Os preços do diesel permanecem em grande parte numa tendência descendente, com o preço de referência utilizado para a maioria dos aditivos de combustível a cair para um dos níveis mais baixos desde o início da ação militar contra o Irão, no início de março.
O preço médio semanal do diesel no varejo do Departamento de Energia/Administração de Informações de Energia foi divulgado na terça-feira em US$ 5,21/galão a partir de segunda-feira. Este é o preço mais baixo desde os dois primeiros preços publicados imediatamente após o início das hostilidades, US$ 4.859/g em 9 de março e US$ 5.071/g durante a semana.
O preço caiu pela quinta semana consecutiva. Durante esse período, a diminuição é de 43 cts/g.
Há uma desconexão crescente entre o preço DOE/EIA e o preço médio diário de varejo do diesel AAA. Este número foi publicado na terça-feira em US$ 5.317/g.
As descidas ocorrem quando os preços dos futuros caem, na sua maior parte, mas onde as vozes que falam em “chegar ao fundo do poço” – reservas globais tão grandes que a oferta cai abaixo do mínimo necessário para manter o sistema de distribuição de petróleo a funcionar – parecem estar a crescer num contexto de queda dos preços.
Essa visão de desconexão foi resumida em X por John Arnold, lendário comerciante e líder empresarial.
O último relatório da EIA sobre os estoques dos EUA, divulgado na quarta-feira para a semana encerrada em 29 de maio, mostrou estoques totais em 1,573 bilhão de barris, o menor em mais de dois anos e a décima semana consecutiva de quedas. Dada a sua divulgação semanal e a posição dos EUA como maior consumidor mundial, os dados estão a ser observados de perto como um sinal de potenciais tendências globais.
O diesel com baixíssimo teor de enxofre na bolsa de commodities CME registrou um pico recente de US$ 3,8481/g em 3 de junho. Ele fechou em US$ 3,5999/g na segunda-feira, e o mercado estava em baixa na manhã de terça-feira.
Currie consistente
Uma das vozes mais fortes que dizem que os mercados de matérias-primas não estão a fixar preços adequados no movimento para “fundir o tanque” é Jeffrey Currie. Ele é ex-chefe de pesquisa de commodities da Goldman Sachs e agora trabalha por conta própria. E a sua mensagem tem sido consistente há semanas: as moléculas são importantes, não os mercados de papel, que estão cada vez mais pessimistas.
Numa recente entrevista online, Currie disse que os mercados de papel estão “totalmente desligados dos mercados físicos”. O índice de referência global do petróleo bruto Brent está agora abaixo de US$ 90/barril. Mas em algumas partes do mundo o petróleo bruto entregue custa mais de 150 dólares por barril e os preços de produtos como aviões a jacto ou gasóleo são superiores a 200 dólares por barril.
“O choque de oferta é quase igual ao choque de procura durante a COVID, e sabemos o que isso fez às cadeias de abastecimento globais”, disse Currie. “Então, acho que se você está a US$ 100/b (no mercado futuro), você está avaliando mal o que está por vir no mercado físico.”
Por que não comprar barris a prazo?
Mas se o preço do petróleo está incorrecto, porque é que os traders não compram barris alguns meses mais tarde, quando o preço provavelmente será mais elevado? Não, e a curva anterior é prova disso.
Por exemplo, o Brent na CME pagou US$ 94,25 pela entrega em julho na segunda-feira. Mas para entrega em janeiro, seis meses depois, o Brent fechou em US$ 83,91/b.
Essa estrutura é chamada de retração, onde o mês anterior é o mais alto da série de preços. As defasagens se desenvolvem durante períodos de estoques apertados porque um mercado que está em perfeito equilíbrio verá os preços subirem ao longo do calendário, uma estrutura conhecida como contango.
De acordo com o economista energético Philip Verleger, este atraso é uma das razões pelas quais as empresas estão relutantes em comprar petróleo barato para o dia seguinte.
Num comentário recente, Verleger disse esperar que algumas empresas que vendem petróleo aos consumidores queiram armazenar stocks agora a preços mais baixos para entregas futuras.
“Essas empresas provavelmente desejariam fazer hedge e, em alguns casos, seus bancos seriam obrigados a fazê-lo”, disse Verleger. “Infelizmente, o hedge hoje está causando grandes perdas. Por exemplo, (uma empresa) que comprou diesel no final de maio e tentou vender até novembro foi imediatamente atingida a US$ 9 o barril por causa da defasagem do mercado.”
Como observou Verleger, “poucas empresas conseguem suportar tais perdas em volumes significativos de produção”.
Preocupações com a proibição de exportação
Há também o receio do mercado, disse Verleger, de que os Estados Unidos possam proibir as exportações de petróleo bruto e de produtos se o preço do petróleo reverter a sua actual queda. Se isso acontecer, disse ele, “tal ação provavelmente reduzirá os preços nos Estados Unidos, talvez de forma violenta. O petróleo no tanque de repente custará muito menos”.
Dado que, segundo Verleger, “o risco aumenta o incentivo à ausência de petróleo. Todas as empresas americanas do sector petrolífero têm todos os motivos para minimizar os seus inventários, a fim de proteger as incertezas criadas pelo Presidente Trump”.
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O posto O diesel no varejo continua caindo, enquanto algumas vozes temem o que está por vir apareceu pela primeira vez no FreightWaves.
