D-Wave vs. IonQ não é a única batalha quântica – aqui está a verdadeira corrida

• D-Wave (QBTS) relatou receita do quarto trimestre de US$ 2,75 milhões (falta de consenso em 27,6%) com receita de 2025 de US$ 24,59 milhões, um aumento de 179% ano a ano, enquanto os pedidos do quarto trimestre saltaram para US$ 13,4 milhões sequencialmente e os pedidos de janeiro de 2026 ultrapassaram US$ 30 milhões. A IonQ (IONQ) entregou receita no quarto trimestre de US$ 61,89 milhões, superando o consenso em 53,7%, com receita em 2025 de US$ 130,02 milhões (um aumento de 202% ano a ano), tornando-se a primeira empresa quântica pública a ultrapassar US$ 100 milhões em receita anual GAAP de US$ 25-02 milhões, e emitiu orientação de 02-25 milhões de dólares.

• A D-Wave está atualmente monetizando soluções de otimização de curto prazo para clientes corporativos enquanto se expande para a computação de modelo de gateway, enquanto a IonQ está buscando uma estratégia de plataforma completa ao adquirir a SkyWater Technology para dominar sua fábrica de chips e construir redes quânticas nacionais em todo o mundo.

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Onda D Quântica (NYSE: QBTS) f IonQ (NYSE: IONQ) acabaram de divulgar lucros, revelando duas apostas muito diferentes sobre como a computação quântica atinge escala comercial. A D-Wave vende soluções hoje. A IonQ está construindo a plataforma que acredita que governará amanhã.

O quarto trimestre da D-Wave foi suave em relação aos números das manchetes. A receita atingiu US$ 2,75 milhões, perdendo o consenso em 27,63%, e a receita para 2025 totalizou US$ 24,59 milhões, um aumento de 179% ano a ano. O crescimento é real, mas a base é minúscula. A história dos pedidos é mais importante: os pedidos do quarto trimestre atingiram US$ 13,4 milhões, um aumento de 471% sequencialmente, e só janeiro de 2026 gerou mais de US$ 30 milhões em pedidos. O CEO Alan Bartz disse isso claramente:

“Entramos em 2026 com um impulso extraordinário: gerando mais de US$ 30 milhões em pedidos somente em janeiro, expandindo nossa liderança de mercado por meio da aquisição do modelo de gateway da empresa de computação quântica Quantum Circuits, Inc., e garantindo um acordo QCaaS empresarial de oito dígitos que ressalta a crescente confiança do cliente em nossas operações de tecnologia.”

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Alan Eretz, CEO, D-Wave Quantum

O trimestre IonQ parece diferente em escala. A receita do quarto trimestre de 2025 atingiu US$ 61,89 milhões, superando o consenso em 53,73% e crescendo 428,5% ano após ano. As receitas de 2025 atingiram 130,02 milhões de dólares, um aumento de 202%. A IonQ se tornou a primeira empresa quântica pública a ultrapassar US$ 100 milhões em receita anual GAAP, diferenciando-a de todos os pares do setor.

A tese da D-Wave é que a criação de computadores quânticos está resolvendo problemas reais de otimização agora, para clientes pagantes reais. A empresa tem mais de 135 clientes, incluindo mais de 70 organizações comerciais e duas dúzias de empresas Forbes Global 2000. A Ford Autosan opera um aplicativo de agendamento para a produção de um veículo híbrido-quântico – não um piloto. A D-Wave também adquiriu a Quantum Circuits para adicionar capacidade de modelagem de portas, visando um sistema de 17 qubits em 2026, escalando para 49 qubits em 2027 e 181 em 2028.

IonQ joga um jogo maior. O CEO Niccolo De Masi disse sem rodeios: “Agora combinamos nossas capacidades para criar um poderoso impulso operacional até 2026”. A empresa implantou redes quânticas nacionais na Suíça, Eslováquia e Romênia, fechou acordos com AstraZeneca, NVIDIA, CERN e KISTI da Coreia do Sul, e está adquirindo a SkyWater Technology para controlar sua fábrica de chips. A orientação para 2026 prevê receitas de 225 a 245 milhões de dólares, quando o acordo SkyWater ainda não está incluído.

Ambas as ações recuaram fortemente em 2026. O QBTS caiu 32,89% no acumulado do ano, enquanto o IONQ caiu 26,5% no mesmo período. Também não é barato em relação à renda. A D-Wave é negociada com uma capitalização de mercado de aproximadamente 260 vezes a sua receita anual. A IonQ, apesar de sua vantagem de escala, ainda está queimando caixa de forma agressiva, com perdas de EBITDA ajustado esperadas para 2026 entre (US$ 330 milhões) e (US$ 310 milhões).

A trajetória de receita, a base de clientes e a amplitude da plataforma da IonQ refletem a escala da empresa em direção à infraestrutura comercial. A otimização de nicho da D-Wave, a expansão do modelo de gateway e os pedidos crescentes refletem uma empresa que já está gerando receita quântica. Ambos acarretam um risco de diluição significativo e perdas de pré-rentabilidade à medida que o sector amadurece.

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