Inquéritos a gestores de compras da Austrália à Europa indicaram um Maio difícil para as empresas da indústria transformadora e dos serviços. Em particular, a atividade industrial medida pela S&P Global diminuiu ou até diminuiu em todos os índices divulgados na quinta-feira, exceto no Reino Unido.
Embora os resultados, especialmente nos EUA, tenham mostrado os efeitos contínuos do boom do mercado bolsista, também realçaram que o salto nos custos está a forçar as empresas a sofrerem ou a partilharem a dor com os clientes.
Tal como em Abril, o pior impacto foi observado na zona euro, sendo a queda dos índices de referência da França a maior surpresa. Lá, e na Alemanha, a maior economia da região, a actividade industrial acaba de entrar numa fase contraccionista.
No geral, os números sugerem que os choques de crescimento e de inflação resultantes da crise no Médio Oriente estão a espalhar-se por todo o mundo, complicando a tarefa dos bancos centrais. Dado o risco de fortalecimento da inflação, os decisores políticos podem ser forçados a aumentar os custos dos empréstimos, mesmo à custa de conter a fraca expansão.
Os receios de inflação e a perspectiva de taxas de juro mais elevadas como resultado pesaram sobre os investidores na semana passada, com a compreensão das implicações fiscais que conduziram a uma liquidação de obrigações governamentais, enviando os rendimentos de longo prazo para os níveis mais elevados em mais de duas décadas.
Mas o risco colocado pelos custos de financiamento mais elevados definidos pelos bancos centrais é que a expansão em algumas economias possa estagnar ou reverter. “Dado o quão fraco é o crescimento na Europa, há uma boa probabilidade de acabarmos com algo como uma recessão técnica”, disse Melanie Baker, economista da Royal London Asset Management, à Bloomberg. “Neste momento você sente um cheiro de estagflação.”
Entre os resultados da pesquisa divulgados na quinta-feira, a Índia e o Japão mostraram maior resiliência. Em ambos os países, a produção tem-se mantido relativamente estável, embora a um ritmo mais lento.
Os esforços contínuos de constituição de reservas pareciam estar a ajudar as empresas japonesas, mas os preços da energia também foram afectados.
“Os dados de preços pintaram um quadro cada vez mais sinistro”, disse Annabel Fiddes, economista da S&P Global Market Intelligence, em nota anexa. “Se as pressões sobre os custos continuarem a intensificar-se e a procura diminuir, a confiança das empresas e a economia em geral poderão sofrer ainda mais pressão.”
A pressa para repor os stocks foi mais importante nos EUA, onde a produção industrial representou a expansão mais rápida em quatro anos, ajudada pelos clientes que tentavam escapar às crescentes pressões sobre os preços causadas pela guerra. O índice de preços pagos pelos insumos atingiu o maior nível desde junho de 2022.
Outras medidas importantes mostraram sinais de tensão, com o emprego nos serviços e na indústria a cair mais em quase dois anos.
Chris Williamson, economista-chefe da S&P Global, descreveu os resultados globais como “mostrando apenas um crescimento modesto na actividade empresarial, uma vez que a procura é novamente comprimida pelo aumento dos preços e pela perda de empregos”.
Ao mesmo tempo, a Austrália enfrentou uma grande fraqueza, com o índice industrial a cair, cortando qualquer expansão e cortando drasticamente os serviços. O sentimento da empresa correspondeu pela última vez aos máximos históricos observados durante o auge da pandemia, mas desta vez foi alimentado por preocupações com a inflação.
Parecia ser na Europa, particularmente em França, onde estava a ocorrer o maior crescimento. A actividade empresarial na zona euro encolheu ao ritmo mais rápido em dois anos e meio, impulsionada apenas pela contínua acumulação de reservas na indústria transformadora. A estabilidade geral em toda a região foi compensada por cortes nas fábricas em ambas as suas maiores economias.
Mas à medida que as medidas de inflação se tornam mais rigorosas, os relatórios só poderão alimentar preocupações no Banco Central Europeu de que necessita de aumentar as taxas para manter o custo de vida sob controlo, mesmo que isso prejudique o crescimento. Antes dos relatórios, o governador belga Pierre Wunsch disse à Bloomberg que uma revolta de 11 de Junho “é possível” se a guerra não terminar em breve.
“O aumento nas estimativas das pesquisas sugere que a inflação ficará mais próxima de 4% nos próximos meses”, disse Williamson. Isto, “combinado com sinais de declínio económico da região, cria um dilema cada vez maior para os decisores políticos”.
Na Grã-Bretanha, a sua leitura global mostrou a primeira queda na produção empresarial em mais de um ano, à medida que a turbulência política interna pesava sobre o sentimento. A última vez que assinou um acordo foi em abril do ano passado, quando o presidente dos EUA, Donald Trump, impôs tarifas sobre produtos britânicos.
A produção continuou a crescer, mas, tal como noutros casos, esse ímpeto poderia ser prejudicado se os clientes acumulassem reservas antes do aumento dos preços.
Quanto à Europa como um todo, de acordo com Baker do Royal London, tudo depende agora de saber se a guerra do Irão pode ser sustentada, bem como do bloqueio do Estreito de Ormuz no seu epicentro.
“Uma das coisas que nos preocupa aqui é quanto tempo vai durar a situação no Médio Oriente”, disse ele. “Vamos acabar numa situação em que teremos escassez em diversas áreas e isso realmente afetará fortemente a demanda?”
