O segundo trimestre fiscal do ano está oficialmente em andamento e a Big Tech já enfrenta uma série de desafios importantes.
A questão é quando é que as empresas começarão a ver um retorno significativo sobre as enormes somas que gastam em centros de dados de IA; A Microsoft (MSFT) está lutando contra seu pior desempenho de ações em anos; E a guerra no Irão e a resultante crise de combustível continuam a deprimir as ações de alguns dos maiores nomes da tecnologia.
Dê uma olhada nas ações da Magnificent Seven e você descobrirá que cada uma delas caiu após seu relatório de lucros mais recente, embora a maioria delas tenha apresentado resultados melhores do que o esperado.
Tudo isso contribui para um início de segundo trimestre particularmente interessante para as Big Tech.
Principais hiperscaladores, Amazon (AMZN); Google (GOOG, GOOGL); E a Microsoft e a Meta (META) planeiam gastar 650 mil milhões de dólares em despesas de capital em 2026, a grande maioria dos quais irá para a construção de centros de dados de inteligência artificial e o desenvolvimento de modelos de IA.
Esse enorme custo tem assustado repetidamente os investidores desde que as empresas iniciaram trabalhos massivos de construção, e é provável que os faça duvidar da estratégia da Big Tech até que o dinheiro comece a jorrar para os seus cofres.
Segundo John-David Lovelock, chefe de pesquisa do Gartner, a criação da inteligência artificial tem muito em comum com a construção da infraestrutura em nuvem no final dos anos 2000.
“A mecânica do mercado, a realidade empresarial (do mercado) é muito semelhante à infraestrutura como serviço”, disse ele. “Em 2008, havia 12 ou 14 players que o Gartner rastreou, e então se tornou AWS ou Microsoft. Este mercado provavelmente seguirá o mesmo caminho. Dois, talvez três players, no final das contas, dominam este mercado”, explicou Lovelock.
Os principais intervenientes neste espaço não irão a lado nenhum tão cedo, mas como e onde alocam os seus gastos é algo a que Wall Street regressará durante algum tempo.
“O mercado ficará um pouco inquieto e acho que poderemos ver alguma volatilidade e talvez alguma resistência aos (próximos) movimentos de preços de algumas dessas empresas”, disse o CEO do Grupo Futurum, Daniel Newman, ao Yahoo Finance.
Os investidores também continuam a questionar se o crescimento dos chips de IA pode continuar no ritmo atual. E de acordo com Ray Wang, fundador da Constellation Research, a resposta curta é sim.
O CEO da NVIDIA, Jensen Huang, fala durante a Conferência Global de IA NVIDIA GTC em San Jose, Califórnia, EUA, em 17 de março de 2026. (REUTERS/Carlos Baria/Foto de arquivo) ·Reuters/REUTERS
“A demanda é real. Quero dizer, todo mundo está tentando dizer que não há demanda, não há demanda, mas no final das contas, os números dizem o contrário”, explicou Wang.
A Nvidia (NVDA) certamente não espera que os gastos com IA diminuam tão cedo. Durante o evento anual GTC da empresa no mês passado, o CEO Jensen Huang disse que o gigante dos chips tem como meta mais de US$ 1 trilhão em receitas até 2027.
Dizer que o preço das ações da Microsoft está caindo é um eufemismo. As ações da desenvolvedora do Windows caíram 22% no acumulado do ano e 20% desde que divulgou lucros em 28 de janeiro.
Existem várias coisas que afetam o preço das ações da Microsoft. Embora a empresa tenha superado os resultados no seu último relatório de lucros e tenha anunciado que as receitas da nuvem ultrapassaram os 50 mil milhões de dólares pela primeira vez, os investidores continuam preocupados com a capacidade limitada de computação da Microsoft, que limita a sua capacidade de servir os clientes e desenvolver os seus próprios modelos de IA.
Depois, há o SaaSocalypse, que prevê um mundo em que as empresas de IA roubarão participação de mercado dos desenvolvedores empresariais de software como serviço, incluindo a Microsoft.
Para mudar a situação, Gene Munster, sócio-gerente da Deepwater Asset Management, diz que a Microsoft precisa de uma mudança narrativa semelhante à do Google.
O CEO da Microsoft, Satya Nadella, fala durante a conferência anual de desenvolvedores da empresa em Seattle, Washington, EUA, em 21 de maio de 2024. (REUTERS/Max Cherney) ·Reuters
Por esta altura, no ano passado, o Google estava, de acordo com o pensamento predominante em Wall Street, morto na água. Suas capacidades de IA ficaram atrás do OpenAI (OPAI.PVT) e havia temores de que seu império de busca estivesse à beira de uma grande mudança.
Um ano depois, é vista como líder em IA graças aos seus modelos Gemini 3 e a um roteiro claro para integrar a IA em vários serviços.
“O que (a Microsoft) realmente precisa fazer é mostrar que possui produtos de IA que as pessoas desejam e o Copilot é uma piada”, disse Munster.
“Eles estão forçando as empresas a se inscreverem, mas as pessoas não o estão usando. Não é um produto muito bom. Portanto, acho que a Microsoft está em uma posição difícil porque não apenas precisa mostrar que pode fazer ótimos produtos, mas também não tem um grande modelo para construir”, acrescentou.
Embora a indústria tecnológica não tenha sido tão duramente atingida pela guerra no Irão como outros sectores, ainda levanta questões sobre a resiliência das cadeias de abastecimento e uma reserva mais ampla que prejudicou as acções das principais empresas tecnológicas em todo o mundo.
Isto cria uma espécie de nevoeiro que torna difícil determinar se os investidores estão realmente preocupados com as perspectivas técnicas ou com o impacto da guerra em si.
“Penso que enquanto esta guerra continua, as pessoas não têm a certeza de quanto da trajetória descendente atribuir a diferentes nomes e indicadores às empresas, à inteligência artificial… versus quanto à macro. Quanto disto é a médio prazo (eleições), inflação relacionada com o petróleo e os preços do petróleo, obrigações, guerra.
No entanto, uma coisa que ajudará a proporcionar essa clareza é se as empresas apresentarem um forte desempenho apesar de todos estes factores externos. Veremos como isso se desenrola quando a Big Tech reportar seus ganhos nas próximas semanas.
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