O ouro atingiu um máximo de US$ 5.595 em janeiro de 2026 e subiu 77% no ano passado, enquanto o Bitcoin caiu 47% desde um pico de US$ 126.000 em outubro de 2025 e está sendo negociado em torno de US$ 70.000.
O JP Morgan argumenta que o Bitcoin é mais atraente do que o ouro no longo prazo porque a taxa de volatilidade entre os dois caiu para um mínimo recorde de 1,5, e o BTC a US$ 70.000 está abaixo do custo estimado de produção de US$ 87.000.
O Goldman Sachs elevou sua meta de ouro no final do ano para US$ 5.400 a onça, apontando para o recorde do ouro de nunca perder mais de 45% em um único movimento, em comparação com as quatro quedas de mais de 50% do bitcoin desde 2017.
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Bitcoin (CRYPTO: BTC) e ouro são os dois ativos de valor mais reconhecidos no mundo. Ambos são construídos com base na promessa de manter valor quando todo o resto cai, mas estão se movendo em direções completamente opostas neste momento. O ouro está sendo negociado perto de US$ 5.200 a onça, depois de subir 77% no ano passado, atingindo um máximo histórico de US$ 5.595 em janeiro. O Bitcoin, por outro lado, está em US$ 70.000 depois de cair 47% em relação ao seu máximo histórico de US$ 126.000 estabelecido em outubro de 2025.
A crença comum é que o ouro é a verdadeira reserva de valor e o bitcoin não o é devido ao seu alto nível de volatilidade. Mas o JPMorgan argumentou recentemente o contrário, dizendo que a volatilidade do bitcoin em relação ao ouro caiu para níveis recordes e que o BTC é agora “mais atraente que o ouro” como investimento de longo prazo. O banco estabeleceu um preço-alvo de longo prazo de US$ 266.000 para o Bitcoin, embora admita que isso pode não acontecer tão cedo.
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Então, em que activo Wall Street está realmente a apostar para os próximos cinco anos?
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Há um ano, o ouro era negociado em torno de US$ 2.900 a onça. Desde então, os bancos centrais têm vindo a comprar a um ritmo não visto há décadas, com o banco central da China a adicionar ouro durante 15 meses consecutivos e países como a Índia e a Polónia a construir reservas paralelamente. No final de Janeiro, o ouro já tinha ultrapassado os 5.000 dólares e atingido um máximo de 5.595 dólares em 29 de Janeiro. Quando os EUA e Israel lançaram ataques contra o Irão em 28 de Fevereiro, o ouro saltou mais 2% numa única sessão, de cerca de 5.100 dólares para mais de 5.300 dólares, à medida que os investidores se acumulavam no único activo que sempre funcionou em tempos de guerra.
O Bitcoin deveria desfrutar do mesmo tipo de incerteza. Tem um fornecimento fixo de 21 milhões de moedas – o que significa que nenhum banco central pode imprimir mais delas – e os seus apoiantes há muito que lhe chamam “ouro digital”. Mas quando os ataques iranianos caíram em 28 de fevereiro, o bitcoin caiu de US$ 66.000 para US$ 63.000 em uma única sessão, enquanto o ouro saltou mais de US$ 200. Os ETFs Bitcoin já sangraram cerca de 3,8 mil milhões de dólares em entradas líquidas em 2026, com Fevereiro a marcar o pior mês desde o lançamento destes produtos em Janeiro de 2024. Os ETFs garantidos por ouro moveram-se na direcção oposta, com o SPDR Gold Trust e o iShares Gold Trust a atrair novo capital à medida que o prémio de guerra impulsionou a procura institucional por exposição física ao ouro.
O ouro subiu 77% nos últimos 12 meses, enquanto o bitcoin caiu 47% em relação ao seu pico em outubro e cerca de 25% abaixo de onde começou o ano. A última vez que o ouro e o bitcoin se dividiram drasticamente foi no início de 2020, e o bitcoin ganhou mais de 1.000% nos dois anos seguintes – o JPMorgan acredita que um sistema semelhante pode estar se formando agora.
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O estrategista quantitativo do JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, argumentou em uma nota de fevereiro que o Bitcoin agora é mais atraente do que o ouro no longo prazo. Seu raciocínio é que o ouro se tornou, na verdade, mais volátil que o Bitcoin. Ele também observa que o aumento de 77% do ouro resultou de oscilações de preços mais amplas e frequentes, enquanto a volatilidade do bitcoin caiu – e que a proporção entre os dois caiu para cerca de 1,5, um máximo histórico.
Se o Bitcoin estiver mais próximo do ouro em termos de volatilidade, o JP Morgan argumenta que também deveria estar mais próximo em termos de quanto dinheiro é investido nele. Atualmente, cerca de 8 biliões de dólares em capital do setor privado são mantidos em ouro através de ETFs, barras e moedas. Para que o Bitcoin corresponda a esse nível de investimento, o JPMorgan prevê que seu preço precisaria chegar a US$ 266.000.
Além disso, o BTC está sendo negociado abaixo de seu custo de produção estimado de US$ 87.000 – o que custa em média aos mineradores para produzir uma moeda – e sempre que isso aconteceu em ciclos anteriores, o preço acabou se recuperando. A equipe de commodities do próprio banco projeta ouro em US$ 6.300 até o final do ano, o que representa um aumento de cerca de 21% em relação aos US$ 5.200. Compare isso com os 280% implícitos em sua meta de bitcoin de US$ 266.000 em relação aos níveis atuais próximos a US$ 70.000, e fica claro qual ativo o JPMorgan acredita ter mais espaço para se movimentar.
Enquanto o JPMorgan afirma que o Bitcoin é a melhor aposta, o Goldman Sachs acredita o contrário. O banco elevou a sua meta de preço do ouro no final do ano para US$ 5.400 a onça em janeiro, valor que em relação aos US$ 5.200 de hoje ainda sugere uma alta com espaço para correr ainda mais à medida que os bancos centrais continuam a comprar. O raciocínio do Goldman é que os bancos centrais ainda estão a comprar ouro a uma taxa não vista há décadas e que o ouro não precisa de volatilidade ao estilo do Bitcoin para proporcionar retornos fortes.
O ouro também nunca perdeu mais de 45% do seu valor num único movimento, enquanto o Bitcoin caiu mais de 50% quatro vezes desde 2017. Para o Goldman, a consistência é o que torna o ouro uma posição mais segura a longo prazo em comparação com o BTC.
O Bitcoin tem mais espaço para correr a partir de US$ 70.000 do que o ouro a partir de US$ 5.200, mas você precisará manter retrocessos de 40-50% para chegar lá. Gold não pede isso de você. A questão é que o ouro superou o Bitcoin no passado, em 2015 e novamente no início de 2020, e em ambas as vezes o Bitcoin acabou alcançando-o e ultrapassando-o – e o mesmo tipo de lacuna está se formando agora.
Além disso, o Bitcoin agora tem uma base institucional que não existia durante os retrocessos anteriores, com ETFs à vista detendo mais de US$ 100 bilhões em ativos e apenas a Estratégia em 738.000 BTC. Se o piso institucional for forte o suficiente para impulsionar uma recuperação após o alívio do estresse macro, comprar Bitcoin a US$ 70.000 com a meta de longo prazo de US$ 266.000 do JPMorgan em cima da mesa pode ser um dos melhores pontos de entrada deste ciclo. Caso contrário, o ouro a US$ 5.200, com o JPMorgan projetando entre US$ 6.300 e US$ 8.000 e os bancos centrais ainda cobrando, era a decisão certa o tempo todo.
Wall Street está investindo bilhões em IA, mas a maioria dos investidores está comprando as ações erradas. O analista que identificou pela primeira vez a NVIDIA como uma compra em 2010 – antes da corrida de 28.000% – acaba de identificar 10 novas empresas de IA que ele acredita que poderiam gerar grandes retornos. Uma delas controla um mercado de equipamentos de US$ 100 bilhões. Outra é a maior solução de gargalo que impede os data centers de IA. O terceiro é um jogo puro no mercado de redes ópticas que foi definido como quatro. A maioria dos investidores nunca ouviu falar de metade desses nomes. Obtenha a lista gratuita de todas as 10 ações aqui.
