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J’ai beaucoup lu, écouté et regardé ces trois dernières semaines. Et je peux affirmer avec certitude que personne ne sait où les choses vont se dérouler dans les deux semaines et mois à venir.
La semaine dernière, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a été interrogé sur l’impact des prix élevés de l’énergie résultant du conflit en Iran sur l’économie.
“Ce que je veux vraiment souligner, c’est que personne ne le sait”, a déclaré Powell. “Les effets économiques pourraient être plus importants. Ils pourraient être plus faibles. Ils pourraient être beaucoup plus faibles ou beaucoup plus importants. Nous ne le savons tout simplement pas.”
Les experts les plus confiants dans leurs prévisions semblent être les analystes des matières premières, convaincus que les prix du pétrole sont en hausse. Mais même eux ont du mal à comprendre pourquoi les prix ne sont pas déjà plus élevés.
En bourse, en règle générale, les gens ne savent pas comment les prix se comporteront dans un avenir proche. Mais je pense que c’est particulièrement le cas maintenant.
Pour commencer, de nombreux acteurs du marché ne voyaient pas venir une attaque contre l’Iran. Selon l’enquête Global Fund Manager Survey de BofA, seuls 14 % des professionnels du marché ont cité les conflits géopolitiques comme leur principal « risque extrême » en février. En mars, ce chiffre est passé à 37 %.
Selon TKer Stock Market Truth n°8 : « Les risques les plus déstabilisants sont ceux dont les gens ne parlent pas. » En effet, ces risques ne sont pas pris en compte par le marché. Et lorsqu’ils se matérialisent, les traders et les investisseurs ont inévitablement du mal à les évaluer, souvent avec des informations incomplètes. L’incertitude supplémentaire suffit à elle seule à faire baisser les prix.
Le plus gros problème est que nous restons dans le cadre temporel incertain de cet événement risqué : la guerre en Iran. Il s’agit d’un événement qui affecte directement l’offre et le prix du pétrole, ce qui à son tour affecte presque tous les pans de l’économie mondiale. Plus cela dure, plus cela devient douloureux et plus il est difficile de se décharger.
Ces délais incertains font qu’il est impossible à quiconque d’estimer les coûts dans ses modèles financiers. Une résolution rapide d’un conflit peut entraîner des coûts inférieurs aux prévisions. Un conflit prolongé peut entraîner des coûts plus élevés que prévu. Comme l’a dit Powell, “Ils pourraient être beaucoup plus petits ou beaucoup plus grands. Nous ne le savons tout simplement pas.”
Jusqu’à ce que nous parvenions à voir la fin du jeu, nous sommes presque certains de continuer à voir un mélange de gros titres positifs et négatifs frapper les marchés, certains montrant des évolutions apparemment optimistes se révélant être de faux espoirs. À un moment donné, on nous a dit que la guerre touchait à sa fin. Plus tard, on nous a dit que le conflit s’intensifiait. Un jour, nous entendons parler d’un effort coordonné pour débloquer des réserves d’énergie stratégiques. Le lendemain, nous apprenons qu’une autre source d’énergie majeure a été interrompue. et ainsi de suite.
