Como esperado, o Comitê de Mercado Aberto (FOMC) do Federal Reserve manteve na semana passada a taxa de juros do Fed estável em uma meta entre 3,5% e 3,75%. Embora admita que “a actividade económica está a expandir-se a um ritmo sólido”, o FOMC observa também que “a inflação permanece algo elevada”.
Não é uma linguagem particularmente incomum. Na verdade, essas palavras exatas apareceram – palavra por palavra – na declaração emitida após a avaliação de janeiro.
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No entanto, existem alguns sinais de alerta que não aparecem necessariamente nas ações mais observadas do Fed, como os ajustes na taxa de juros do Fed.
Uma dessas novas bandeiras vermelhas é o facto de, embora ainda contido, o Comité de Mercado Aberto da Reserva Federal ter aumentado a sua previsão de inflação das despesas de consumo pessoal (PCE) para 2026, de uma estimativa anterior de 2,4% para a estimativa actual de 2,7%. Numa base básica (que exclui custos com alimentação e energia), a previsão de gastos pessoais para 2026 foi elevada da previsão de dezembro de 2,5% para 2,7% agora.
Nesse sentido, também vale a pena notar que, na quarta-feira, o Bureau of Labor Statistics informou que os custos totais de insumos para os fabricantes saltaram 3,4% (anualizados) em fevereiro, atingindo o nível mais alto desde fevereiro do ano passado. A inflação subjacente ao produtor (que também exclui alimentos e combustíveis) subiu para uma taxa anual de 3,5%. Embora ambos os números ainda estejam dentro de tolerâncias administráveis, cada um deles também ficou bem acima das expectativas.
O Fed ainda espera cortar as taxas de juros uma vez este ano, em um quarto por cento. As margens onde isso pode ser feito confortavelmente, no entanto, apenas diminuíram.
E depois há a conferência de imprensa pós-anúncio, onde o presidente da Fed, Jerome Powell, respondeu a perguntas sobre a decisão da Reserva Federal. Embora nenhum destes comentários seja política oficial, extraoficialmente, o seu comentário é, no mínimo: “A perspectiva da taxa de juro depende do desempenho da economia, por isso, se não observarmos esse progresso, então não veremos o corte da taxa.”
E a continuação imprevisível e o impacto do conflito no Médio Oriente são os principais contribuintes para a incerteza subjacente à questão.
Não entenda mal. Grande parte da liquidação de quarta-feira foi em resposta à decisão do FOMC sobre a taxa de juro e à formulação da sua interpretação. A reação dos investidores foi razoável, face às notícias e à correspondente explicação.
