Les analystes d’UBS ont maintenu une note « d’achat » sur Microsoft Corp (NASDAQ : MSFT) tout en abaissant leur objectif de cours sur 12 mois de 600 $ à 510 $, à la suite de l’examen minutieux des investisseurs des offres M365 et Copilot de Microsoft et d’une concurrence plus large en matière d’IA.
La société a noté que l’action se négociait à 19 fois les bénéfices non-GAAP prévus pour 2026, s’échangeant à 370 $ mercredi après-midi.
“19x BPA non-GAAP pour l’année civile 2026. Nous maintenons une note ‘achat’, mais reconnaissons que le récit autour de M365/Copilot doit s’améliorer pour que le titre puisse véritablement réévaluer sa valorisation élevée”, ont écrit les analystes d’UBS.
Les réunions d’investisseurs en Asie et en Australie ont mis en lumière des questions sur la croissance et la durabilité de l’activité principale M365/Copilot de Microsoft, ont-ils noté.
Microsoft a souligné l’utilisation accrue de Copilot au deuxième trimestre et les initiatives récentes, notamment la nouvelle suite E7, Copilot Cowork et les changements de direction. UBS a déclaré que ces mesures “signalent une position plus agressive et un sentiment d’urgence au sein de Microsoft”.
Sur le front du cloud, Microsoft a exprimé sa confiance dans la demande d’Azure, UBS notant que « Microsoft s’est montré très optimiste quant à la demande d’Azure, y compris la demande basée sur les processeurs, qui se prête bien à Snowflake et Datadog.
Cependant, la société n’a pas fourni d’indications au-delà du trimestre de mars et UBS s’attend à ce que les changements dans le mix GPU puissent continuer à affecter la croissance d’Azure. Les dépenses en capital devraient augmenter au cours de l’exercice 2027, potentiellement en hausse d’environ 25 % par rapport aux 145 milliards de dollars de l’exercice 2026.
Les mesures de valorisation restent élevées, Microsoft se négociant à 44 fois le flux de trésorerie disponible prévu, 21 fois les bénéfices GAAP et 19 fois les bénéfices non-GAAP pour 2026.
UBS a écrit que même si le prix du titre semble raisonnable, “le sentiment m365/Copilot pourrait mettre du temps à s’ébranler”.
