Avec la chute des marchés boursiers et la flambée des prix du pétrole, les Américains sont déjà confrontés à des perspectives incertaines pour leur épargne-retraite.
Aujourd’hui, une nouvelle proposition de l’administration Trump pourrait exposer des millions de comptes 401(k) à un coin encore plus dangereux de Wall Street.
Ce plan ouvrirait la porte à l’inclusion dans les portefeuilles de retraite quotidiens de fonds dits de « crédit privé », un secteur opaque mais en croissance rapide souvent appelé « système bancaire parallèle ».
Lundi, le ministère du Travail, qui réglemente les comptes de retraite sur le lieu de travail, a officiellement proposé de nouvelles règles destinées à faciliter l’inclusion des investissements en capital-investissement et en crédit privé dans les plans 401(k).
Cette décision constitue une grande victoire pour les entreprises de Wall Street qui tentent depuis longtemps d’exploiter le marché des retraites de 14 200 milliards de dollars.
Le crédit privé est une partie peu connue mais en pleine expansion du système financier, dans laquelle les sociétés d’investissement prêtent à des entreprises qui ont du mal à obtenir des prêts bancaires standards. L’année dernière, la société était évaluée à 3 000 milliards de dollars, selon Morgan Stanley.
Mais contrairement aux fonds d’actions et d’obligations traditionnels, ces investissements peuvent être difficiles à vendre rapidement. Cela signifie que les épargnants pour la retraite peuvent se retrouver bloqués lorsque le marché évolue.
“Le crédit personnel est un produit complexe qui peut exposer les individus à des risques qu’ils ne comprennent pas pleinement”, a déclaré l’économiste Michael Szanto au Daily Mail.
Le président Trump veut des « actifs d’investissement alternatifs » dans les plans 401(k).
Sabrina Carpenter mène des campagnes publicitaires pour Dunkin’, l’une des nombreuses marques grand public indirectement soutenues par le crédit privé et désormais au centre des efforts visant à introduire des paris plus risqués sur Wall Street dans les 401(k) des Américains.
«En particulier en ce qui concerne les comptes de retraite, un travail minutieux doit être effectué pour garantir l’adéquation et la sécurité des investisseurs individuels.»
Les directives publiées aujourd’hui s’appuient sur un décret signé par le président Donald Trump en août ordonnant au ministère du Travail de rédiger des règles autorisant les « actifs d’investissement alternatifs » dans les plans 401(k).
Les propositions présentées aujourd’hui visent à protéger les employeurs contre les poursuites judiciaires s’ils proposent de réaliser de tels investissements. Jusqu’à présent, cela constituait un obstacle majeur pour les employeurs pour la plupart des régimes de retraite.
Avec le début du boom du crédit privé, des signes de tension ont commencé à apparaître. Certaines des plus grandes entreprises de Wall Street, notamment Apollo, BlackRock et Ares, ont été inondées de demandes d’investisseurs cherchant à retirer leurs fonds. Cependant, dans de nombreux cas, les retraits de fonds ont été limités, ce qui a semé la panique.
De nombreux prêts qui soutiennent le boom du crédit privé sont liés à l’engouement pour les centres de données IA. Cela dit, la connexion de ce secteur avec d’autres pans de l’économie se heurte désormais à des doutes croissants quant à ses avantages à long terme.
Alors que les objectifs ambitieux d’IA se heurtaient à la réalité des revenus limités provenant des abonnements, les actions des sociétés de crédit privées cotées en bourse ont chuté.
Le crédit privé contribue également à financer l’immense empire de franchises de Roark Capital, qui comprend Dunkin’, Arby’s, Buffalo Wild Wings, Sonic, Jimmy John’s et Cheesecake Factory.
“Le crédit privé limite les retraits des investisseurs à mesure que des fissures apparaissent et que de plus en plus d’experts financiers tirent la sonnette d’alarme”, a écrit la sénatrice Elizabeth Warren dans Bluesky. « Que font les régulateurs de Trump ?
Craig Packer, PDG de Blue Owl, au NYSE lors d’une interview avec CNBC en novembre 2025
Un trader travaille à la Bourse de New York. Dans ce pays, les inquiétudes concernant les prêts risqués des « banques parallèles » et les nouveaux projets visant à les convertir en 401(k) suscitent de nouvelles craintes parmi les investisseurs particuliers.
Les actions du prêteur de crédit privé Blue Owl ont chuté tout au long de 2025 alors que les craintes commençaient à se propager selon lesquelles l’entreprise serait exposée à des prêts risqués en matière d’IA.
Puis, en janvier et février, les accords et les politiques limitant les retraits des investisseurs ont échoué, ouvrant la voie au marché de gros.
Les banques traditionnelles se sont retirées des types de prêts les plus risqués au cours des deux dernières décennies, créant ainsi des opportunités pour le crédit privé.
« Le crédit privé traverse une période difficile », a déclaré Szanto. “Cela a commencé après que les banques commerciales ont cessé d’accorder certains prêts à la suite de la crise financière mondiale.”
Cependant, le secteur en est encore à ses balbutiements et ne dispose pas de nombreuses institutions et protections que l’on trouve sur d’autres marchés de prêt.
Fiona Greig, responsable mondiale de la recherche et de la politique des investisseurs chez Vanguard, a déclaré que le capital-investissement pourrait contribuer à stimuler l’épargne-retraite, mais « pourrait ne pas convenir à tous les types d’investisseurs ».
Ironiquement, les gestionnaires qui gèrent des fonds de retraite ne s’intéressent pas beaucoup aux actifs de crédit privés. Dans une enquête menée l’année dernière auprès des gestionnaires de retraite, le cabinet de recherche Callan a révélé que 90 % d’entre eux s’opposaient à l’autorisation des actifs de crédit privés dans les régimes 401(k).
