros; Dr. Anish Shah, CEO do Grupo e MD do Grupo Mahindra. Neelkant Mishra, Economista-Chefe, Axis Bank e Membro do Conselho Consultivo Econômico do Primeiro Ministro, Vivek Prasad, Diretor Comercial da PwC Dr. Sudhamshu Vats, MD, Pdlight Industries e Anubhuthi Sahay, Chefe de Pesquisa Econômica Indiana no Standard Chartered Bank. Ela estava conversando com ET.
Mudando o cenário global
A posição macro da Índia é agora materialmente mais forte do que em anteriores recessões globais, de acordo com Anubhuti Sahai, do Standard Chartered Bank, que compara os ventos favoráveis dos últimos anos com as restrições futuras.
“A Índia resistiu bem a todas as incertezas relacionadas com as tarifas e é provável que vejamos um crescimento acima dos 7%”, disse ela. “Isso se deveu principalmente a contramedidas massivas do governo e do RBI em um espaço de tempo muito curto.”
No entanto, é pouco provável que essas condições se repitam.
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“As incertezas geopolíticas são elevadas, a flexibilização monetária acabou e o espaço para apoiar financeiramente a procura ou o investimento na Índia é muito limitado”, disse ela. Como resultado, este orçamento deveria concentrar-se mais em reformas estruturais do que em contramedidas.
Tal como os EUA, que têm uma procura interna significativa, e a China, o centro industrial mundial, a Índia precisa de definir mais claramente a sua influência global. “Precisamos de aumentar a nossa alavancagem na procura interna para que o mundo possa concretizar o potencial da Índia”, disse ela.
Mundo incerto
O presidente do Grupo Wockard, Habil Khorakiwala, assumiu uma visão de longo prazo, esperando que o comércio e a volatilidade geopolítica permaneçam elevados durante os próximos anos, dado o actual ciclo político dos EUA. “Geopoliticamente vivemos num mundo incerto”, disse Khorakiwala. “Só vimos um ano do presidente americano. Faltam mais três. A incerteza está na ordem do dia.”
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Consequentemente, para que a Índia se defenda, precisa de se concentrar em reformas profundas e fundamentais com alavancas críticas de investigação e inovação. Além disso, o financiamento para I&D aumentou, mas o quadro de atribuição continua deficiente.
“A questão não é a vontade de gastar em inovação ou a disponibilidade de fundos”, disse ele. “A questão é como este financiamento levará a uma mudança fundamental no ADN da Índia, para que seja mais inovador e mais baseado na investigação.”
Há também um apelo para repensar a própria governação e, como tecnologias como a IA estão agora disponíveis, devem ser utilizadas para reduzir os custos operacionais do governo.
O CEO do Grupo Mahindra, Anish Shah, disse que a Índia está em um caminho de crescimento forte e sustentável, apesar das incertezas globais, e está otimista quanto às perspectivas de longo prazo do país.
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“Estamos em um lugar muito bom”, disse Shaw. “A Índia está hoje preparada para adicionar 5 biliões de dólares ao PIB nesta década. Apenas dois países na história mundial – os EUA e a China – fizeram isso.”
Para ele, o maior activo estratégico da Índia é a sua economia interna. “Nossa terra rara é a economia indiana, a demanda gerada na Índia, um centro industrial do mundo”, disse ele. “Com a China, não necessariamente substituindo a China.”
Para concretizar esse potencial, Shah estabeleceu uma agenda para continuar a construir infra-estruturas, políticas que facilitem a realização de negócios, reduzindo o custo de fazer negócios, como a logística, mantendo ao mesmo tempo a prudência fiscal.
Apoio ao consumo
Do ponto de vista das empresas voltadas para o consumidor, as recentes reformas já estão a ajudar a recuperação da procura, disse Sudhanshu Vats, MD, PDilite Industries.
“O último orçamento e as reformas do GST 2.0 começaram a dar ímpeto, especialmente em itens discricionários”, disse Watts, acrescentando que apoia a manutenção da estabilidade nos impostos indirectos, acrescentando que “uma taxa de 5% de GST para a maioria dos bens domésticos básicos é uma boa taxa”.
Contudo, a procura não pode depender apenas de alterações fiscais, e as barreiras não tarifárias e a facilidade de fazer negócios a nível estatal são igualmente importantes. “Precisamos olhar para a racionalização tarifária com um pente de dente”, disse ele.
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À medida que o comércio global se torna mais fragmentado, a Índia também deveria tornar-se mais activa externamente, argumentou. “Os acordos bilaterais estão se tornando mais importantes”, disse Watts. “Porque é que o governo não nomeia embaixadores sectoriais para traduzir estes acordos em resultados?”
O caso de um orçamento imprevisível
Os economistas apelam à contenção, enquanto a indústria está interessada na continuidade. Neelkant Mishra, economista-chefe do Axis Bank e membro do Conselho Consultivo Económico do Primeiro-Ministro, afirma que a estabilidade é a maior contribuição do governo neste momento.
Mishra disse que uma melhor previsibilidade e um menor custo de capital beneficiariam a economia. “Para isso, o governo precisa permanecer no caminho da consolidação fiscal”.
Com obrigações futuras, como a próxima comissão salarial, iminente, Mishra argumenta que esta é uma oportunidade para garantir credibilidade. “Eles já disseram que a dívida em relação ao PIB será de 50% até o ano fiscal de 2031”, disse ele. “É importante esclarecer o caminho exato para conseguir isso.”
Sobre as mudanças políticas, Mishra disse que o orçamento deveria ser enfadonho e previsível – “quanto menos mudanças, melhor”.
Concentre-se no básico
Vivek Prasad, diretor comercial da PwC, concorda com esse sentimento. “A Índia não pode viver um momento melhor do que o de hoje”, disse ele, citando a incerteza global como uma vantagem comparativa para o país.
Para ele, a agenda é simples. A Índia não deveria se distrair com o barulho ao seu redor. “Concentre-se no básico. Facilidade para fazer negócios, eliminação de atritos, criação da infraestrutura que nos tornará competitivos”, disse Prasad.
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Ele destacou as tendências desiguais de consumo. “O consumo no topo da pirâmide está evoluindo bem. Na extremidade inferior, está relativamente estável”, disse ele. “O desafio está no meio.”
Prasad argumentou que intervenções específicas, em vez de estímulos amplos, ajudariam, especialmente em áreas com elevados efeitos multiplicadores. Ele também enfatizou as MPMEs. “O investimento privado está a ser liderado por grandes empresas, mas as MPME precisam de confiança e capacidade para recuperar fortemente”, disse ele.
Uma das principais questões que se colocam ao Orçamento é quando o investimento privado substituirá o investimento público como principal motor de crescimento. Shaw disse que uma mudança já está em andamento nos bolsões.
Em todos os setores, as taxas de utilização aproximam-se historicamente dos níveis em que começam os novos investimentos. “O investimento privado irá recuperar fortemente para complementar o impulso do governo”, disse Shah.
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Khorakiwala vê uma tendência semelhante na área da saúde.
“Os hospitais são altamente intensivos em capital e há uma enorme lacuna entre o que o país precisa e o que está disponível”, disse ele. Na indústria farmacêutica, o problema é diferente. “O custo dos produtos é uma fração do custo total. Inovação e acessibilidade são fundamentais.”
Modifique em todos os níveis
Mishra enfatizou que muitas reformas não exigem anúncios orçamentários. “Dezenas de milhares de empresas estão sobrecarregadas, muitas delas sujeitas a regulamentos que são subordinados e não a leis”, disse ele.
O progresso já é visível. Nos primeiros 11 meses de 2025, 16 estados adotaram 38 regulamentos gerais para facilitar a realização de negócios. Criminalizar pequenos crimes, disse Mishra, melhoraria materialmente a produtividade e a confiança.
O GST e as medidas fiscais impulsionaram o consumo, mas a longevidade permanece incerta.
“Os multiplicadores de impostos não duram mais de um ano e, neste ambiente, menos de um”, disse Sahai, apontando para o fraco crescimento salarial. O crescimento dos salários nominais per capita entre 2018 e 2024 foi de apenas 6%. Ajustado pela inflação, isso é inferior a 1%.
Além disso, o consumo sustentável exige empregos com melhores salários e maior investimento privado. “As medidas anticíclicas ajudam marginalmente, mas não mudam a história subjacente do comportamento do consumidor”, disse Sahay.
Dependência da cadeia de abastecimento
As perturbações globais forçaram as empresas indianas a repensar as cadeias de abastecimento e as empresas estão agora a mapear as dependências críticas de forma mais profunda do que nunca.
“Não entendíamos como as terras raras fluem para ímãs permanentes e motores”, disse Shah. “Agora estamos identificando essas dependências e construindo alternativas”.
Watts acrescentou que a urbanização impulsionada pelas infra-estruturas irá remodelar os padrões de consumo. “A urbanização está a levar a mais agregados familiares, famílias nucleares e consumo em todos os sectores”, disse ele. “Acelerar esta jornada é fundamental.”
A política fiscal ajuda na entrega de crédito. “Com 17.000-18.000 milhões de rupias, o esquema de garantia de crédito desbloqueou seis a sete lakh crore de empréstimos”, disse Mishra, acrescentando que a expansão de tais esquemas para MPMEs impulsionaria o crescimento.
O que evitar e o que fazer
Então, o que o FM deve evitar?
Sahai disse que o orçamento deveria ficar longe de qualquer estímulo fiscal importante, enquanto Prasad sugeriu manter a consolidação fiscal. “Concentre-se na simplicidade e na facilidade”, disse Prasad.
Watts concordou, alertando contra desvios da prudência económica. Mishra também alertou contra a expansão das isenções de imposto de renda. Estes já são muito elevados e é necessário alargar a base tributária, argumentou.
Shah deu prioridade ao investimento em infra-estruturas e a abordagem do governo de Khorakiwala foi amplamente advertida contra ser demasiado restritiva. “O que precisamos é de simplificação.”
