(Por Oil & Gas 360) – Os mercados de gás natural movem-se cada vez mais em duas direcções diferentes.
Os touros do gás natural têm história de 2026, os ursos têm história de 2027 – Oil & Gas 360
Por um lado, uma combinação do aumento das exportações de GNL, do aumento da procura de energia, do consumo de eletricidade impulsionado pela IA e das perturbações geopolíticas em curso estão a apoiar os preços até ao final de 2026. Por outro lado, uma enorme onda de novos fornecimentos de GNL programados para chegar ao mercado a partir de 2027 levanta questões sobre se as difíceis condições atuais poderão sobreviver.
Essa tensão reflecte-se nas previsões recentes do Morgan Stanley, que espera que os preços do gás natural se mantenham estáveis no terceiro trimestre, mas vê uma perspectiva mais suave emergindo em 2027, à medida que o crescimento da produção e novos fornecimentos de GNL começam a reequilibrar o mercado. O Morgan Stanley observa que a produção nos Lower 48 já está a recuperar das interrupções na manutenção da Primavera e espera um crescimento da oferta de cerca de 3 Bcf/d este ano.
Os fundamentos de curto prazo permanecem construtivos.
A produção de gás natural dos EUA diminuiu em relação aos números recentes, enquanto a procura continua a aumentar em diversas frentes. A produção de electricidade continua a ser uma importante fonte de consumo, à medida que os serviços públicos respondem ao aumento da procura de electricidade. Os centros de dados e a infraestrutura de IA estão a tornar-se motores cada vez mais importantes do crescimento da carga, com a Administração de Informação de Energia dos EUA a prever um consumo recorde de eletricidade em 2026 e 2027. O gás natural continua a ser o principal combustível de transporte que apoia este crescimento.
As exportações de GNL continuam a ser outra importante fonte de apoio.
Embora os volumes de exportação tenham diminuído temporariamente devido à manutenção em várias instalações da Costa do Golfo, a procura global permanece forte, especialmente na Ásia, onde os compradores continuam a procurar fornecimentos alternativos no meio de perturbações relacionadas com o conflito no Irão. As exportações de GNL dos EUA continuam a ser uma das vias mais importantes para a produção doméstica de gás e os Estados Unidos continuam a expandir o seu papel como fornecedor dominante de GNL no mundo.
O contexto geopolítico também contribui para o agravamento das condições.
O conflito em curso envolvendo o Irão alterou as perspectivas globais de GNL, interrompendo o fornecimento ao Médio Oriente e reduzindo o crescimento esperado nas exportações da região. De acordo com a Agência Internacional de Energia, o conflito poderá retirar volumes significativos de GNL do mercado até ao final da década, criando condições mais difíceis do que o esperado.
Entretanto, os executivos da indústria continuam a alertar que os mercados globais de gás continuam vulneráveis. A Uniper observou recentemente que os preços do GNL poderão sofrer volatilidade adicional se as perturbações na oferta persistirem enquanto a Europa reabastece o armazenamento e a Ásia regista uma procura no verão.
Apesar destes fatores de apoio, a indústria está cada vez mais focada no que acontecerá depois de 2026.
Espera-se uma onda significativa de capacidade de GNL entre 2027 e 2029, liderada por grandes projetos nos Estados Unidos e no Qatar. Espera-se que novas instalações de liquefação, incluindo grandes terminais de exportação na Costa do Golfo dos EUA, acrescentem volumes significativos à oferta global. A aprovação de grandes projetos, como o desenvolvimento de GNL flutuante da Delfin ao largo da Louisiana, sublinha a escala do investimento que agora chega ao mercado.
O significado é direto. Embora o mercado actual seja apoiado por perturbações, pela forte procura de GNL e pelo aumento do consumo de energia, o mercado poderá parecer muito diferente quando a nova geração de projectos de exportação atingir o pleno funcionamento.
Vários analistas já alertaram que o mercado de GNL poderá passar de um período de aperto para um ambiente mais competitivo no final desta década, à medida que o aumento da oferta começar a ultrapassar a procura. As previsões de muitos grupos industriais sugerem que 2027 poderá ser o início de um mercado de GNL mais equilibrado e potencialmente com excesso de oferta.
Isto não significa necessariamente um colapso nos preços.
A procura continua a expandir-se em toda a Ásia, nos mercados industriais, na produção de energia e em setores emergentes, como as infraestruturas de IA. Nos Estados Unidos, a procura de electricidade alimentada a gás também deverá continuar a aumentar à medida que o consumo de electricidade atinge novos patamares.
Mas ele sugere que os factores que sustentam os preços podem não ser suficientes para compensar a escala de crescimento da oferta esperada ao longo da década.
Para os investidores, a história do gás natural está a tornar-se cada vez mais uma história de dois mercados.
O primeiro é hoje um mercado visível, caracterizado pelo risco geopolítico, pela crescente procura de GNL, pelo aumento do consumo de electricidade e por fundamentos relativamente favoráveis.
O segundo é um mercado que poderá surgir em 2027 e mais além, onde o aumento da produção, a expansão da capacidade de exportação e uma nova onda de fornecimentos globais de GNL começarão a competir pela quota de mercado.
A indústria passou grande parte dos últimos anos a questionar se haverá oferta suficiente para satisfazer a procura; A próxima questão é se a procura pode crescer suficientemente rápido para absorver a oferta futura.
Esta mudança poderá definir o próximo capítulo do mercado de gás natural.
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