Passaram-se menos de seis meses desde que Greg Abel assumiu o cargo de CEO da Berkshire Hathaway (BRK.B), mas é difícil não perceber as mudanças que estão ocorrendo no conglomerado de US$ 1 trilhão. No primeiro trimestre de 2026, primeiro trimestre sob sua liderança, Abel fez diversas alterações na carteira de títulos de capital aberto da empresa.
Primeiro, a Berkshire reduziu as suas acções negociadas publicamente de 42 para 29, o que, como mencionei anteriormente, foi uma jogada inteligente porque estas pequenas participações não movem o ponteiro para a empresa. A Berkshire adicionou uma participação na Delta Airlines (DAL), um setor onde Warren Buffett queimou os dedos dos pés e há muito se manifesta.
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Greg Abel assina o cheque
Entretanto, apesar destas mudanças, a Berkshire foi vendedora líquida de ações no primeiro trimestre pelo 14º trimestre consecutivo. Esta é a sequência mais longa para uma empresa em que vendeu mais ações do que comprou. No entanto, tudo parece destinado a mudar neste trimestre, já que a Berkshire anunciou um investimento de US$ 16,8 bilhões em poucos dias.
A empresa anunciou um acordo para adquirir a Taylor Morrison Homes Corp (TMHC) por US$ 6,8 bilhões e concordou com uma colocação privada de US$ 10 bilhões em ações da Alphabet (GOOG) (GOOGL). Embora só receberemos os números oficiais mais tarde, a Berkshire provavelmente será um comprador líquido das ações neste trimestre, a menos, é claro, que Abel venda suas principais participações.
A Berkshire recomprou ações no primeiro trimestre após um intervalo de sete trimestres
Abel não só está a emitir cheques para comprar participações noutras empresas, como o conglomerado recomprou 235 milhões de dólares em ações no primeiro trimestre. Embora o montante seja pequeno para os padrões da Berkshire, a mudança é notável, uma vez que a empresa não recomprou ações nos sete trimestres anteriores. Os últimos dois anos foram o que Buffett descreveu como seu cenário de “pesadelo” em uma entrevista de 2019. Tempos Financeiros. O lendário investidor brincou que este seria um cenário em que ele acha que as ações estão caras e as ações da Berkshire Hathaway estão bastante valorizadas.
A política de recompra da Berkshire também seria apropriada. Até 2018, ele só recomprava ações até que valessem 1,2 vezes o valor contábil, mas desde então a empresa tornou a política mais flexível, dando a Buffett mais liberdade para recomprar ações.
Agora esse poder deve recair sobre Abel, que parece estar a encontrar algum valor nas ações da Berkshire, que tiveram um desempenho inferior ao dos mercados este ano. Enquanto o índice S&P 500 ($SPX) atinge máximos recordes, a Berkshire perdeu 4,78% este ano e está a ser negociada 11,7% abaixo do seu máximo histórico, atingido coincidentemente um dia antes de Buffett anunciar a sua reforma na reunião anual do ano passado.
As ações da Berkshire tiveram desempenho inferior nos últimos três anos
Notavelmente, as ações da Berkshire caíram nos últimos anos, subindo 41,78% nos últimos três anos, contra um ganho de 75,7% do índice S&P 500. Existem vários motivos pelos quais as ações estão subvalorizadas. A primeira é que a Berkshire está em uma onda de vendas e impulsionou o caixa para níveis recordes subsequentes.
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Embora a Berkshire seja um conglomerado e opere diversos negócios, ela também possui uma carteira de títulos negociados publicamente, como um fundo de hedge/mútuo. É seguro dizer que qualquer fundo com uma pilha tão grande de dinheiro terá um desempenho inferior nos mercados em ascensão e um desempenho superior nos mercados em queda – e foi exactamente isso que aconteceu às acções da Berkshire nos últimos três anos.
Em segundo lugar, a recuperação do mercado ao longo dos últimos anos foi liderada por ações de inteligência artificial (IA) e a Berkshire tem uma exposição limitada ao setor. Embora a Apple (AAPL) ainda seja a principal participação da Berkshire, a fabricante do iPhone não tem sido realmente uma peça proeminente de IA e ainda é vista como uma retardatária no setor.
Enquanto isso, Abel começou agora a preencher cheques para empresas de IA, o que pode ser visto na duplicação do alfabeto. Depois de completar o investimento de US$ 10 bilhões, a Alphabet solidificará sua posição entre as quatro principais participações da Berkshire e em breve se tornará a terceira maior participação, depois da Apple e da American Express Company (AXP).
Você deve comprar ações da Berkshire?
Avaliar um conglomerado como a Berkshire é sempre uma tarefa difícil, dadas as diversas partes móveis. O múltiplo preço/lucro é particularmente inadequado porque os lucros contábeis da Berkshire não fornecem uma imagem verdadeira dos ganhos/perdas de títulos negociados publicamente. No entanto, o múltiplo preço/valor é uma boa medida e parece razoável em torno de 1,4x.
A Berkshire provavelmente perdeu o “prêmio Buffett” e suprimiu o múltiplo de avaliação das ações. No entanto, Abel agora está tentando sair da sombra do Oráculo de Omaha, como visto em episódios recentes. Saí das ações da Berkshire no início deste ano, mas vejo que elas estão se tornando atraentes aqui, com avaliações razoáveis e sinais de que a empresa está finalmente tentando implantar seu crescente fluxo de caixa. Vejo que o BRK.B terá um desempenho superior ao do S&P 500 nos próximos anos, à medida que os mercados ganharem mais confiança na capacidade de Abel para administrar a empresa.
Na data da publicação, a posição de Mohit Oberoi era: GOOG. Todas as informações e dados contidos neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com
