Os dados ferroviários dos EUA de Março sugeriram que a economia do transporte de mercadorias está a encontrar uma base sólida após um longo período de desempenho irregular.
Uma ampla recuperação está tomando forma
Uma análise da Association of American Railroads descobriu que março de 2026 foi o desempenho mensal mais forte para o frete ferroviário dos EUA em anos. O total de vagões ferroviários dos EUA foi em média de 230.401 na semana, representando o resultado de março mais alto desde 2019 e a média mensal mais forte desde outubro de 2022. Em uma base anual, os vagões subiram 1,7%, marcando o terceiro mês consecutivo de ganhos e continuando uma recuperação ascendente que começou no início do ano.
O volume expedido no primeiro trimestre atingiu 2,68 milhões de unidades, um aumento de 4,2% em relação ao mesmo período do ano passado. Este é o desempenho mais forte no primeiro trimestre desde 2019, sugerindo que a melhoria no volume ferroviário não é uma interrupção temporária, mas sim uma mudança sustentada na actividade económica subjacente.
Melhorias generalizadas foram observadas em 12 das 20 principais categorias de frete em março, após ganhos ano após ano, continuando o padrão estabelecido em janeiro. Esta melhoria em grande escala indica que a economia dos produtos de base está a estabilizar em vários sectores ao mesmo tempo, em vez de registar um crescimento isolado causado por existências temporárias ou actividade concentrada numa indústria.
A Intermodal, que conecta clientes dos EUA e cadeias de abastecimento globais, mostrou força renovada em março. As originações tiveram uma média de 280.076 unidades na semana, o segundo maior nível de março já registrado e um aumento de 1,4% ano a ano. Foi também o segundo aumento mensal consecutivo no tráfego intermodal após um longo hiato.
Embora os volumes intermodais acumulados no ano estejam ligeiramente abaixo dos níveis invulgarmente fortes do ano passado, a melhoria de Março sublinha a resiliência dos fluxos de carga relacionados com os clientes. A rede intermodal continua a desempenhar um papel essencial na logística doméstica de longo curso, e o alívio das pressões negativas sugere que o período prolongado de normalização após as perturbações da era pandémica pode finalmente terminar.
Os cereais foram um dos maiores contribuintes para o crescimento do volume em março. As ferrovias dos EUA entregaram mais de 97.000 vagões, um aumento de 10,3% em relação a março de 2025. O volume do primeiro trimestre atingiu o nível mais alto para um primeiro trimestre desde 1993, impulsionado pela forte demanda de exportação e pelo consumo global estável, apesar das mudanças inalteradas na política tarifária dos EUA. Os produtos da moagem de grãos cresceram 6,2%, a produção de biocombustíveis desempenha um papel central no processamento de grãos, incentiva o investimento rural e produz coprodutos dependentes da ferrovia que percorrem longas distâncias.
As remessas de produtos químicos continuaram a ter um melhor desempenho, atingindo uma média semanal recorde de 35.580 veículos em março, um aumento de 5,5% em relação ao ano anterior. O volume do primeiro trimestre atingiu um novo recorde, uma vez que os produtores beneficiaram dos preços mais elevados do gás natural interno, que fornece energia e matéria-prima. À medida que os fabricantes globais reavaliam as suas estratégias de cadeia de abastecimento, os produtos químicos movimentam-se por via férrea, apontando para uma capacidade de produção interna sustentada e uma forte procura de exportação.
Petróleo e petróleo melhoraram 7,7%; Resíduos e sucatas não ferrosas registraram um dos maiores aumentos percentuais, de 12,6%. Os embarques de coque aumentaram de forma semelhante, 12,3%, e os automóveis e peças, 2,6%. Os produtos de pedra, argila e vidro subiram 2,7%, enquanto a sucata de ferro e aço subiu 2,6%, dando continuidade a uma mudança constante para a produção de aço por arco elétrico, que depende mais de produtos reciclados. os produtos alimentícios aumentaram 1,3%; A madeira serrada e os produtos de madeira aumentaram 1,4%, e os produtos agrícolas excluindo grãos aumentaram 1,3%.
Nem todas as categorias são compartilhadas na recuperação. Os produtos metálicos primários caíram 8,7%, reflectindo uma tendência moderada de longo prazo relacionada com um declínio acentuado nas importações de aço, em vez de uma deterioração fundamental na actividade industrial interna.
Os depósitos de metais caíram 12%, em linha com os padrões de produção doméstica de aço. brita e areia diminuíram 3,8%; Os produtos de celulose e papel recuaram 4,6% e os produtos florestais primários, 6,9%. As cargas de veículos classificados em outras categorias caíram 3,3% e os minerais não metálicos, 1,9%.
O carvão continuou a ser o maior contribuinte para a carga total de veículos, mas mostrou sinais de estabilização. As remessas de março totalizaram 236 mil veículos, queda de 1,5% ano após ano. No entanto, o volume médio semanal atingiu o máximo em seis meses e os volumes de carvão acumulados no ano aumentaram 3,3% em relação ao ano anterior. O carvão será responsável por 16,6% da geração de eletricidade nos EUA em 2025, e o transporte ferroviário continuará a ser responsável por mais de 70% das remessas de carvão.
Em março, as cargas excluindo carvão tiveram uma média de 171.338 na semana, o nível de março mais forte desde 2008 e o nível mensal mais alto desde agosto de 2019. O crescimento anual atingiu 2,9%. O volume anual aumentou 4,5% e está no nível mais elevado desde 2015. Estes números apontam para uma estabilização genuína e um dinamismo renovado, condições que normalmente precedem a expansão económica e não a contracção.
O Índice AAR de Transporte Ferroviário, que reflete o tráfego ferroviário mais sensível às condições económicas mais amplas, fornece informações sobre se a dinâmica atual reflete flutuações cíclicas ou melhorias estruturais.
O índice caiu 0,3% em março, após dois meses de ganhos. Superficialmente, esse recuo pode ser perturbador. No entanto, no contexto, permanece construtivo. O nível médio do FRI atingiu o seu ponto mais alto em quase cinco anos no primeiro trimestre, consistente com a expansão constante nos sectores intensivos em transporte de mercadorias, como a indústria transformadora, os materiais de construção e a indústria transformadora orientada para a exportação.
As alterações de curto prazo no índice reflectem frequentemente efeitos de tempo ou mudanças relacionadas com o clima, em vez de mudanças significativas de direcção. Visto como um indicador antecedente, o FRI sugere que a recuperação do tráfego ferroviário não está muito atrás. Em vez disso, reflecte actividades que ainda estão em funcionamento nos canais de produção e nas cadeias de abastecimento.
AAR disse que a recuperação ferroviária está a ocorrer num contexto macroeconómico complexo que oferece tanto apoio como resistência potencial.
Os números da produção revelaram-se decisivamente positivos. A produção aumentou 1,3% em Fevereiro e o ISM Manufacturing PMI atingiu 52,7% em Março, a leitura mais elevada em mais de três anos. O IGC manteve-se agora acima do limiar de expansão de 50% durante três meses consecutivos, sinalizando um regresso ao crescimento após dois anos de produção irregular. Se sustentada, disse a AAR, esta recuperação na produção proporcionaria apoio ferroviário a vários grupos de mercadorias.
O sector dos serviços permanece robusto, alimentando a procura através de actividades de consumo e empresariais que são importantes para a movimentação intermodal e de produtos acabados.
No entanto, permanecem riscos significativos no horizonte. A inflação continua a ultrapassar a meta da Reserva Federal, criando incerteza sobre a trajetória da política monetária. As renovadas tensões geopolíticas, especialmente no Médio Oriente, no contexto da guerra em curso com o Irão, renovaram a volatilidade nos mercados energéticos. O aumento dos preços do gasóleo alimenta diretamente as cadeias de abastecimento, criando pressões sobre os custos mesmo à medida que os volumes aumentam.
Os preços do gás natural subiram no final de Janeiro e no início de Fevereiro, quando uma poderosa tempestade no Árctico fez com que a procura de aquecimento nos EUA aumentasse acentuadamente, ao mesmo tempo que um congelamento em grande escala de poços e sistemas de recolha interrompeu uma parte significativa da produção de gás natural dos EUA. Uma combinação de procura crescente e oferta temporariamente reduzida manteve os preços elevados no início de Fevereiro, à medida que as temperaturas arrefeciam e a produção era retomada. Notavelmente, ao contrário dos preços da gasolina e do gasóleo, os preços do gás natural nos EUA não aumentaram em Março, mantendo a vantagem competitiva dos produtores químicos nacionais.
Os sinais do mercado de trabalho apresentam um quadro cada vez mais misto. O crescimento do emprego oscilou entre ganhos e perdas ao longo do ano passado, com um número preliminar de 178 mil postos de trabalho criados em Março, após um declínio acentuado em Fevereiro. O desemprego diminuiu e as demissões permanecem baixas, indicando moderação e não deterioração. O aumento dos salários continua a apoiar os gastos dos consumidores, mas um período prolongado de estagnação do emprego poderá eventualmente pesar sobre a procura de bens.
Os gastos dos consumidores mantiveram-se apesar dos desafios, embora o crescimento continue modesto e os gastos em bens tenham registado uma moderação em comparação com os serviços. No caso do transporte ferroviário, qualquer abrandamento sustentado na actividade de consumo deverá aparecer primeiro nos volumes intermodais.
Em Março de 2026, o transporte ferroviário enviou uma mensagem clara: a economia do transporte de mercadorias recuperou o dinamismo, e esse dinamismo é amplo, não frágil. Os volumes estão a melhorar mesmo quando a inflação, os custos da energia e a dinâmica laboral permanecem instáveis, apontando para uma economia que está a reequilibrar-se em vez de sobreaquecer ou estagnar.
A combinação de remessas recorde de produtos químicos, o maior volume de cereais desde o início da década de 1990 e excluindo os veículos a carvão, não observados desde 2008, pintam um quadro de melhoria genuína nos sectores industrial e agrícola. O regresso ao crescimento da Intermodal sugere que as cadeias de abastecimento relacionadas com o consumo irão estabilizar após um período de normalização prolongada.
Mas os dados também são um sinal de disciplina. O crescimento é promissor, mas condicional, com os mercados energéticos estabelecidos a permanecerem sensíveis ao risco geopolítico, a dinâmica da inflação teimosamente resiliente e as tendências laborais ainda em evolução. As ferrovias ficam na interseção da manufatura, do comércio e da energia, e março mostrou que essa interseção ficou visivelmente mais movimentada.
À medida que estas forças macroeconómicas continuam a actuar, o transporte ferroviário continuará a ser um dos primeiros indicadores mais claros para saber se o crescimento está verdadeiramente a consolidar-se ou simplesmente a estagnar antes que surja o próximo desafio. Por enquanto, os números sugerem que a economia está a encontrar o seu equilíbrio, mesmo que a margem de erro continue pequena.
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