As vendas de veículos elétricos fabricados pela Tesla na China quase dobraram. Você deveria comprar ações da TSLA agora na esperança de uma recuperação automática dos negócios?

A Tesla (TSLA) tem enfrentado dificuldades na China no ano passado, com as remessas diminuindo em meio à acirrada concorrência doméstica e à mudança de incentivos. As vendas no varejo da Tesla caíram cerca de 5% em 2025 em relação a 2024, revertendo um aumento de cerca de 9% no ano anterior, o que mascarou brevemente a pressão crescente.

Essa fraqueza começou agora a parecer um ponto de viragem depois dos dados mais recentes terem mostrado que as remessas fabricadas na China pela Gigafactory de Xangai da Tesla quase duplicaram em Fevereiro, saltando 91% em termos anuais (YOY) para cerca de 58.600 unidades, incluindo exportações. O aumento, ajudado por uma comparação moderada com uma paralisação da produção há um ano para uma atualização do Modelo Y e fluxos de exportação mais fortes, marca um impulso renovado no maior mercado de veículos elétricos (VE) do mundo.

Os investidores questionam se este aumento indica uma recuperação real da procura ou um aumento de curta duração. Afinal, as orientações mais recentes são falhas e o mercado de veículos elétricos da China é ferozmente competitivo.

A Tesla está cada vez mais a mudar a sua estratégia de longo prazo para além dos veículos eléctricos e em direcção à inteligência artificial (IA), à robótica e à mobilidade autónoma. Embora o seu segmento automóvel ainda gere a maior parte das receitas da empresa, o crescimento está a abrandar à medida que a Tesla dá prioridade à autonomia, à robótica e aos robôs humanóides como a próxima fase da inovação. Novas iniciativas como o Cybercab, o robô Optimus e os chips de inteligência artificial indicam que a Tesla pretende evoluir para uma plataforma tecnológica mais ampla baseada em IA.

No entanto, esta transição traz riscos significativos. Se a robótica e os veículos autónomos não conseguirem crescer rapidamente, a Tesla poderá enfrentar um período desafiante entre 2026 e 2028, à medida que o seu negócio automóvel tradicional abranda, enquanto novos fluxos de receitas permanecem incertos.

As ações da TSLA estão sob pressão desde o final de 2025. As ações atingiram um pico perto de US$ 498 em dezembro, agora sendo negociadas em torno do nível de US$ 400 em meados de março. Isso marca uma queda de cerca de 20% em relação ao último pico. Apesar de uma recuperação de 2% em 11 de março, as ações da TSLA caíram 12% no acumulado do ano (acumulado no ano). Os investidores podem atribuir este mau desempenho aos ventos macroeconómicos contrários, ao arrefecimento do crescimento das entregas e ao aumento dos custos.

Mesmo com a recente retração, a avaliação da Tesla indica uma ação muito cara. Por exemplo, o rácio preço-lucro (P/L) a prazo é de 283x, significativamente superior à mediana do setor de 15x, indicando que as ações estão a ser negociadas com prémio. A classificação premium da Tesla implica que o forte crescimento futuro já está previsto.

A Tesla está apresentando alguns pontos negativos no mercado elétrico chinês, em rápido crescimento, e os números de vendas de fevereiro mostraram isso claramente. A Tesla China entregou 58.600 veículos Modelo 3/Y, um aumento de 91% em relação ao ano anterior. Analistas e traders observaram que o ganho se deveu principalmente a uma base de comparação baixa. Em fevereiro de 2025, a Tesla fechou brevemente sua fábrica em Xangai para o Ano Novo Lunar, tornando os números do ano passado extraordinariamente fracos. As exportações de Xangai também aumentaram, cerca de cinco vezes em relação ao ano anterior, para 20.000 unidades, uma vez que a procura na Europa permaneceu forte. Ainda assim, as vendas da Tesla na China caíram 15% em relação a janeiro, destacando as flutuações sazonais normais.

As perspectivas para a China continuam problemáticas, uma vez que rivais como a BYD (BYDDY) reduzem os preços e investem em novos modelos, mesmo com a redução dos subsídios governamentais. Na verdade, as vendas da BYD na China caíram 65% no mês passado, sublinhando a turbulência do mercado.

No entanto, os desafios permanecem. A concorrência global de veículos elétricos continua a intensificar-se e a Tesla planeia despesas de capital de cerca de 20 mil milhões de dólares em 2026 para promover a inteligência artificial, a autonomia e a robótica. A estratégia de longo prazo da empresa depende cada vez mais da expansão além dos veículos para tecnologias mais amplas baseadas em IA.

No final de janeiro, a Tesla divulgou a impressão dos lucros do quarto trimestre, que geralmente superaram as estimativas dos analistas, mas viu a receita cair pela primeira vez. As receitas atingiram US$ 24,9 bilhões, uma queda de 3% em relação ao ano passado. Cada segmento contribuiu igualmente para este declínio, com o negócio automóvel a cair 11%, para 17,69 mil milhões de dólares, ao mesmo tempo que as receitas da geração e armazenamento de energia aumentaram 25%, para 3,84 mil milhões de dólares. O declínio trimestral foi impulsionado por entregas mais lentas – 418.227 veículos entregues, uma queda de 16% em relação ao ano passado – e um ambiente de preços mais difícil.

Em termos de rentabilidade, a Tesla superou as expectativas de lucros ajustados, mas registou quedas acentuadas nos lucros GAAP. A empresa reportou lucro por ação ajustado de US$ 0,50, acima da previsão de Wall Street de US$ 0,45. A margem bruta aumentou modestamente para 20,1%, ajudada pelas eficiências, mas o aumento das despesas operacionais teve um impacto negativo. A Tesla gastou muito dinheiro em pesquisa e desenvolvimento e suas despesas operacionais baseadas em ações aumentaram 39% em relação ao ano passado.

O fluxo de caixa livre era anêmico para os padrões da Tesla. A empresa gerou US$ 1,42 bilhão em caixa livre no quarto trimestre, bem abaixo dos US$ 2 bilhões a US$ 4 bilhões vistos nos trimestres anteriores. Ainda assim, a Tesla encerrou 2025 com um balanço semelhante a uma fortaleza. O caixa, equivalentes e títulos negociáveis ​​foram de US$ 44,1 bilhões, um aumento de 21% em relação aos US$ 36,6 bilhões. Esta liquidez ajuda a financiar os ambiciosos planos de investimento da Tesla.

A administração não ofereceu orientação oficial de vendas, mas o CEO Elon Musk observou que a Tesla investirá pesadamente no futuro. Na teleconferência de resultados, Musk disse que a empresa iria “encerrar a produção (Modelo) S e X” para abrir caminho para linhas de fábricas de robôs, ressaltando uma mudança para novas iniciativas. O CFO Vaibhav Taneja confirmou que o investimento excederá em muito os US$ 9 bilhões investidos em 2025, porque a Tesla está construindo seis novas linhas de produção e aumentando a computação de inteligência artificial para projetos como seu robô Optimus.

Wall Street continua dividida quanto às perspectivas da Tesla. O Morgan Stanley reiterou uma classificação de “peso igual” com um preço-alvo de US$ 425. O analista Adam Jonas argumenta que a recompensa a longo prazo é um lançamento bem-sucedido do robotáxi e vê a condução totalmente autónoma (FSD) e a condução não supervisionada como principais catalisadores de crescimento em 2027. Jonas prevê um crescimento de envios de um dígito médio até 2026, sugerindo um risco moderado a curto prazo.

Em contraste, o RBC Capital Markets está otimista. O RBC manteve a classificação “Outperform” e a meta de US$ 500. O analista Tom Narine aponta o forte balanço da Tesla e os planos de investir US$ 20 bilhões no próximo ano como motivos para permanecer positivo, observando que a Tesla usará US$ 44 bilhões em dinheiro para construir seis novas fábricas. A RBC também acredita que o cronograma da Robotaxis oferece um caminho concreto para o crescimento futuro.

O Goldman Sachs é mais cauteloso, reduzindo sua meta da Tesla para US$ 405, enquanto mantém uma postura “neutra”. O analista Mark Delaney destaca a mudança da Tesla em direção à inteligência artificial e à robótica, reconhecendo o enorme impulso dos novos investimentos, mas alerta que a intensificação da concorrência manterá as margens sob pressão.

No geral, as ações da TSLA têm uma classificação de consenso de “Forte”. A ação também está sendo negociada atualmente perto do preço-alvo médio de US$ 408,32. No entanto, a meta comercial de US$ 600 estabelecida pelo analista da Wedbush, Dan Ives, ainda sugere uma vantagem potencial de 50% a partir daqui. Ives também acredita que a avaliação da Tesla poderá atingir 3 biliões de dólares até ao final de 2026, no cenário mais otimista, impulsionado pelo otimismo em relação à IA, à condução autónoma e à robótica.

No momento da publicação, Nauman Khan não ocupava posições (direta ou indiretamente) em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com