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Os agricultores que iniciam o plantio na primavera enfrentam um aperto repentino – e este pode se espalhar muito além da fazenda.
Os preços dos fertilizantes aumentaram mais de 30% nas últimas semanas, com algumas regiões já enfrentando escassez de oferta de cerca de 25%, segundo a Reuters (1). O aumento é impulsionado em parte pelas tensões geopolíticas no Médio Oriente, onde um conflito envolvendo o Irão está a perturbar rotas marítimas importantes e a restringir o abastecimento global.
“Isso dá arrepios na espinha”, disse David Altrug, um agricultor em Saskatchewan, no Canadá, cujo corretor lhe disse que um fornecedor local havia parado completamente de licitar por causa da escassez.
A tensão já está a aparecer também na dinâmica global de preços. Josh Linville, vice-presidente de assuntos de fertilizantes da provedora de serviços financeiros StoneX, disse que os preços em Nova Orleans estão até US$ 119 por tonelada métrica abaixo dos níveis globais.
“Não só estou preocupado que os navios que chegam sejam desviados para outros destinos mais lucrativos”, disse Linville, “há um argumento, se alguém estivesse disposto a comprar (fornecer) barcaças, carregá-las num navio e exportá-las”.
Por outras palavras, o fertilizante pode ser desviado para mercados com salários mais elevados fora dos EUA – e com os navios parados no Estreito de Ormuz, mesmo pequenas perturbações podem fazer subir os preços quando começa a época de plantação.
Mas esta não é apenas uma história agrícola. Este é um sinal precoce de um stress económico mais amplo – que pode transparecer nas faturas dos produtos alimentares, na confiança dos consumidores e até no comportamento dos mercados.
O fertilizante é um dos principais insumos da agricultura moderna e não existe um substituto fácil.
A atual perturbação dói de vários ângulos. Com o encerramento do Estreito de Ormuz devido à Guerra do Golfo, o mundo perdeu um dos seus corredores marítimos mais importantes.
Ao mesmo tempo, a produção também é afetada por custos energéticos mais elevados, uma vez que muitos fertilizantes dependem do gás natural como ingrediente principal.
O momento torna a situação ainda mais precária. O plantio na primavera dá o tom para toda a estação de cultivo – mas o período é curto. Os agricultores não podem esperar até que os preços normalizem. Eles deveriam plantar agora, independentemente do custo. As pessoas precisam comer.
Isto deixa os agricultores com uma escolha difícil: pagar muito mais pelos fertilizantes ou reduzir a utilização.
Também não é o ideal. Ambos têm consequências.
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Os elevados preços dos fertilizantes não permanecem na exploração agrícola: continuam a descer na cadeia de abastecimento alimentar e a chegar aos pratos do jantar.
Quando os agricultores pagam mais para cultivar, estes aumentos revelam-se mais tarde como preços mais elevados dos alimentos. Adicione o aumento dos custos do diesel para transporte e logística e os orçamentos podem rapidamente ficar apertados em casa (2).
Alguns economistas alertam que a guerra provocará uma segunda onda de inflação, desta vez impulsionada pelos alimentos. Isto poderá estar associado ao aumento dos custos dos produtos alimentares, que aumentaram 2,4% no ano passado, de acordo com os dados mais recentes do IPC (3).
“Os custos mais elevados dos fertilizantes certamente contribuirão para os preços mais elevados nos supermercados dos EUA”, disse Joseph Brusoulas, economista-chefe da RSM US LLP (4).
O sector agrícola já estava sob pressão. Os preços das colheitas têm sido baixos, o que significa que os agricultores não estão a ganhar muito, enquanto os custos de combustível, equipamento e outros bens essenciais continuam a subir.
O estrangulamento do fertilizante é apenas uma parte de um padrão mais amplo.
O sentimento do consumidor já enfraqueceu. O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan caiu para 55,5 este mês, abaixo dos 56,6 de fevereiro (5). Embora as expectativas inicialmente tenham melhorado, o sentimento caiu na sequência da escalada das tensões geopolíticas.
“Uma vasta gama de consumidores de diferentes rendimentos, idades e filiações políticas relataram expectativas decrescentes relativamente às suas finanças pessoais”, disse Joan Hsu, directora de inquéritos aos consumidores.
Ao mesmo tempo, os preços da energia estão a subir. Os custos da electricidade aumentaram quase 5% no ano passado, enquanto os preços do gás natural aumentaram mais de 10%, de acordo com o Índice de Preços no Consumidor.
Juntas, estas tendências apontam para uma combinação familiar e desconfortável: um crescimento lento acompanhado de uma inflação persistente.
Para a maioria dos americanos, isso significa contas de supermercado mais altas.
Mas para os investidores, levanta uma questão diferente. O que acontece quando as forças que impulsionam a inflação não são a procura, mas sim a perturbação?
Choques como este não aumentam apenas os preços. Podem mudar a forma como os mercados se comportam, de acordo com um estudo do Federal Reserve Bank de Cleveland (6).
A maioria das carteiras de investimento baseia-se em alguns pressupostos fundamentais: que a cadeia de abastecimento funciona sem problemas, que a inflação se move gradualmente e que as ações e obrigações ajudam a compensar os riscos uns dos outros.
Mas quando as perturbações na oferta impulsionam a inflação, esta não aumenta de forma constante ou previsível.
Está aumentando.
Segundo o Fed, isso é ruim para os títulos, que tendem a perder valor à medida que a inflação aumenta. Ao mesmo tempo, custos mais elevados e uma procura mais fraca poderão exercer pressão sobre os lucros das empresas, pesando sobre as ações.
O resultado é que os activos concebidos para diversificar os riscos podem começar a mover-se na mesma direcção: para baixo. No entanto, a diversificação nem sempre funciona como os investidores esperam.
A crise dos fertilizantes mostra como os choques geopolíticos se repercutem na economia – empurrando os investidores para além dos activos tradicionais.
Isto inclui, em alguns casos, afastar-se da combinação tradicional de 60% de ações e 40% de obrigações, para um foco crescente em ativos alternativos.
Ao contrário das ações ou títulos, o ouro não está vinculado aos lucros das empresas ou aos ciclos de taxas de juros. Historicamente, tem sido utilizado como reserva de valor durante períodos de instabilidade económica e volatilidade cambial.
Nem pode ser impresso à vontade como a moeda fiduciária, e ver um ano notável em 2025 – subindo mais de 65% ano após ano, apesar dos recentes retrocessos.
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Basta lembrar que o ouro costuma ser melhor usado como parte de um portfólio bem diversificado.
À medida que os custos dos factores de produção aumentam em toda a economia, os activos com poder de fixação de preços incorporado tendem a sobressair. O setor imobiliário é um deles.
Quando o custo de vida aumenta, muitas vezes acompanham-se as rendas, de acordo com uma investigação do Instituto JPMorganChase (7). Isto torna os activos rentáveis uma das poucas classes de activos que podem ajustar-se à inflação, permanecendo menos vinculados às flutuações diárias do mercado.
As propriedades para aluguel são há muito tempo uma fonte comprovada de renda regular e passiva para investidores de alto patrimônio líquido.
Não é de admirar que o setor imobiliário represente quase 25% do portfólio típico de family offices, de acordo com a consultoria imobiliária Knight Frank (8). No entanto, o tempo, o esforço e o dinheiro necessários para gerir e manter múltiplas propriedades impedem muitos de investir.
Portanto, a menos que você seja um titã dos fundos de hedge ou um barão do petróleo, provavelmente foi excluído de um dos cantos mais lucrativos do mercado.
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Mais do que investimentos, uma boa estratégia financeira é a chave para resistir à tempestade económica. Este não é um ambiente do tipo “configure e esqueça”.
O risco não é apenas escolher os activos errados – mas também confiar num quadro que poderá já não ser válido, seja a divisão 60/40 ou a regra dos 4%. Quando a inflação, a geopolítica e os choques de oferta colidem, a localização é mais importante do que a ampla exposição.
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Reuters (1); Financial Times (2); o índice de preços ao consumidor (3); Negócios Internos (4); Reuters (5); Banco da Reserva Federal de Cleveland (6); Instituto JPMorganChase (7); Frank Cavaleiro (8)
Este artigo fornece apenas informações e não deve ser considerado um conselho. É fornecido sem qualquer tipo de garantia.
