Por Makiko Yamazaki e Takaya Yamaguchi
TÓQUIO (Reuters) – O Japão provavelmente tem menos espaço para intervir no mercado cambial do que no passado, mesmo com o conflito no Oriente Médio empurrando o iene de volta para a chave 160 da linha do dólar, que já foi considerada o gatilho para as autoridades agirem.
A recente relutância das autoridades em falar sobre a moeda poderia levar o iene a 165 por dólar, dizem alguns analistas, uma medida que aumentaria os custos de importação e aumentaria a inflação, à medida que a guerra no Irão aumentasse os preços do petróleo bruto.
Ao contrário de 2022 e 2024, quando Tóquio interveio para combater uma liquidação do iene associada a acordos comerciais, explorando simultaneamente os diferenciais cambiais entre os EUA e o Japão, a última queda da moeda abaixo de 159 é motivada mais pela procura de dólares por refúgios seguros e pelos receios de que os custos do petróleo possam prejudicar a economia do Japão.
Os decisores políticos japoneses dizem, em privado, que intervir agora para apoiar o iene poderá revelar-se inútil, uma vez que tais acções poderão ser atenuadas por uma inundação de procura de dólares que só se intensificará se a guerra se prolongar.
“Precisamos ver como a guerra se desenvolve e por quanto tempo as rotas marítimas através do Estreito de Ormuz permanecem interrompidas”, disse uma autoridade. “Trata-se de comprar dólares, não de vender ienes.”
Diferente desta vez
A intervenção cambial é mais eficaz quando é conduzida para desfazer enormes posições especulativas, como quando Tóquio interveio para apoiar o iene em 2022 e 2024.
Agora, há menos sinais de aumento dessa pressão especulativa no mercado cambial. As posições vendidas líquidas totalizavam 16.575 contratos no início de março, de acordo com dados da Commodity Futures Trading Commission dos EUA.
Isso é muito menor do que os cerca de 180 mil contratos de julho de 2024, quando o Japão recentemente encenou uma intervenção massiva de compra de ienes.
Embora as autoridades de Tóquio tenham intensificado os seus alertas à medida que o iene se aproximava do nível psicologicamente importante de 160, evitaram as referências habituais à venda especulativa de ienes – uma justificação clássica para a entrada no mercado.
Quando questionado na sexta-feira sobre a possibilidade de intervenção, o ministro das Finanças, Satsuki Katayama, evitou uma resposta direta, dizendo que o governo está pronto para agir a qualquer momento, “considerando o impacto dos movimentos monetários na subsistência das pessoas”.
“Se o Japão interviesse agora, não seria muito eficaz, já que a compra de dólares seguros poderia facilmente continuar, a menos que a situação no Médio Oriente se acalmasse”, disse Shota Ryu, estrategista de câmbio da Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.
“A intervenção poderia até mesmo encorajar os especuladores a vender o iene novamente assim que ele se recuperar”, acrescentou.
